Является ли акция Rivian Мейкером миллионеров?

Основные моменты

• Акции Rivian упали на 92% с момента их публичного дебюта
• Компания разрабатывает более дешевый автомобиль и расширяет производственные мощности.
• Несмотря на потенциальный рост, Rivian остается крайне высокорискованной инвестицией

Пузырь электромобилей 2021 года поднял Rivian до стратосферных высот, дав ей оценку в $100 миллиард до того, как была сгенерирована хотя бы одна долларовая выручка. С тех пор реальность оказалась жестокой — акции упали на 92% от своего пика, оставив ранних инвесторов с разрушительными убытками. Сегодняшняя рыночная капитализация в $16 миллиард отражает компанию, которая все еще пытается найти свое место в жестоком мире автомобилестроения.

Я наблюдал, как Rivian пытается следовать стратегии Tesla — строить вертикально интегрированную модель производства в Америке с собственными технологиями и прямыми продажами потребителям. Их завод в Иллинойсе в настоящее время производит премиум-грузовики и внедорожники R1, а также коммерческие фургоны для доставки, но в объемах, которые едва заметны в более широкой автомобильной отрасли — всего 50 000 автомобилей в год.

Предстоящая модель R2, цена которой будет составлять от 45 000 до 55 000 долларов и которая запланирована на 2026 год, является их попыткой привлечь массовых покупателей. Это может потенциально добавить 155 000 единиц к их годовой производственной мощности. Без этого масштаба прибыльность кажется фантазией.

Больше всего меня беспокоит кассовый инжектор Rivian. В 2023 году они сожгли более $6 миллиардов, хотя сокращение затрат уменьшило эту сумму до “всего лишь” $1 миллиардов в год. Их резерв в 7,5 миллиардов долларов дает время, но производство автомобилей notoriously требует значительных капиталовложений.

Компания наладила впечатляющие партнерские отношения — обязательство Volkswagen в размере 2,5 миллиарда долларов, доля Amazon в 15% и предложенный кредит Министерства энергетики в 6,6 миллиарда долларов. Эти отношения предоставляют важные жизненные линии, но также сигнализируют о том, насколько Rivian зависит от внешней поддержки.

Если — а это очень большое «если» — Rivian сможет увеличить доход до $20 миллиарда с маржой прибыли 5%, годовая прибыль может достичь $1 миллиарда. При текущей рыночной капитализации это P/E 16, что может показаться разумным для компании с высоким темпом роста.

Но я глубоко скептически настроен. Автомобильное кладбище заполнено амбициозными стартапами, которые недооценили жестокую экономику и конкуренцию в этой отрасли. Rivian, возможно, никогда не станет прибыльным, особенно если рынок автомобилей в целом упадет. Наблюдая за тем, как инвесторы теряли деньги за последние пять лет, я не могу рекомендовать ставить свое финансовое будущее на эту компанию.

Путь к тому, чтобы стать акцией, способной сделать миллионером, требует большего, чем просто потенциал — он требует доказанной реализации, устойчивых конкурентных преимуществ и четкого пути к прибыльности. У Rivian все еще нет всех трех.