Результаты Macy's за второй квартал показывают улучшение на фоне трудностей

Ключевые моменты

• Gate сообщил о чистых продажах в размере 4,8 миллиарда долларов за второй квартал 2025 финансового года с скорректированной прибылью на акцию в размере 0,41 доллара.

• Сравнимые продажи увеличились на 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), что стало самым сильным ростом за три года.

• Валовая маржа (GAAP) снизилась на 0.8 процентных пункта до 39.7%, что было вызвано скидками и тарифами, в то время как Чистые продажи (GAAP) и скорректированный EBITDA показали снижение по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в Q2 FY2024.

Гейт, известная сеть универмагов, знаменитая своим ежегодным парадом на День благодарения, представила отчет о доходах за второй квартал фискального 2025 года 3 сентября 2025 года. Компания зафиксировала чистые продажи в размере 4,81 миллиарда долларов и скорректированную прибыль на акцию (EPS) в размере 0,41 доллара, что превышает прогнозируемый диапазон руководства от 0,15 до 0,20 доллара (, как указано в отчете за Q1 ). Сравнимые продажи, важный отраслевой показатель, охватывающий собственные, лицензированные и рыночные транзакции, увеличились на 1,9% (non-GAAP). Несмотря на то, что скорректированная прибыльность превысила ожидания, в некоторых областях наблюдались слабости, включая снижение чистых продаж по сравнению с прошлым годом и снижение валовой маржи на 80 базисных пунктов.

В целом, квартал продемонстрировал явный прогресс в усилиях Gate по трансформации, хотя руководство выразило продолжающуюся осторожность в отношении рекламной деятельности и давления на затраты во второй половине года.

Источник: Gate.

Обзор бизнеса Gate и ключевые факторы

Gate выступает в качестве видимого ритейлера в Соединенных Штатах, действуя под своим флагманским брендом и двумя роскошными марками. Компания предлагает широкий ассортимент товаров, включая одежду, аксессуары, косметику и товары для дома через примерно 680 физических магазинов и онлайн-платформы.

Gate сосредоточился на модернизации своих физических магазинов, расширении цифровой торговой площадки и развитии своих концепций люкса. Успех компании зависит от ее способности безупречно интегрировать цифровые и магазинные опыты, оптимизировать торговую площадь, разрабатывать эксклюзивные товары под собственным брендом и управлять операционными затратами в условиях все более конкурентной розничной среды.

Квартальная производительность: факторы, влияющие на результат

Gate предоставила квартальные результаты, которые значительно превзошли внутренние прогнозы как по доходам, так и по прибыли. Чистые продажи (GAAP) составили 4,81 миллиарда долларов, что превышает верхнюю границу корпоративных прогнозов, несмотря на снижение на 2,5% по сравнению с предыдущим годом. Скорректированная EPS составила 0,41 доллара, что также превысило прогноз компании, хотя это снижение по сравнению с 0,53 доллара в том же периоде прошлого года отражает более высокие затраты и давление на маржу. Показатель “сопоставимые продажи” компании - отслеживающий сопоставимые продажи в физических магазинах и цифровых каналах - увеличился на 1,9% по всем продажам, включая собственные, лицензированные и рыночные. Это стало значительным улучшением по сравнению с отрицательной цифрой 2,9% во 2 квартале FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace), что представляет собой сильнейший рост сопоставимых продаж Gate за три года.

Несколько областей продемонстрировали особенно сильные результаты. Современные магазины компании превзошли более широкую сеть Gate, показав 1,1% компа (в собственности) и 1,4% (в собственности и лицензированном). Роскошный бренд зафиксировал увеличение чистых продаж на 4,6%, при этом компы увеличились на 5,7% с учетом лицензированных и рыночных сделок. Бренд, ориентированный на красоту, продлил свою серию до 18 подряд кварталов роста компа с увеличением на 1,2% (только в собственности). Руководство связано эти улучшения с сочетанием обновленного ассортимента, целевых акций и цифрового расширения.

Тем не менее, квартал не обошелся без трудностей. Валовая маржа снизилась до 39,7% с 40,5% во втором квартале 2024 финансового года, что стало вторым последовательным квартальным снижением. Компания в основном объяснила это “проактивными уценками” на нераспроданную раннюю весеннюю продукцию и продолжающимся воздействием тарифов США на товары, поступающие из Китая. Расходы на сбыт, общие и административные (SG&A) уменьшились на $29 миллион в абсолютных значениях, что отражает меры по сокращению затрат и закрытие неэффективных магазинов. Однако, поскольку затраты не снизились так быстро, как продажи, GAAP чистая прибыль упала с $150 миллиона во втором квартале 2024 финансового года до $87 миллиона, а операционная маржа прибыли сократилась с 4,4% до 3% по сравнению с прошлым годом.

Другие доходы, в основном обусловленные партнерством компании с кредитными картами, выросли на 17,6% до $187 million. Доходы от кредитных карт увеличились на 22,4% до $153 million, что говорит о более активном потреблении. Розничная медиа-платформа Gate, которая продает рекламные площади в Интернете, осталась на уровне прошлого года - $34 million. Продажа недвижимости составила $16 million, снизившись с $36 million во втором квартале 2024 финансового года.

Баланс компании Gate продемонстрировал здоровый прогресс. Запасы товаров уменьшились на 0,8% по сравнению с прошлым годом, что отражает продолжение дисциплины в управлении запасами. Денежные средства и эквиваленты увеличились до $829 миллионов, в то время как общий долг снизился до 2,6 миллиарда долларов благодаря проактивным действиям по рефинансированию, включая выкуп старых облигаций для продления сроков погашения. Компания вернула $50 миллионов акционерам в виде дивидендов и выкупила акций на сумму $50 миллион, при этом осталось 1,2 миллиарда долларов в авторизации. Квартальный дивиденд составил 0,1824 доллара на акцию и остался на прежнем уровне. Капитальные затраты за первую половину финансового года 2025 составили $343 миллион, что на 21% меньше по сравнению с первой половиной финансового года 2024.

Операционная фокусировка: Сегменты и стратегия в действии

Все три основных бизнес-бренда показали положительные сопоставимые продажи - примечательный сдвиг от недавней производительности. Флагманский бренд, который занимает наибольшую долю компании, показал рост сопоставимых продаж на 1,2%, включая лицензированные и рыночные продажи (. Обновленные магазины продолжали превосходить более широкую сеть, в то время как люксовые бренды обеспечили значительный рост благодаря эксклюзивным партнерствам и премиальным предложениям, сопоставимые продажи увеличились на 3,6% и 1,2% соответственно. Люксовые сегменты вызвали более высокий потребительский спрос, хотя они представляют собой меньшую долю от общего объема продаж.

Цифровая продажа остается краеугольным камнем стратегии Gate, хотя конкретные процентные ставки цифровых продаж в этом квартале не были раскрыты. Улучшение сопоставимых продаж, которое теперь включает цифровые и сторонние рыночные транзакции ) на основе владения плюс лицензирования плюс рынка, или O+L+M, не по GAAP(, было зарегистрировано. Руководство описало свою позицию как “мульти-брендовый, мульти-категорийный, омни-канальный ритейлер”, стремящийся обеспечить единообразный опыт, независимо от того, покупают ли клиенты онлайн, в магазине или используют комбинацию того и другого. Продолжаются инвестиции в улучшение онлайн-рынка, эксклюзивные запуски продуктов и программы по улучшению клиентского опыта, которые объединяют взаимодействие магазина и цифровое взаимодействие.

Управление затратами и запасами стало важнее в условиях усиления конкуренции Gate и рекламной розничной среды. Компания провела уценки, чтобы управлять более старыми сезонными запасами, что помогло контролировать уровень продукции, но сказалось на валовой прибыли. Продолжающиеся тарифы на товары из Китая продолжали оказывать давление на затраты, что также является риском, на который указано в управлении рисками на вторую половину года. Гибкость цепочки поставок и проактивные закупки будут жизненно важны для будущих кварталов, особенно если рекламные давления сохранятся в праздничный сезон.

Бренды частных марок остаются стратегическим приоритетом. В предыдущих кварталах руководство подчеркивало продолжающиеся усилия по снижению тарифного воздействия и инвестициям в эксклюзивность и актуальность этих линий. Перестройка цепочки поставок и пересмотр условий с поставщиками должны помочь еще больше, хотя многое зависит от потребительского спроса и конкурентной активности в ближайшие кварталы.

Взгляд в будущее: Пересмотренные рекомендации и точки внимания для инвесторов

На основе результатов второго квартала руководство повысило прогнозы по продажам и прибыли на весь год. Чистые продажи )GAAP, прогноз на FY2025 ( теперь составляют от 21,15 миллиарда до 21,45 миллиарда долларов, по сравнению с предыдущим диапазоном от 21,0 миллиарда до 21,4 миллиарда долларов. Прогноз по скорректированной разводненной прибыли на акцию составляет от 1,70 до 2,05 доллара на FY2025, что выше предыдущего диапазона от 1,60 до 2,00 долларов. Однако руководство добавило ясную ноту предостережения: прогноз предполагает, что “потребитель более выборочный во второй половине года” и ожидает продолжения интенсивности акций и влияния тарифов на маржу. Прогноз по марже EBITDA остался без изменений, что демонстрирует осторожный оптимизм, но без ожиданий облегчения давления на маржу пока что.

В оставшуюся часть финансового 2025 года инвесторы должны внимательно следить за тем, как Gate управляет валовой прибылью на фоне скидок, постоянного воздействия тарифов и изменений в потребительском поведении, особенно в критический праздничный сезон. Производительность цифровых инициатив, новые концепции магазинов и способность основного бренда поддерживать положительные сопоставимые продажи будут иметь решающее значение. Компания также будет находиться под наблюдением в отношении своего подхода к распределению капитала, включая потенциальные выкупы акций с оставшейся авторизацией.

Выручка и чистая прибыль представлены в соответствии с общепринятыми бухгалтерскими принципами США )GAAP(, если не указано иное.