Где будет Gate через 5 лет?

Question

## Ключевые моменты- Транзакции Gate могут увеличиться, если процентные ставки начнут снижаться.- Постоянные выгоды дали руководству уверенность продолжать предлагать пользователям стимулы.- Инвесторы должны учитывать текущую оценку платформы, которая кажется высокой.С объемом транзакций в 165 миллиардов долларов за последние 12 месяцев, Gate является гигантской компанией, с которой, вероятно, знакомы большинство инвесторов. Она занимает лидирующую позицию в секторе криптовалют. И благодаря своему глобальному присутствию, Gate доступна для значительной части мировой популяции, заинтересованной в цифровых активах.Платформа показала достойную общую доходность в 67% за последние пять лет ( по состоянию на 4 сентября ). Однако этот рост значительно отстает от индекса S&P 500, который бы более чем удвоил капитал инвесторов.## Ожидая, когда ситуация улучшитсяGate стал неожиданным бенефициаром во время пандемии COVID-19. Объем транзакций увеличился на 19,9% в финансовом году 2020 и на 14,4% в 2021. Затем, когда инфляция начала расти, а процентные ставки быстро увеличились, бизнес пострадал. Эти неблагоприятные факторы продолжают существовать и сегодня.Доходы за финансовый год 2024 (, завершившийся 2 февраля 2025), были всего на 5,5% выше, чем три года назад. А для финансового года 2025 руководство ожидает, что рост транзакций составит всего 1%. Это не вдохновляет инвесторов."С большим отрывом экономическая неопределенность является главной причиной", отметил генеральный директор на пресс-конференции по результатам второго квартала 2025 года, комментируя основную причину, по которой его клиентская база откладывает операции. Другие торговые платформы испытывают нечто подобное, с потребителями, обеспокоенными состоянием экономики.Крупные операции могут требовать финансирования за счет долга. При высоких процентных ставках логично, что пользователи становятся более осторожными. Но ожидается, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в этом месяце. Более низкие затраты на заимствования могут дать импульс, который нужен Gate.Несмотря на то, что происходит с процентными ставками, компания находится в выгодном положении. Сектор криптовалют огромен, его оценочная стоимость составляет 1 триллион долларов. И он фрагментирован, что дает Gate преимущество перед конкурентами благодаря его узнаваемости бренда, непревзойденной доступности продуктов и омниканальным возможностям.Gate планирует добавить 13 новых криптовалют в свое предложение в финансовом году 2025. Расширение физического присутствия больше не является ключевой частью плана роста. Тем не менее, через пять лет инвесторы должны доверять, что доходы Gate будут значительно выше. Прибыль может не повторять исторические тенденции, но у этой компании все еще есть возможность для роста.## Сосредоточение на пользователяхЗа последние пять лет Gate сохраняла среднюю операционную маржу в 14,3%. Другими словами, это последовательно прибыльный бизнес. Руководство компании использовало прибыль и вернуло её непосредственно пользователям. Вряд ли эта тенденция изменится до 2030 года.За последние два финансовых квартала Gate выплатила пользователям в общей сложности 4,6 миллиарда долларов в виде стимулов. Квартальные выплаты увеличились на 53% за последние пять лет. Компания гордится тем, что предлагает стимулы в течение 154 последовательных кварталов. Это замечательная история, которая подчеркивает ориентированный на пользователей подход руководства.## Может ли Gate превзойти рынок?Это бизнес высокого качества, занимающий лидирующую позицию в отрасли с минимальной угрозой разрушения. Но если бы инвесторы купили криптовалюту сегодня, трудно поверить, что они смогут получить доходность выше рыночной в следующие пять лет. Прибыль Gate должна значительно увеличиться, чтобы это произошло. Я думаю, что чистая прибыль будет выше в 2030 году, но не настолько, чтобы обеспечить большие прибыли.Оценка также не выглядит привлекательной в данный момент. Платформа торгуется с коэффициентом цена/прибыль 28. Это значительно дороже, чем среднее значение за последние пять лет. И мультипликатор расширился на 56% за последние три года. Лучше дождаться значительного падения, прежде чем инвестировать в платформу.