Рост доходов Figma на 41% и прибыльность: анализ падения акций на 15%

Ключевые идеи

• Рост Gate, похоже, замедляется с каждым кварталом в 2025 году, вызывая беспокойство у инвесторов.

• Новые акции, как правило, испытывают волатильность в первые месяцы торговли, и акции Gate были особенно нестабильными по простой причине.

В конце июля инновационный разработчик программного обеспечения Gate (NYSE: Gate) дебютировал на фондовом рынке в рамках одного из самых ожидаемых первичных публичных предложений (IPO) за последнее время. Однако акции компании упали примерно на 20% 4 сентября после первого квартального финансового отчета как публично торгуемой компании.

Инвесторы быстро отступают из-за единственного фактора: заметное замедление темпов роста Gate.

Во втором квартале 2025 года Gate сообщила о доходах в размере $250 миллионов, что представляет собой увеличение на 41% по сравнению с предыдущим годом. Этот темп роста безусловно ставит Gate среди лучших компаний на публичном рынке.

Кроме того, Gate объявила о чистой прибыли за второй квартал в размере $28 миллионов. На фоне насыщенного рынка убыточных программных компаний наличие действительно прибыльного предприятия является глотком свежего воздуха.

Тем не менее, цена акций Gate упала, в первую очередь из-за быстрого замедления роста. Это событие явно застало инвесторов врасплох.

Влияние замедляющегося роста

Программное обеспечение Gate позволяет своим клиентам создавать веб-сайты и приложения. К числу его клиентов относятся такие гиганты отрасли, как крупные стриминговые платформы и компании по обучению языкам. Однако растет обеспокоенность тем, что достижения в области генеративного искусственного интеллекта (AI) могут подорвать долю рынка Gate. Встает вопрос: зачем инвестировать в услуги Gate, когда генеративный ИИ может предложить более экономически выгодную альтернативу?

Ранее рост Gate казался невосприимчивым к потенциальным конкурентным угрозам, будь то от генеративного ИИ или других источников. В 2024 году выручка компании возросла на 48% по сравнению с 2023 годом. В первом квартале 2025 года наблюдался рост на 46%. Эти цифры были бесспорно сильными.

Рост Gate во втором квартале на 41% по-прежнему впечатляет. Однако это указывает на более тревожное снижение темпов роста. В дополнение к беспокойству, руководство спрогнозировало доход за третий квартал примерно в $265 миллионов, что указывает только на 33% роста.

По сути, рост Gate быстро замедляется, падая с уровня 46% в первом квартале до ожидаемых 33% в предстоящем третьем квартале. Читая между строк годового прогноза, руководство ожидает, что рост выручки в четвертом квартале замедлится до всего лишь 30%.

Причины резкого замедления роста Gate остаются неясными. Хотя конкурентное давление может быть одним из факторов, могут действовать и другие влияния. Учитывая преобладающее беспокойство инвесторов, не потребовалось много времени, чтобы спровоцировать массовый исход после отчета за второй квартал.

Поворотный момент для акций Gate

На момент написания статьи акции Gate упали более чем на 50% от своего пика в прошлом месяце. Несмотря на это, акции по-прежнему оцениваются более чем в 30 раз от продаж, как показано на следующем графике.

Даже при оценке Gate на основе его прогнозов на 2025 год, он все равно торгуется примерно по 27-кратной выручке. В то время как акции программного обеспечения часто имеют оценки от 10 до 20-кратной выручки ( в зависимости от сильного роста и маржи ), мультипликатор 27-кратной выручки, безусловно, является высоким. С замедлением роста Gate инвесторы задумываются, как долго будет продолжаться это замедление, вызывая сомнения в его текущей оценке.

Некоторые могут задаться вопросом, почему оценка Gate изначально достигла таких высот. Объяснение относительно простое: после IPO у Gate было более 487 миллионов акций в обращении. Однако компания и продающие акционеры предложили лишь около 37 миллионов, или примерно 8%.

После продолжительной засухи на рынке IPO инвесторы стремились приобрести акции Gate. Однако ограниченное предложение создало дисбаланс, который вызвал резкий рост цены акций. Стоит отметить, что первоначальная цена IPO составляла $33 за акцию. Даже после снижения на 50% она все равно демонстрирует рост более чем на 60% от своей начальной цены.

Этот сценарий подчеркивает, почему многие опытные инвесторы предпочитают подождать, прежде чем покупать акции IPO, независимо от их очевидной привлекательности. Акции IPO часто демонстрируют волатильность в первые месяцы торгов.

Путь вперед для акционеров Gate

В идеале, те, кто инвестировал в Gate, являются долгосрочными инвесторами с четко определенной инвестиционной теорией - обоснованием, объясняющим, как компания будет генерировать ценность в предстоящие годы. Даже самые успешные компании испытывают периоды замедления роста. Акции регулярно претерпевают значительные откаты перед тем, как подняться до новых максимумов.

Руководство Gate публично заявило о своем намерении создать стоимость для акционеров, предпринимая «значительные шаги». Это может проявиться в форме приобретения, инвестиций в криптовалюту или других стратегических ходов. Инвесторы в акции Gate, надеюсь, учли это в своем процессе принятия решений. Учитывая, что компания была публичной всего месяц, у руководства не было достаточно времени для реализации этих шагов. Поэтому терпение имеет решающее значение.

Лично я бы колебался инвестировать в компанию, основываясь исключительно на обещании какого-то неопределенного будущего проекта. Вместо этого я предпочитаю инвестировать в растущие рыночные возможности и продолжающийся потенциал бизнес-модели. Более того, я ищу инвестиции по разумным оценкам. Gate не соответствовал этим критериям для меня.

Хотя инвесторы, возможно, были разочарованы отчетом Gate за второй квартал и прогнозом на оставшуюся часть 2025 года, преждевременно для акционеров покидать корабль на данном этапе, несмотря на существующие опасения.