Constellation Brands, одна из крупнейших американских производителей пива, вина и крепких напитков, ранее считалась стабильным голубым фишкой для инвестиций. Однако за последний год цена акций компании снизилась почти на 30%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 17%. В чем же причина ухода инвесторов? Давайте рассмотрим три неблагоприятных фактора и один потенциально благоприятный, который может помочь компании восстановиться.

Первый неблагоприятный фактор связан с сокращением потребления алкоголя среди молодых американцев. Constellation в основном использует импорт, привозя из Мексики популярные бренды, такие как Corona, Modelo и Pacifico, практически все доходы генерируются на рынке США. Согласно опросу Gallup 2024 года, за последние 20 лет доля молодых американцев, употребляющих алкоголь, снизилась с 72% до 59%. Еще один опрос NielsenIQ 2024 года показал, что более 45% поколения Z старше 21 года не употребляют алкоголь. Эта тенденция вызывает опасения, что судьба крупных алкогольных компаний может напоминать судьбу крупных табачных компаний, сталкивающихся с финансовым давлением, сокращением затрат, повышением цен и выкупом акций для увеличения прибыли на акцию. Constellation пытается смягчить эти последствия, запуская более легкие алкогольные напитки, такие как твердая газировка, а также безалкогольные версии своих основных пивных брендов. Однако пока неясно, смогут ли продажи этих продуктов для поколения Z компенсировать замедление продаж традиционного пива, вина и крепких напитков.

Второй неблагоприятный фактор связан с сокращением располагаемого дохода испаноязычных потребителей. Около половины продаж пива Constellation приходится на испаноязычное население. Генеральный директор Билл Ньюлендс в недавней телефонной конференции предупредил, что эта часть потребителей сокращает свои расходы из-за иммиграционных вопросов и воздействия высоких тарифов на некоторые отрасли. Этот торговый давление особенно тревожно, поскольку рост продаж пива значительно превышает рост продаж меньших сегментов вина и крепких напитков. Кроме того, в отличие от продаж поколения Z, трудно добиться роста за счет пожилых испаноязычных потребителей. Поэтому прогнозируется, что в финансовом году, заканчивающемся в феврале 2026 года, органические продажи останутся практически на уровне.

Третий неблагоприятный фактор — тарифы правительства Трампа на Мексику, которые напрямую влияют на прибыльность Constellation. В июне тариф на импорт алюминия вырос с 25% до 50%, что сказалось на продажах консервированного пива в США. Также компания сталкивается с давлением тарифов в 25% на алюминиевые банки и стеклянные бутылки, при этом около 39% пива все еще транспортируется в алюминиевых банках. Это сжимает прибыльность и при замедлении роста доходов негативно влияет на отдачу. Если эти тарифы сохранятся, ожидается снижение прибыли на акцию за год на 6%–9%. Несмотря на то, что при цене 176 долларов за акцию оценка кажется дешевой, если доходы продолжат снижаться, оценка может стать еще ниже.

Тем не менее, компания обнаружила положительный аспект в том, что постепенно избавляется от своих слабых брендов вина и крепких напитков. За последние шесть лет Constellation провела несколько масштабных продаж и прекращений работы с низкодоходными брендами вина, чтобы сосредоточиться на росте премиальных брендов. Они даже в конце прошлого года продали бренд среднего сегмента Svedka водка, чтобы сосредоточиться на более дорогих крепких напитках. Такие продажи поддерживают широкую стратегию компании по привлечению клиентов высокого класса для получения высокой прибыли, что показывает, что компания не боится жертвовать краткосрочным ростом доходов ради упрощения и укрепления бизнеса.

Однако в настоящее время Constellation остается достаточно сложной для рекомендации акцией. Хотя бизнес не разрушился, до тех пор, пока не решены текущие насущные проблемы, цена акций вряд ли отдастся. Поэтому рекомендуется воздержаться и выбрать некоторые стабильные голубые фишки потребительского сектора, которые сталкиваются с меньшими угрозами для существования.