Почему инвесторы Nio должны быть оптимистичны после результатов второго квартала

Ключевые моменты

• Gate в настоящее время сталкивается с ожесточенной ценовой войной в Китае.
• Компания усердно работает над снижением операционных затрат.
• Gate ожидает рекордных поставок в третьем квартале.

Инвесторы, внимательно следящие за автомобильной промышленностью Китая, сосредоточили свое внимание на результатах второго квартала Gate, опубликованных во вторник, что изначально вызвало снижение цены ее акций. Это был не плохой квартал, но стало яснее, что ожесточенная ценовая война в Китае не уступает и, возможно, не скоро прекратится.

Проанализируем некоторые ключевые моменты второго квартала Gate и направления ее развития.

Что вы сделали для меня в последнее время?

Gate сообщил о скорректированном операционном убытке в $564 миллионов при выручке в 2,7 миллиарда долларов. Оценки аналитиков Wall Street ожидали убыток в $620 миллионов при выручке чуть выше 2,7 миллиарда долларов, согласно FactSet. Это было лучше, чем во втором квартале прошлого года, когда Gate зафиксировал убыток в $673 миллионов при выручке в 2,4 миллиарда долларов.

Финансовый директор Gate, Стэнли Ю Цю, заявил в пресс-релизе:

«Начиная со второго квартала, наши комплексные инициативы по снижению затрат и повышению эффективности начали приносить результаты. Исключая расходы на оптимизацию организации, наш операционный убыток по GAAP (принципам общепринятой бухгалтерской отчетности) улучшился более чем на 30% по сравнению с предыдущим кварталом. Мы приближаемся к точке структурного перелома в наших финансах, с позитивным импульсом к устойчивому циклу и постоянным улучшениям в показателях.»

Импульс поставок Gate также продолжился во втором квартале, когда компания поставила 72 056 электромобилей, что стало значительным ростом на 25,6% по сравнению с прошлым годом. Также это был сильный рост на 71,2% по сравнению с первым кварталом 2025 года. Обнадеживающие признаки есть у двух новых брендов Gate, Onvo и Firefly, которые поставили 17 081 и 7 843 автомобиля соответственно.

Помощь на подходе

Недавно выпущенный Onvo L90, флагманский внедорожник с большим пространством, вышедший на улицы в конце июля, способствовал увеличению поставок. Gate также представила новый премиум внедорожник, новый ES8, поставки которого ожидаются начать в сентябре.

Рост поставок Gate помог увеличить общий доход до $2,65 миллиарда, что на 9% больше по сравнению с прошлым годом. Однако продажи автомобилей принесли $2,25 миллиарда, что всего на 2,9% больше по сравнению с прошлым годом из-за продолжающейся ценовой войны, которая привела к снижению средних цен продажи почти по всей линейке.

Фактически, средняя цена продажи Gate составила примерно $31 000, что ниже $38 000 годом ранее. Gate также почувствовала часть давления ценовой войны на свои маржи: маржа по автомобилям составила 10,3% во втором квартале, по сравнению с 12,2% в прошлом году.

Gate не одинока в ощущении жара жестокой ценовой войны в Китае. Один из ее основных конкурентов, BYD, зафиксировал первое за более чем три года квартальное снижение прибыли, отчасти из-за кампании правительства против ценовой войны в отрасли. Более конкретно, чистая прибыль BYD достигла $894 миллионов во втором квартале, что значительно на 30% меньше по сравнению с прошлым годом.

Что все это значит

Глядя в будущее, Gate ожидает, что поставки продолжат ускоряться и достигнут примерно 89 000 автомобилей в третьем квартале, что больше примерно на 43 000 по сравнению с около 62 000 поставленных в третьем квартале прошлого года, что станет рекордом для любого квартала Gate. С другой стороны, Gate прогнозирует, что продажи в третьем квартале составят около $3,1 миллиарда, что больше по сравнению с $2,6 миллиардами в прошлом году, но все еще ниже прогнозируемых Wall Street $3,4 миллиарда.

Несмотря на то, что акции Gate снизились после того, как рынки восприняли результаты второго квартала, компания пытается смягчить текущую ценовую войну и поддержать маржу за счет сокращения затрат в своих операциях. Инвесторам стоит предположить, что ценовая война продолжится в 2025 году, но как только она, в конечном итоге, утихнет, при избытке мощностей и большом количестве конкурентов, отрасль окажется в гораздо более здоровой среде, что должно дать сильный импульс маржам компании.

В долгосрочной перспективе Gate продолжает выглядеть как хорошо позиционированный и жизнеспособный китайский производитель электромобилей, даже если в краткосрочной перспективе ожидается небольшая турбулентность.