Текущий финансовый рынок США сталкивается с серьезным вызовом. Многочисленные признаки указывают на то, что Федеральная резервная система (ФРС) может вновь быть вынуждена принять меры по смягчению политики выпуска. Это не голословное утверждение, а основано на реальном давлении, существующем на рынке.

Во-первых, ликвидность банковской системы стремительно иссякает. Эта ситуация похожа на крупную компанию, испытывающую трудности с оборотом средств. Мы невольно вспоминаем ситуацию 2019 года: тогда, из-за того что Федеральная резервная система (ФРС) ужесточила политику выпуска, ставка межбанковского овернайт-кредитования за одну ночь подскочила в 5 раз, что в конечном итоге вынудило ФРС вновь ввести ликвидность для стабилизации рынка.

Сегодня мы, похоже, повторяем подобный сценарий, но ситуация может быть более серьезной. Есть несколько очевидных сигналов, на которые стоит обратить внимание:

1. Уровень резервов банков упал до опасной границы. Безопасная линия, установленная Федеральной резервной системой (ФРС), составляет минимум 10% от ВВП. Однако в настоящее время ВВП США составляет около 30,5 триллионов долларов, а резервы банков составляют лишь 2,96 триллиона долларов, что составляет менее 9,7%, ниже безопасной линии.

2. Резервные средства банков почти исчерпаны. В периоды высокой ликвидности банки обычно размещают неиспользованные средства в инструментах обратного репо (RRP), достигая пика в 2,4 триллиона долларов. А сейчас эта цифра снизилась до всего лишь нескольких миллиардов долларов, что эквивалентно состоянию почти нуля. Это означает, что банковская система потеряла важный механизм буфера, и в случае возникновения проблем это может привести к серьезным последствиям.

3. Желание кредитовать между банками снизилось. В настоящее время ставка межбанковского кредитования (SOFR) выше официальной ставки, что отражает общую нехватку наличных у банков, отсутствие доверия друг к другу, и они предпочитают отказаться от доходов от процентов, чем одолжить средства.

Более тревожным является то, что текущая ситуация более сложная, чем когда-либо. Несмотря на то, что экономика США увеличилась по сравнению с прошлым, финансовое состояние банков стало еще более напряженным. В то же время правительство продолжает выпускать облигации в больших объемах, ежегодный дефицит превышает 2 триллиона долларов, эти долги нужно кому-то покупать и держать.

面对这些挑战, Федеральная резервная система (ФРС)可能不得不重新考虑其 политику выпуска立场。然而, 在当前通胀压力仍然存在的背景下,决策者们将面临艰难的权衡。未来美国金融市场的走向, 无疑将牵动全球经济神经。