Спокойствие Биткойна перед бурей: Накопление китов сигнализирует о предстоящем движении

• 21 октября 2025
• |
• 15:51

После последнего падения цен, вызванного эскалацией торговой войны между США и Китаем, длительная консолидация Биткойна, возможно, приближается к своему финальному акту.

Новый отчет предполагает, что приглушенная волатильность криптовалюты является результатом деликатного баланса между накоплением китов и распределением мега китов – динамика, которая удерживала цены около $110,000, но не будет длиться вечно.

Давление предложения встречает убывающий спрос

Согласно исследованиям, траектория Биткойна все больше определяется не макроэкономическими циклами или спекуляциями по процентным ставкам, а реальными капитальными потоками — сколько новых денег поступает на рынок по сравнению с тем, сколько уходит. Эта модель, основанная на потоках, лучше объясняет стагнацию Биткойна за последние несколько месяцев, чем традиционные теории циклов.

Два фактора в настоящее время определяют поведение цены Биткойна. С одной стороны, компании Digital Asset Treasury, такие как MicroStrategy, в значительной степени исчерпали свои возможности для покупки. С другой стороны, старые кошельки — некоторые из которых бездействуют в течение многих лет — тихо сбрасывают большие объемы BTC, часто на ту же институциональную потребность, которая создается спотовыми ETF.

Этот баланс между притоками и оттоками удерживает Биткойн в состоянии равновесия, ограничивая как восходящие ралли, так и падения.

Покупатели казначейских облигаций отступили

В начале этого года исследования ожидали, что принятие Закона GENIUS в США и последующие политические события временно повысит настроение среди корпоративных казначейств, держащих Биткойн. Однако, по мере того как законодательная динамика ослабела летом, так же ослабла и ликвидность, которая способствовала ранним успехам Биткойна.

Публикации июля и августа предупреждали, что компании, такие как MicroStrategy, столкнутся с “естественным пределом” на своем накоплении Биткойна, поскольку их чистая стоимость активов (NAV) сокращалась. Это предсказание сбылось: множественный NAV MicroStrategy упал до всего лишь 1,2x, что сигнализирует о том, что инвесторы больше не учитывают агрессивные будущие покупки.

Вместо миллиардных покупок, которые когда-то задавали тон на рынке, MicroStrategy сократила свои покупки до десятков миллионов – масштаба, слишком малого, чтобы создать значимый новый спрос.

Кэш-аут из наследственных кошельков

Одновременно долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль, сбрасывая миллиарды Биткойнов, поскольку притоки ETF поглощают предложение. Эта закономерность была впервые выявлена в середине 2025 года, отметив, что эти устаревшие кошельки распределяли BTC в умеренных количествах — достаточно, чтобы предотвратить обрушение цен, но достаточно, чтобы подавить волатильность.

Последние данные Glassnode ясно показывают эту взаимосвязь: пока кошельки китов (, обычно держащие от 1,000 до 10,000 BTC), продолжают накапливать, мега-киты (, чьи кошельки превышают 10,000 BTC), распределяют свои активы почти с одинаковой скоростью. В результате рынок застрял в консолидации, а волатильность на многолетних минимумах.

Прибыльная стратегия – на данный момент

Этот стабильный диапазон сделал продажу волатильности одной из самых прибыльных стратегий в последние месяцы. Трейдеры, ставящие против крупных колебаний, извлекли выгоду из предсказуемых боковых движений. Однако, как предупреждает исследование, эта фаза вряд ли продлится бесконечно.

< “Периоды плотной консолидации, подобные этому, редко являются постоянными,” отмечается в отчете*. “Как только одна сторона – либо спрос, либо предложение – сломается, волатильность быстро вернется.”*

Исследование подчеркивает, что хотя мегакиты все еще распродают свои активы, объем продаж уже начал снижаться. Если притоки ETF и институциональные аллокации будут продолжать оставаться стабильными, Биткойн может вновь получить восходящий импульс, как только это давление исчезнет.

Снижение открытого интереса к Биткойну сигнализирует о более здоровых условиях

Недавние данные от Glassnode добавляют еще один слой к этой нарративе стабилизации. Компания сообщила, что открытый интерес по фьючерсам на Биткойн упал примерно на 30%, что сигнализирует о том, что избыточный рычаг был выведен из системы. С учетом того, что ставки по финансированию сейчас близки к нейтральным, рынок кажется гораздо менее уязвимым к еще одной крупномасштабной ликвидационной каскадной цепочке.

Этот процесс очистки спекулятивных позиций поддерживает мнение о том, что волатильность может оставаться низкой в краткосрочной перспективе, прежде чем произойдет решительное движение.

Биткойн Price Outlook

Биткойн в настоящее время торгуется около $109,300, стабилизируясь после волатильной сессии, которая уничтожила более $96 миллиона в заемных позициях за последние 24 часа. Данные показывают, что длинные позиции составили почти $72 миллиона из этих убытков, что говорит о том, что трейдеры, ставившие на восстановление, были застигнуты врасплох последним откатом.

!

Несмотря на распродажу, Биткойн смог удержаться выше зоны поддержки $108,000 – $109,000, что сигнализирует о том, что покупатели все еще защищают ключевые уровни.

С технической точки зрения, сопротивление остается стойким на уровне $115,000, в то время как решающий пробой ниже $105,000 может подвергнуть рынок дальнейшему давлению. Однако, с учетом данных о ликвидации, указывающих на то, что избыточный заимствованный капитал уже был выведен, аналитики ожидают, что волатильность снизится в краткосрочной перспективе.

Новое движение выше $111,000 может открыть двери для более широкого восстановления к средне-$120,000, особенно если накопление китов продолжит усиливаться.

Дорога впереди

На данный момент Биткойн остается в ловушке между силами накопления и распределения. Киты тихо добавляют, в то время как мега-киты и старые кошельки продолжают сокращать свои позиции. Исследования показывают, что это противостояние может разрешиться в ближайшие месяцы, так как снижение давления на продажу совпадает с обновленными притоками капитала.

Трейдеры, следящие за следующими шагами Биткойна, должны меньше обращать внимание на макро-заголовки и больше на поведение на уровне кошельков. Когда баланс между покупками китов и продажами мега-китов наконец изменится, консолидация Биткойна может уступить место решительному прорыву — тому, который, вероятно, определит следующую фазу рыночного цикла.