Знает ли Уоррен Баффет о слепых зонах Уолл-Стрит? Огромные денежные резервы миллиардера и ограниченные активы в акциях "Великой семерки" вызывают вопросы

Ключевые Наблюдения

• Баффет и его партнеры из Berkshire Hathaway являются инвесторами, ориентированными на фундаментальную стоимость.

• Исторически, Баффет продемонстрировал способность предугадывать падения рынка.

• Компания, похоже, готовится к выходу Баффета с должности CEO, одновременно рассматривая более широкий рынок как потенциально переоцененный.

Уоррен Баффет и его инвестиционная компания Berkshire Hathaway, широко считающиеся вершиной инвестиционного мастерства, продолжают привлекать внимание фондового рынка в целом. Поскольку легендарный Оракул Омахи готовится покинуть свою должность генерального директора после почти шести десятилетий, инвесторы с повышенным интересом изучают недавние квартальные результаты Berkshire.

Баффет и его команда никогда не стеснялись оставаться в стороне, когда они воспринимают рынок как перегретый, и не колебались инвестировать в акции, которые противоречат преобладающим трендам. В то время как многие инвесторы с радостью принимают бычий рынок, который находится в третьем году, Berkshire накопила значительный денежный резерв и удерживает позиции только в нескольких акциях из группы «Великолепная семерка», которые доминируют во многом в индексе S&P 500. Может ли Баффет обладать инсайдерской информацией, которая ускользает от Уолл-стрит?

Денежные запасы Berkshire: Защита от рецессии или стратегия перехода управления?

На конец второго квартала наличные средства, эквиваленты наличных и краткосрочные казначейские облигации США, находящиеся в собственности Berkshire, составили почти $340 миллиард, что является незначительным снижением по сравнению с предыдущим кварталом. Накопление наличных средств стало постоянной тенденцией для Berkshire на протяжении нескольких кварталов. Хотя некоторые инвесторы могли найти успокоение в скромных покупках акций Berkshire во втором квартале, компания все же, похоже, продолжает поддерживать значительный резерв наличных.

До недавнего времени многие предполагали, что Баффет и его команда намеренно избегали фондового рынка, который постоянно бьет рекорды и торгуется по завышенным оценкам. Однако с предстоящим уходом Баффета вполне вероятно, что он стремится позиционировать нового CEO Грега Абела с точки зрения финансовой силы в ходе этого монументального перехода, используя значительный денежный резерв.

Кроме того, как только Баффет перестанет участвовать в повседневной деятельности, у Berkshire может оказаться меньше гибкости, чем прежде. Инвесторы могут все больше требовать, чтобы Berkshire ввела дивидендную политику, что является беспрецедентным за время правления Баффета.

В качестве альтернативы, вероятно, что Баффет и его команда испытывают опасения по поводу рынка и предпочитают избегать чрезмерной подверженности акциям, торгующимся по высоким мультипликаторам. Они также могут готовить резервный капитал, чтобы воспользоваться возможностями, если экономика войдет в рецессию. Как инвестор ценности, Баффет исторически демонстрировал способность избегать рыночных потрясений. Избежание значительных падений, вероятно, способствовало успеху Berkshire не меньше, чем выявление выигрышных инвестиций.

Ограниченное воздействие на Великолепную семерку соответствует инвестиционной философии

Учитывая осторожную позицию Баффета и Berkshire, их ограниченные инвестиции в акции “Великолепной семерки”, которые должны получить выгоду от революции в области искусственного интеллекта, не удивляют. Хотя потребительский технологический гигант Apple остается крупнейшей долей Berkshire, стоит отметить, что Berkshire изначально приобрела акции в 2016 году и в последние годы продала значительные части. Berkshire также сохраняет скромную позицию в Amazon.

В настоящее время акции Великолепной семерки составляют более 33% индекса S&P 500. Их значительная рыночная капитализация и оценки в значительной степени способствуют росту общего рынка до новых максимумов и растянутых оценок. Хотя Баффет и его команда, вероятно, находят эти компании интересными, они соблюдают строгую дисциплину в отношении оценок.

Более того, Баффет и его коллеги могут испытывать сомнения относительно устойчивости революции в области ИИ. Даже если спрос продолжает расти, множество внешних факторов вступают в игру, включая достаточность инфраструктуры ИИ и энергетических ресурсов для поддержки этого ресурсоемкого сектора. Перед трансформирующим воздействием интернета инвесторы все еще должны были преодолевать крах доткомов. Хотя невозможно предсказать, произойдет ли очередной крах, можно быть уверенным, что Баффет и его команда будут стремиться избежать таких рыночных коллапсов любой ценой.

Многочисленный опыт Баффета и Berkshire научил их сопротивляться искушению гоняться за доходностью в периоды процветания и оставаться скептичными по отношению к вечным оптимистам. Если у Баффета есть знания, которые ускользают от Уолл-стрит, то, вероятно, они заключаются в его способности учитывать целые экономические циклы, проявлять терпение и сопротивляться соблазну иррационального восторга.