Центральный банк Японии планирует скрытый выход из $250 Billion ETF эксперимента

Я наблюдаю за тихими приготовлениями Банка Японии к распродаже их огромного портфеля ETF на сумму 37 триллионов йен, и, откровенно говоря, время не могло быть более политически неудобным. Эта 13-летняя охота за покупками оставила их с финансовым горячим картофелем, от которого им desperately нужно избавиться.

Губернатор Казуо Уэда пытается разобрать то, что я считаю одним из самых безрассудных монетарных экспериментов в современной банковской системе - эксперимента, который раздувает баланс BOJ до абсурдных 125% от ВВП Японии. Ни один другой крупный центральный банк не заходил так далеко за пределы.

Недавняя отставка премьер-министра Исиба внесла еще один сбой в работу. В то время как Уэда публично заявляет, что они “потратят время” перед продажей, заместитель губернатора Рёдзи Химино, похоже, более стремится к действию, недавно намекнув, что шаги могут последовать скорее раньше, чем позже.

Их стратегия, похоже, отражает их предыдущую распродажу акций, которая заняла болезненно медленные два десятилетия. Вместо того чтобы сбрасывать все сразу или передавать активы публичным организациям, они, вероятно, будут постепенно вводить продажи на рынок.

Зависимость от ETF началась в 2010 году и резко ускорилась под одержимостью стимулами Харуихико Куроды, начавшейся в 2013 году. В отличие от государственных облигаций, эти ETF не будут удобно погашаться - их необходимо активно продавать.

Член правления Кадзюйки Масу признал то, что кажется очевидным: “Никто не считает, что было бы нормально оставить все как есть.” Тем не менее, он подчеркнул “крайнюю осторожность”, чтобы избежать паники на рынке.

С Никкеем на рекордных максимумах, это должно быть идеальное время для начала продажи. Вместо этого политический хаос царит как минимум до 4 октября, когда правящая партия выберет нового лидера. Тем временем оппозиционные партии уже присматриваются к прибылям от ETF, чтобы финансировать свои любимые проекты, такие как детское обслуживание.

Один инсайдер признался: “Я не думаю, что Банк Японии спешит. Но это то, что ему в конечном итоге нужно сделать.”

Я скептически отношусь к тому, что они смогут расправиться с этой позицией без нарушения рынка. Банк Японии создал этого монстра, а теперь они осторожно обходят его, надеясь, что никто не заметит, как они медленно отступают.