Ночь перед бурей? "Печатный станок" Федеральной резервной системы (ФРС) может быть вынужден перезапуститься

Сейчас все рыночные сигналы, похоже, указывают на одно: Федеральная резервная система (ФРС) может не выдержать. Новая волна масштабного вливания ликвидности, возможно, уже готова к запуску в тени. Это не пугалка, а реальная интерпретация текущих финансовых данных.

История не будет просто повторяться, но всегда рифмуется с одинаковыми окончаниями.

Вспоминая 2019 год, когда Федеральная резервная система (ФРС) пыталась «сократить баланс», в результате чего межбанковские процентные ставки мгновенно взлетели, а рынок межбанковского кредитования на какое-то время оказался в состоянии «денежного голода». В конечном итоге Федеральная резервная система (ФРС) была вынуждена изменить политику и вновь запустить количественное смягчение (QE), чтобы стабилизировать ситуацию.

Сегодня похожий сценарий, похоже, снова разворачивается, но на этот раз обстановка более серьезная.

Три сигнала тревоги, которые нельзя игнорировать

1. Ликвидность банковской системы приближается к предупредительной черте
Федеральная резервная система (ФРС) на счетах банковских резервов снизилась до 2.96 трлн долларов, соотношение к ВВП упало ниже ключевого уровня в 10%. Это "кровь" финансовой системы, и если она продолжит утекать, системные операции окажутся под угрозой.
2. Ключевой «буферный пул» почти исчерпан
Когда-то емкость обратных репо-инструментов (RRP) превышала 2 триллиона долларов, а текущий баланс резко снизился до почти нуля. Исчерпание этого важного ликвидного "падения безопасности" означает, что на рынке осталось очень мало запасов безопасности.
3. Взаимное доверие между банками начинает трещать
Ночная ставка финансирования продолжает превышать政策利率 Федеральной резервной системы (ФРС), и разница ставок явно увеличивается. За этим стоит снижение уровня взаимного доверия между банками — все больше предпочитают держать деньги при себе, а не одалживать, что является типичным признаком нарастающего давления ликвидности.

Почему текущая ситуация более сложная, чем в 2019 году?

· Объем больше: экономика США значительно превышает ту, что была ранее, и для ее функционирования требуется гораздо большее количество капитала.
· Высокий дефицит: правительство США на протяжении многих лет имеет огромный дефицит, что требует выпуска огромного количества государственных облигаций, в то время как сама банковская система испытывает нехватку ликвидности.
· Федеральная резервная система (ФРС) в тупике: баланс активов и пассивов уже крайне раздут, дальнейшее сокращение может напрямую вызвать кризис, а остановка сокращения затруднит сдерживание инфляции — эта ситуация в конечном итоге может быть разрешена только за счет "доливок".

Возможный исход: QE возвращается под новым именем

Федеральная резервная система (ФРС) или, возможно, уже не имеет выбора. Они не станут открыто признавать провал политики, скорее всего, под видом "технических операций для обеспечения стабильной работы рынка" возобновят покупку активов.

Но суть остается той же: новый виток печатания денег приближается. На начальном этапе объем может составить от 60 до 100 миллиардов долларов в месяц и, возможно, будет расширен в зависимости от ситуации, как это было в 2020 году.

Что это означает для каждого из нас?

В возможном предстоящем цикле количественного смягчения продолжение простого удержания наличных средств означает, что покупательская способность будет постоянно размываться. Рассмотрение возможности распределения части активов между традиционными инструментами защиты и новыми небанковскими активами может быть более разумным выбором:

· Золото: его ценовая динамика частично отражает предварительные ожидания рынка. В периоды, когда доверие к фиатной валюте подвергается испытанию, стабильные свойства золота по-прежнему обладают уникальной инвестиционной ценностью.
· Биткойн: фиксированное количество, открытый код, правила производства не подлежат изменению. В моменты колебаний традиционной финансовой системы этот актив с ограниченной эмиссией, не зависящий от каких-либо центральных учреждений, часто привлекает больше внимания.

Когда двери ликвидности снова откроются, действительно дефицитные активы станут «Ноевым ковчегом» в потоке. Думать и планировать до того, как произойдут изменения тренда, гораздо важнее, чем пассивно следовать за ним после его возникновения.