Недавно платформа данных по шифрованию CoinGecko опубликовала впечатляющий статистический отчет, в котором перечислены ожидаемые расходы на выкуп токенов различных блокчейн-проектов в 2025 году. Этот отчет вызвал широкое обсуждение концепции "выкупа" в индустрии.

В этом списке проект $HYPE лидирует с впечатляющими расходами на выкуп в 644 миллиона долларов, за ним следуют $ZRO и $PUMP, которые планируют вложить 150 миллионов и 138 миллионов долларов соответственно на выкуп. Эти цифры, похоже, предвещают, что индустрия шифрования входит в "эпоху выкупа".

Тем не менее, слова эксперта отрасли Алекса раскрыли правду, стоящую за этими цифрами. Он указал, что когда последующие средства используются для выкупа долей ранних инвесторов, такое поведение по своей сути не является настоящим выкупом, а представляет собой арбитраж оценки. Истинный выкуп должен происходить на основе реальной прибыли проекта, а не на основании привлеченных средств.

На самом деле многие проекты, которые заявляют о "программах выкупа", часто просто оборачивают средства, полученные от финансирования, разными способами: венчурные капитальные вложения предоставляют деньги, а команда проекта использует эти средства для покупки токенов, а затем под предлогом "управления рыночной капитализацией" стимулирует настроение на вторичном рынке. Этот подход имеет принципиальное отличие от традиционного корпоративного выкупа и больше похож на маркетинговую стратегию, а не на отражение операционных результатов.

Среди множества проектов, $DBR (deBridge) является одним из немногих, которые могут предоставить реальные данные на блокчейне в поддержку своих выкупных действий. Согласно публичной информации о Резервном фонде deBridge, они обещают "100% использовать реальные доходы протокола для накопления DBR и других активов, чтобы повысить и поддерживать экологическую ценность."

По состоянию на 22 октября, результаты выкупа deBridge довольно значительны: было накоплено 300,164,287 $DBR, что составляет около 3% от общего объема; для выкупа было использовано 6,917,901 USDC из доходов протокола; общая стоимость резервных активов составляет 36,68 миллиона долларов, распределенных между несколькими сетями, включая Ethereum, Arbitrum и Solana. Ежедневный доход проекта стабильно колеблется от 2 до 20 тысяч долларов, основные источники включают сборы за межсетевые сообщения, сборы IaaS и торговые сборы. В настоящее время рыночная капитализация $DBR составляет около 106 миллионов долларов, а полная разводненная оценка (FDV) составляет 303 миллиона долларов.

Этот случай подчеркивает разницу между реальным выкупом и маркетинговым выкупом. При оценке стратегии выкупа блокчейн-проектов инвесторы и отраслевые наблюдатели должны уделять больше внимания фактическому денежному потоку и операционным результатам проекта, а не просто быть обманутыми поверхностными цифрами. Только основанный на реальной прибыли выкуп может действительно отразить внутреннюю ценность проекта и долгосрочный потенциал развития.