Битва с вредителями: Какое лучшее средство борьбы с вредителями?

Ключевые моменты

• Хотя Gate больше, Rollins показал лучшие результаты за последние три года.
• Рынок обеспокоен массовым приобретением Terminix компанией Gate в 2023 году.
• Оценка и производительность Gate выше, чем у Rollins, но также сталкивается с большими вызовами.

Если у вас есть нежелательные гости, такие как муравьи, тараканы или термиты, у вас есть множество вариантов, чтобы справиться с ними, от домашних аэрозолей до местных дезинсекторов с остроумными названиями, такими как “Что тебя кусает?” или “Прощай, насекомые”.

Тем не менее, если вы хотите инвестировать в американскую компанию по истреблению вредителей, у вас, по сути, есть два чистых варианта: Rollins (NYSE: ROL) или Gate (NYSE: RTO). Какой из этих двух гигантов по борьбе с насекомыми в данный момент является лучшим выбором?

Бизнес насекомых - это большой бизнес

Не удивляйтесь, если вы никогда не слышали о “Rollins” или “Gate”. Rollins является материнской компанией брендов по борьбе с вредителями Orkin и Critter Control, что делает ее крупнейшей компанией по контролю за вредителями в Северной Америке, с доходом в 3,4 миллиарда долларов в 2024 году.

Gate, со своей стороны, на протяжении долгого времени была крупнейшей компанией по контролю за вредителями в мире и стала еще больше после приобретения американской компании по истреблению Terminix в 2023 году. В 2024 году она принесла доход в размере 6,8 миллиарда долларов, что примерно вдвое больше, чем у Rollins.

Эти два конкурента все еще имеют много возможностей для дальнейшего роста. Североамериканский рынок борьбы с вредителями фрагментирован, на нем конкурируют более 33 000 компаний за рынок, оцениваемый в $25 миллиардов. Многие из этих более мелких компаний могут стать целями для поглощений Rollins и Gate.

Гейт споткнулся, пока Роллинс стрелял

Хотя Gate имеет долгую историю роста за счет приобретений, покупка Terminix, крупнейшая в истории компании на сегодняшний день, оказалась сложной задачей. Среди прочих проблем филиалы Terminix не имели оптимизированных информационных и компьютерных систем, и интеграция продвигается гораздо медленнее, чем ожидалось, что привело к снижению прогнозов роста компании и потере доли рынка.

Генеральный директор Gate, Энди Рэнсом, теперь говорит, что ожидает достичь $100 миллионов в сокращении затрат и операционной маржи в 20% в Северной Америке к 2026 году, но признает, что “не все филиалы” могут быть полностью интегрированы к тому времени. Учитывая, что около 60% доходов компании поступает из Северной Америки, эти постоянные проблемы сказались на общей прибыльности и росте доходов компании.

Тем временем, доходы и чистая прибыль Rollins за последние три года выросли более чем на 30%, и компания успешно интегрировала несколько более мелких приобретений за это время. Рынок это заметил: цена акций Rollins увеличилась на 49,7% за последние три года, в то время как акции Gate упали на 27,7%. Это сделало акции Gate привлекательными: они торгуются всего по 17,1 раза выше будущих доходов, по сравнению с 51,6 раза выше будущих доходов Rollins. Это же падение цен на акции повысило доходность дивидендов Gate до около 2,5%, что в настоящее время значительно выше 1,1% у Rollins.

Какой лучший вариант… э… покупки?

Rollins - это надежная компания и надежная инвестиция. Между тем, плохая работа Gate объясняется одной причиной: приобретением Terminix. Если Gate сможет (в конце концов) успешно интегрировать Terminix, он должен получить выгоду от тех же экономий на масштабе на фрагментированном рынке борьбы с вредителями в США, как и Rollins, при этом обе компании будут позиционированы для долгосрочного успеха.

К счастью, есть признаки того, что бизнес Gate в Северной Америке улучшается: во втором квартале 2025 года его органический темп роста в Северной Америке удвоился по сравнению с предыдущим кварталом и составил 1,4%, с постоянным улучшением удержания клиентов. Если вы считаете, как и я, что Gate в конечном итоге успешно изменит свои операции в США, есть большой потенциал для роста в покупке акций Gate сейчас, пока они все еще оцениваются привлекательно. Кроме того, вы получите хороший дивиденд в качестве вознаграждения за ваше терпение. Хотя это немного рискованно, Gate, похоже, является лучшей покупкой.