Уолл-стрит переживает необычную бурю. Те же компании, которые способствуют росту искусственного интеллекта, также финансируют спрос, который поддерживает их прибыль.

Этот замкнутый круг начинает напоминать не столько сотрудничество, сколько “круговую денежную машину”, систему, которая, по мнению некоторых аналитиков, может даже пересекать границы законности.

Эпицентр круга: Nvidia и OpenAI

Согласно Financial Times, несколько экспертов предупреждают, что этот феномен может превратиться в пузырь искусственного интеллекта, аналогичный или даже хуже, чем пузырь доткомов.

Самый очевидный пример появился в конце сентября, когда Nvidia объявила о вложении до 100 миллиардов долларов в OpenAI. Эта сделка обеспечит Сэму Олтману и его команде еще больший доступ к чипам Nvidia, которые необходимы для обучения и запуска их новых моделей ИИ.

Он не остановился на этом. Nvidia также выделила 6,3 миллиарда долларов на CoreWeave, компанию по центрам обработки данных, в которой она уже владеет 7%, и еще 2 миллиарда на xAI, компанию Илона Маска.

Тем временем OpenAI расширила свою сеть альянсов, подписав соглашения с Oracle, CoreWeave и AMD, и поручила Broadcom построить свои первые внутренние процессоры. Вся эта структура укрепляет идею о системе, где одни и те же участники финансируют друг друга.

!

Инвестиции, которые самоподдерживаются

Аналитики Уолл-стрит отмечают, что поставщики инфраструктуры ИИ превращают своих собственных клиентов в объекты инвестиций. Nvidia и другие компании напрямую вкладывают капитал в фирмы, которые зависят от их аппаратного обеспечения, и эти фирмы реинвестируют часть денег в тех же поставщиков. Это финансовая петля, движимая капиталом, а не реальными потребителями.

Президент Blackstone, Джонатан Грей, охарактеризовал это как одну из главных забот для инвесторов. На Financial Times Private Capital Summit в Лондоне он отметил: “Мы сказали нашим кредитным и капиталовложенческим командам, чтобы они рассмотрели ИИ на первых страницах своих отчетов”.

Грей объяснил, что искусственный интеллект уже преобразовал бизнес-модели и уничтожил рабочие места, заставляя инвесторов учитывать как его преимущества, так и риски.

Эхо пузыря 2000 года

Резкий рост оценок компаний в области ИИ, которые еще не приносят прибыли, вызвал сравнения с 2000 годом. Джонатан Грей напомнил: “Подумайте о Pets.com в 2000 году”. Тем не менее, он также признал, что ИИ может быть недооценен, поскольку он может ликвидировать целые отрасли и создавать миллиарды в корпоративной стоимости.

“Мы заставляем разговор”, сказал он. “Действовать так, как будто все нормально, было бы ошибкой”.

Осторожность на финансовых рынках

Энтузиазм по поводу ИИ охватил весь Уолл-Стрит. Хотя индекс S&P 500 вырос на 1,7 % на прошлой неделе, индекс по-прежнему застрял в узком диапазоне.

Данные CME показывают, что большинство инвесторов по-прежнему ожидает двух дополнительных снижений ставок со стороны Федеральной резервной системы в этом году, полагаясь на сильную экономику, которая поддержит рост акций до Нового года.

Тем не менее, Bank of America раскрыла, что ее клиенты с высоким состоянием хранят 64 % своих активов в акциях, близко к максимуму за два десятилетия, достигнутому в 2021 году. Это оставляет мало возможностей для новых покупок, даже с учетом бума ИИ.

Смешанные сигналы и растущая осторожность

Хедж-фонды, которые пропустили начальный рост года, снова активно вошли в рынок, но теперь начинают сокращать свои позиции. Тони Паскуариелло из Goldman Sachs отметил, что фонды провели “наибольшие продажи акций США и глобальных акций с апреля” и добавил, что также наблюдается “значительное увеличение коротких позиций”.

Хотя аппетит к риску не исчез, инвесторы, похоже, очищают свои портфели перед возможной коррекцией. Пасквариелло заявил, что “по мере продвижения октября технические факторы улучшатся”.

Уолл-Стрит, тем не менее, не забывает уроки прошлого. В своем стремлении к быстрой прибыли она может подпитывать тот же пузырь, которого так боится.