Конкурент Macy's показывает рост сопоставимых продаж на 1,9% во втором квартале

Ключевые моменты

• Сеть универмагов сообщила о чистых продажах за 2 квартал 2025 финансового года в размере 4,8 миллиарда долларов, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 0,41 доллара.

• Сравнительные продажи выросли на 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), что стало самым сильным ростом за три года.

• Валовая прибыль (GAAP) снизилась на 0,8 процентных пункта до 39,7%, что связано со скидками и тарифами, в то время как Чистые продажи (GAAP) и скорректированный EBITDA показали годовые снижения по сравнению со вторым кварталом финансового года 2024.

Крупная американская сеть универмагов, известная своим ежегодным Парадом в День благодарения, представила финансовые результаты за второй квартал фискального 2025 года 3 сентября 2025 года. Розничный продавец сообщил о чистых продажах в размере 4,81 миллиарда долларов и скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере 0,41 доллара, превысив ранее установленный руководством диапазон прогноза от 0,15 до 0,20 долларов, предоставленный в отчете за первый квартал. Сравнительные продажи, важный отраслевой показатель, охватывающий собственные, лицензированные и рыночные транзакции, выросли на 1,9% (non-GAAP). Несмотря на то, что скорректированная прибыльность превысила ожидания, в некоторых областях наблюдалась слабость, включая снижение чистых продаж по сравнению с прошлым годом и сокращение валовой маржи на 80 базисных пунктов.

Квартал продемонстрировал явный прогресс в инициативах трансформации компании, хотя руководство выразило постоянную осторожность в отношении промо-активностей и давления на затраты во второй половине года.

Обзор бизнеса и ключевые факторы производительности

Этот крупный розничный продавец в США работает под тремя различными брендами, предлагая широкий ассортимент товаров, включая одежду, аксессуары, косметику и товары для дома, через примерно 680 физических магазинов и онлайн-платформы.

Компания сосредоточила свои усилия на модернизации своих физических магазинов, расширении цифровой торговой площадки и увеличении ассортимента люксовых товаров. Текущими ключевыми факторами успеха являются бесшовная интеграция цифровых и магазинных впечатлений, оптимизация площади магазинов, разработка эксклюзивных товаров под собственным брендом и управление операционными расходами на фоне усиливающейся розничной конкуренции.

Квартальная производительность: факторы, влияющие на результат

Розничный продавец представил квартальный отчет, который значительно превысил внутренние прогнозы как по доходам, так и по прибыли. Чистые продажи (GAAP) составили 4,81 миллиарда долларов, что превысило верхний предел прогноза компании, несмотря на снижение на 2,5% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная EPS составила 0,41 доллара, что также превысило прогноз компании, хотя она снизилась с 0,53 доллара в аналогичном периоде прошлого года из-за более высоких затрат и давления на маржу. Показатель “сопоставимые продажи” компании - отслеживающий аналогичные продажи в физических магазинах и цифровых каналах - увеличился на 1,9% по всем продажам, включая собственные, лицензированные и рыночные. Это стало значительным улучшением по сравнению с отрицательной цифрой 2,9% во втором квартале 2024 финансового года (owned-plus-licensed-plus-marketplace) и стало наилучшим ростом сопоставимых продаж за три года.

Несколько областей показали особенно сильные результаты. Современные магазины компании превзошли более широкий магазинный сегмент, продемонстрировав 1,1% сопоставимых продаж (владение) и 1,4% (владение и лицензирование). Роскошный бренд зафиксировал рост чистых продаж на 4,6%, при этом сопоставимые продажи увеличились на 5,7%, включая лицензированные и рыночные сделки. Бренд, ориентированный на красоту, продлил свою серию до 18 последовательных кварталов роста сопоставимых продаж с увеличением на 1,2% (только владение). Руководство связывает эти улучшения с сочетанием обновленного ассортимента, целевых акций и цифровой экспансии.

Тем не менее, квартал столкнулся с некоторыми трудностями. Валовая маржа снизилась до 39,7% с 40,5% во втором квартале Финансового года 2024, что стало вторым последовательным снижением квартальной маржи. Компания указала на “проактивные скидки” на нераспроданную продукцию ранней весны и продолжающееся влияние тарифов США на товары, источаемые из Китая, как на основные факторы. Расходы на сбыт, общие и административные (SG&A) уменьшились на $29 миллион, что отражает меры по сокращению затрат и закрытие нерентабельных магазинов. Тем не менее, поскольку затраты не уменьшились так быстро, как продажи, чистая прибыль по GAAP упала с $150 миллиона во втором квартале Финансового года 2024 до $87 миллиона, а операционная маржа дохода сократилась с 4,4% до 3% по сравнению с прошлым годом.

Другие доходы, в основном обусловленные партнерством компании с кредитными картами, выросли на 17,6% до $187 миллионов. Доходы от кредитных карт увеличились на 22,4% до $153 миллиона, что указывает на более активное использование потребителями. Розничная медийная платформа компании, которая продает онлайн-рекламное пространство, осталась на уровне прошлого года на уровне $34 миллиона. Продажа недвижимости составила $16 миллион, что ниже $36 миллиона во втором квартале финансового года 2024.

Баланс показал положительные изменения. Запасы товаров снизились на 0,8% по сравнению с прошлым годом, что отражает продолжение дисциплины в ведении запасов. Денежные средства и их эквиваленты выросли до $829 миллионов, в то время как общий долг снизился до 2,6 миллиарда долларов благодаря проактивным мерам по рефинансированию, включая выкуп старых облигаций для продления рисков по срокам погашения. Компания вернула $50 миллионов акционерам в виде дивидендов и выкупила $50 миллионов своих акций, при этом осталось 1,2 миллиарда долларов в авторизации. Квартальный дивиденд составил 0,1824 доллара на акцию и остался на том же уровне. Капитальные затраты за первую половину финансового 2025 года составили $343 миллионов, что на 21% меньше по сравнению с первой половиной финансового 2024 года.

Операционная фокусировка: Производительность сегментов и стратегические инициативы

Все три основных бизнес-бренда достигли положительных сопоставимых продаж - это примечательный сдвиг по сравнению с недавними периодами. Флагманский бренд компании показал рост сопоставимых продаж на 1.2% ( включая лицензированные и рыночные продажи ). Обновленные торговые точки продолжали превосходить более широкую базу магазинов, в то время как люксовые и косметические бренды обеспечили значительный рост за счет эксклюзивных партнерств и премиальных продуктовых предложений, при этом сопоставимые продажи выросли на 3.6% и 1.2% соответственно. Люксовые сегменты испытали более высокий потребительский спрос, хотя они составляют меньшую долю от общих продаж.

Цифровые продажи остаются основным элементом стратегии компании, хотя конкретные проценты цифровых продаж не были раскрыты в этом квартале. Улучшение сопоставимых продаж, которое теперь включает цифровые и сторонние рыночные транзакции ( на основе O+L+M, или собственных плюс лицензионных плюс рыночных, не-GAAP, было зарегистрировано. Руководство описало позицию компании как “мультибрендового, многокатегорийного, омниканального ритейлера”, стремящегося предоставить последовательный опыт как в онлайн, так и в оффлайн-магазинах или смешанных покупках. Продолжаются инвестиции в улучшение онлайн-рынка, эксклюзивные запуски продуктов и программы клиентского опыта, которые объединяют взаимодействие в магазине и цифровое.

Управление затратами и запасами стало все более важным, поскольку компания сталкивается с усилением конкуренции и промоциональной розничной средой. Розничный продавец провел уценки, чтобы управлять старым сезонным запасом, что помогло контролировать уровни продукции, но сказалось на валовой прибыли. Продолжающиеся тарифы на товары из Китая продолжали давить на затраты, что также является риском управления для второй половины года. Гибкость цепочки поставок и проактивные закупки будут иметь решающее значение для будущих кварталов, особенно если промоциональное давление сохранится в праздничный сезон.

Частные торговые марки остаются стратегическим приоритетом. В предыдущих кварталах руководство подчеркивало продолжающиеся усилия по снижению тарифной подверженности и инвестициям в эксклюзивность и актуальность этих линий. Реорганизация цепочки поставок и пересмотр условий с поставщиками должны обеспечить дальнейшую поддержку, хотя многое зависит от потребительского спроса и конкурентной активности в предстоящих кварталах.

Перспективы: Обновленные рекомендации и ключевые области для наблюдения

На основе результатов второго квартала руководство повысило свои прогнозы по продажам и доходам на весь год. Чистые продажи )GAAP, прогноз на FY2025 ( теперь ожидаются в диапазоне от 21,15 миллиарда до 21,45 миллиарда долларов, по сравнению с предыдущим диапазоном от 21,0 миллиарда до 21,4 миллиарда долларов. Прогнозируемая скорректированная прибыль на акцию (EPS) составляет от 1,70 до 2,05 долларов за FY2025, что выше предыдущего диапазона от 1,60 до 2,00 долларов. Однако руководство добавило ясное предупреждение: прогноз предполагает, что “потребитель будет более разборчивым во второй половине года” и ожидает продолжающейся интенсивности акций и воздействия тарифов на маржу. Прогноз по марже EBITDA, который измеряет скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации в процентном соотношении к общему доходу, остался без изменений, демонстрируя осторожный оптимизм, но без ожиданий облегчения давления на маржи на данный момент.

В оставшейся части финансового 2025 года инвесторы должны внимательно следить за тем, как компания управляет валовой прибылью ), определяемой согласно GAAP как чистые продажи за вычетом стоимости продаж ( на фоне скидок, продолжающегося воздействия тарифов и изменений в покупательском поведении, особенно в критический праздничный сезон. Эффективность цифровых инициатив, новых концепций магазинов и способность основного бренда поддерживать положительные сопоставимые продажи будут иметь важное значение для наблюдения. Подход компании к распределению капитала, включая потенциальные выкупы акций с оставшимся разрешением, также будет находиться под пристальным вниманием.