Замедление роста выручки Figma: что стоит за падением акций на 15%?

Основные выводы

• Ожидается, что рост доходов Figma замедлится в течение 2025 года, что вызывает обеспокоенность у инвесторов.

• Волатильность цены акций Figma может быть связана с ее недавним IPO и ограниченной доступностью акций.

В конце июля компания по разработке программного обеспечения Figma (NYSE: FIG) осуществила свое публичное debut в одном из самых ожидаемых первичных публичных размещений (IPO) за последние годы. Однако акции компании испытали значительное падение примерно на 20% 4 сентября после публикации ее первого квартального финансового отчета в качестве публично торгуемой компании.

Основной причиной поспешного выхода инвесторов, похоже, является заметное замедление темпов роста Figma.

Во втором квартале 2025 года Figma сообщила о выручке в $250 миллион, что на 41% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Хотя этот темп роста все еще впечатляет по сравнению со многими другими публичными компаниями, он не соответствует предыдущим ожиданиям.

С положительной стороны, Figma объявила о чистом доходе за второй квартал в размере $28 миллионов. На рынке, насыщенном убыточными программными компаниями, способность Figma генерировать реальные прибыли является освежающим изменением.

Несмотря на эти, казалось бы, положительные результаты, цена акций Figma снизилась из-за резкого замедления роста, что удивило многих инвесторов.

Понимание влияния замедления роста

Программное обеспечение Figma позволяет клиентам разрабатывать веб-сайты и приложения, привлекая таких известных клиентов, как Netflix и Duolingo. Однако возникли опасения по поводу потенциальной конкуренции со стороны достижений в области генеративного искусственного интеллекта (AI), который мог бы предложить аналогичные услуги по более низкой цене.

Ранее рост Figma казался устойчивым к потенциальным конкурентным угрозам. В 2024 году выручка компании выросла на 48% по сравнению с 2023 годом, за чем последовал рост на 46% в первом квартале 2025 года.

Хотя рост Figma во втором квартале на 41% остается сильным, это указывает на более тревожное снижение темпов роста. Увеличивая беспокойство инвесторов, руководство прогнозирует выручку за третий квартал примерно в $265 миллионов, что указывает только на 33% рост.

По сути, темпы роста Figma быстро замедляются, падая с 46% в первом квартале до ожидаемых 33% в предстоящем третьем квартале. Более того, основываясь на прогнозе на весь год, руководство ожидает, что рост выручки в четвертом квартале замедлится до всего лишь 30%.

Точные причины резкого замедления роста Figma остаются неясными. Хотя конкурентное давление может быть фактором, также могут иметь место и другие влияния. Учитывая существующую нервозность инвесторов, не понадобилось много времени, чтобы спровоцировать распродажу после отчета за второй квартал.

Загадка Figma Stock

На момент написания этой статьи цена акций Figma упала более чем на 50% с пика прошлого месяца. Тем не менее, акции все еще торгуются по оценке, превышающей 30 раз от продаж, как показано на графике ниже.

Даже при оценке Figma на основе прогнозов на 2025 год, акции торгуются примерно по 27-кратной выручке. В то время как акции программного обеспечения часто имеют оценки от 10 до 20 раз выручки (с учетом сильного роста и маржи), множитель 27 считается высоким. С замедлением роста Figma инвесторы задаются вопросом, как долго будет продолжаться это замедление и оправдана ли текущая оценка.

Первоначальная заоблачная оценка Figma может быть объяснена простым фактором: из более чем 487 миллионов акций, находящихся в обращении после IPO, лишь около 37 миллионов ( примерно 8%) были предложены общественности.

После периода ограниченной активности IPO инвесторы были eager приобрести акции Figma. Однако относительно низкое предложение доступных акций привело к резкому росту цен на акции. Стоит отметить, что первоначальная цена IPO составляла $33 за акцию. Даже после недавнего падения на 50% акции по-прежнему находятся более чем на 60% выше своей первоначальной цены предложения.

Эта волатильность подчеркивает, почему многие опытные инвесторы часто предпочитают подождать, прежде чем инвестировать в акции IPO, независимо от их очевидной привлекательности.

Движение Вперед: Что Должны Учитывать Акционеры Figma

Долгосрочные инвесторы в Figma должны иметь четко определенную инвестиционную тезу - ясное объяснение того, как компания будет создавать ценность в ближайшие годы. Важно помнить, что даже самые успешные компании испытывают периоды замедления роста, и цены акций могут испытывать значительные откаты перед тем, как достичь новых максимумов.

Руководство Figma заявило о своем намерении создать стоимость для акционеров, делая “крупные ставки”, что может включать в себя приобретения, инвестиции в новые технологии или другие стратегические шаги. Инвесторы, которые приобрели акции Figma, вероятно, учли это в своем процессе принятия решений. Учитывая, что компания была публичной всего месяц, недостаточно времени для руководства, чтобы реализовать эти планы, что требует терпения от акционеров.

Хотя отчет Figma за второй квартал и прогнозы на оставшуюся часть 2025 года могли разочаровать некоторых инвесторов, преждевременно для акционеров покидать компанию на этом этапе. Как и в любом инвестиционном вложении, важно сохранять долгосрочную перспективу и тщательно оценивать потенциал компании для будущего роста и создания стоимости.