На финансовом рынке в последнее время наблюдается примечательное явление: открытый интерес по опционам на повышение, нацеленным на снижение годовой ставки overnight secured financing до 3.50% (SOFR), взлетел до 926000, установив исторический максимум. Эти данные отражают значительные изменения в ожиданиях инвесторов относительно направления денежно-кредитной политики ФРС.

В настоящее время участники рынка в целом считают, что Федеральная резервная система может в четвертом квартале этого года, на заседании по вопросам денежно-кредитной политики в октябре или декабре, как минимум, осуществить одно снижение ставки на 50 базисных пунктов. Учитывая текущий уровень SOFR, который составляет около 4,25%, рынок, похоже, ожидает, что до конца года может быть возможность снижения на 75 базисных пунктов.

Стоит отметить, что с июля этого года открытый интерес по опционам на покупку SOFR, связанным с этим ожиданием, увеличился более чем в два раза. Этот быстрый рост отражает возможные изменения в оценках инвесторов относительно перспектив экономики США и динамики инфляции.

Тем не менее, мы также должны осторожно относиться к этим рыночным ожиданиям. Федеральная резервная система в своих предыдущих заявлениях постоянно подчеркивала, что их решения будут зависеть от incoming data, то есть от будущих экономических показателей. Таким образом, фактическое направление политики может изменяться в зависимости от изменений в экономических индикаторах.

Кроме того, хотя рынок опционов SOFR может отражать определенные рыночные ожидания, он не всегда точно предсказывает реальные действия Федеральной резервной системы. Инвесторы при принятии решений также должны учитывать другие экономические показатели и сигналы политики.

В целом, резкий рост открытого интереса к опционам SOFR, безусловно, является важным сигналом для рынка, отражающим ожидания инвесторов о возможном изменении монетарной политики США. Однако до официального объявления Федеральной резервной системой о изменении политики такая рыночная expectativa остается подверженной неопределенности. Инвесторам следует сохранять бдительность и внимательно следить за экономическими данными и выступлениями чиновников Федеральной резервной системы в ближайшие месяцы, чтобы лучше понять направление политики.