Перспективы монетарной политики Банка Кореи: Анализ Gate

Эксперты Gate ожидают, что Банк Кореи (BoK) сохранит текущую процентную ставку, хотя снижение остается возможным. Последние тенденции показывают, что корейские государственные облигации (KTBs) торгуются в пределах стабильного диапазона, при этом рыночные ожидания оценивают конечную ставку примерно в 2,15% для этого цикла. Динамика спроса и предложения на KTBs представляется менее благоприятной на более длинном конце, в то время как сезонность сертификатов депозитов (CD) имеет негативную тенденцию. Аналитики прогнозируют, что долгосрочные KTBs могут оказаться недооцененными, что может привести к уклону кривой свопа процентных ставок на 3 года/10 лет (IRS).

Августовское Решение: Держаться Прочно, Возможное Сокращение в Октябре

Согласно prevailing view, Банк Кореи сохранит свою базовую ставку на уровне 2,50% на августовском заседании. Хотя центральный банк признает, что экономика работает ниже своего потенциала, создавая тем самым давление для монетарного смягчения, снижение ставки не ожидается до октября. Рост ВВП во втором квартале превысил ожидания, составив 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом, однако общий экономический импульс остается хрупким.

Недавние экономические показатели свидетельствуют о некоторой стабилизации:

• В июне промышленное производство увеличилось на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем
• Розничные продажи выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем
• Экспорт в июле увеличился на 5,9% по сравнению с прошлым годом, при этом поставки полупроводников выросли на 30,6% по сравнению с прошлым годом.

Инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (CPI), замедлилась до 2,1% в годовом исчислении в июле, что немного выше цели BoK. Рынок труда оставался стабильным в июле, уровень безработицы составил 2,5% (с учетом сезонных колебаний), что помогло поддержать доходы домохозяйств, несмотря на слабые потребительские паттерны.

Финансовая стабильность: ключевое соображение

Беспокойство о финансовой стабильности продолжает оставаться значительным препятствием для краткосрочного смягчения монетарной политики. Цены на жилье в Сеуле показали семь месяцев подряд роста по состоянию на июль. Долг домохозяйств достиг нового рекорда в 1 952,8 трлн KRW к концу второго квартала, увеличившись на 24,6 трлн KRW по сравнению с предыдущим кварталом в 1 928,3 трлн KRW.

Прогнозы предполагают, что бюджет 2026 года увеличится на 8% по сравнению с оригинальным бюджетом 2025 года, что указывает на более экспансивную фискальную политику, чем в предыдущей администрации. Если государственные расходы окажутся чрезмерными, это может потенциально повлиять на кредитный рейтинг Кореи и усложнить решения по политике Банка Кореи.

Прогноз: Терпение и Осторожность

Аналитики считают, что Банк Кореи, вероятно, подождет до октября, чтобы получить больше ясности по вопросам финансовой стабильности и внешним условиям, включая влияние торговой политики США и решений Федеральной резервной системы. Поскольку инфляция потребительских цен все еще превышает 2%, а экспорт показывает устойчивость, есть более веские основания для терпеливого подхода.

Баланс рисков предполагает, что августовское заседание может сопровождаться разногласиями в голосовании, и комитет может сигнализировать о готовности рассмотреть возможность снижения ставок в октябре. Тем не менее, ожидается, что центральный банк тщательно взвесит все факторы перед тем, как принять какие-либо значительные изменения в политике.

Инвесторы и участники рынка должны оставаться внимательными к этим событиям, так как они могут иметь последствия для различных финансовых инструментов и экономических секторов в Южной Корее.