В октябре 2024 года председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл выступил с заявлениями о снижении процентных ставок и завершении сокращения баланса, что вызвало резкую реакцию на глобальных финансовых рынках. Это заявление не только привело к росту цен на золото на короткий срок и снижению доходности облигаций США, но и способствовало укреплению рискованных активов. Однако за этим, на первый взгляд, позитивным сигналом скрываются более сложные экономические трудности и давление ликвидности.

Поворот политики Федеральной резервной системы (ФРС) не является активным выбором, а является пассивной реакцией на двойные вызовы. Во-первых, текущее напряжение на денежном рынке напоминает о 'кризисе репо' 2019 года. 15 октября, в качестве ключевого индикатора краткосрочных финансовых затрат в долларах, ставка SOFR за один день резко возросла на 10 базисных пунктов. В то же время объем рынка репо сократился до 800 миллиардов долларов, что на 20% меньше, чем четыре года назад. Более тревожным является уязвимость банковской системы: несмотря на то, что общая сумма резервов банков составляет 2,8 триллиона долларов, их доля в ВВП лишь немного превышает 10%. Morgan Stanley давно предупреждал, что если этот показатель упадет ниже 8%, это может вызвать системные риски.

Во-вторых, слабость реальной экономики предоставляет разумное основание для мягкой денежной политики. Модель GDPNow Атлантской федеральной резервной системы понизила прогноз роста экономики на третий квартал до 1,2%, а количество временных рабочих мест подряд сокращается уже пять месяцев. Эти данные отражают недостаток экономической динамики и предоставляют объективную поддержку для изменения направления политики ФРС.

Тем не менее, в этот критический момент, известный как 'период вакуума данных', есть большая неопределенность в том, станет ли изменение политики Федеральной резервной системы (ФРС) 'спасательным кругом' для рынка или может стать 'предвестником' больших рисков. Участникам рынка необходимо внимательно следить за будущими экономическими данными и политическими тенденциями, чтобы лучше подготовиться к возможным рыночным колебаниям и экономическим вызовам.