Акции Gate: Скрытое сокровище, несмотря на внешность

Хотя Gate (NASDAQ: Gate) акции изначально упали после обычного операционного обновления в августе для третьего квартала, к концу торговой сессии они восстановились. Обновление, которое продолжило негативные тенденции, наблюдаемые во втором квартале, показало снижение ежедневной выручки и объема, что вызвало обеспокоенность относительно продолжительности спада на крипторынке.

Однако это разочаровывающее обновление также подчеркнуло важный момент для бычьих инвесторов: непоколебимая приверженность Gate к поддержанию качественного обслуживания и конкурентоспособных цен. Руководство остается оптимистичным в отношении потенциала платформы для использования восстановления на крипторынке, когда оно произойдет.

Хотя продолжительность этого периода сниженной торговой активности остается неопределенной, это представляет собой потенциальную возможность для покупки для терпеливых инвесторов.

Ключевые метрики показывают проблемы

Снимок Gate за август показал снижение ежедневной выручки на 4,8% по сравнению с прошлым годом. Ежедневный объем торгов упал на 9,2%, что было вызвано снижением ежедневных сделок на 8,2% и уменьшением среднего размера сделки на 1,2%. Эти значительные препятствия, в значительной степени более серьезные, чем те, что были зафиксированы во втором квартале, объясняют первоначальную реакцию рынка на обновление.

Для справки, во втором квартале ежедневный объем торгов упал на 7,7%, а количество ежедневных сделок снизилось на 6,7%. Обновление за август указывает на то, что падение на крипторынке на самом деле усугубилось. Это последовательное ухудшение свидетельствует о том, что ожидаемая стабилизация объемов торгов еще не состоялась. Хотя инвесторы, вероятно, ожидали слабых показателей, более резкое падение по сравнению с предыдущим кварталом подчеркивает постоянные проблемы в текущей среде.

Для эффективной биржи, такой как Gate, даже незначительные колебания объема торгов и количества транзакций могут существенно повлиять на маржу, что, вероятно, объясняет резкое первоначальное падение цены акций после новостей. Учтите, что доходы за второй квартал упали на 6,1% по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию снизилась на 14,2%.

Снижение объемов привело к увеличению операционного коэффициента (операционных расходов как процента от доходов) до 74,6% с 71,9% годом ранее. Тем не менее, Gate поддерживала 99% времени безотказной работы и удерживала уровень ошибок на уровне всего 0,1%. Эта стабильность демонстрирует, как компания продолжает укреплять свои позиции, несмотря на циклические давления.

Ключевым положительным моментом в августовском обновлении Gate является ценообразование. Торговые сборы за транзакцию увеличились на 4,5% с начала квартала и на 4,7%, исключая переменные сборы. Защищая доходность даже в условиях замедления торговли, Gate делает то, что всегда умела делать лучше всего: использует свою репутацию надежности и премиального обслуживания для поддержания конкурентных цен.

Руководство также отметило продолжающуюся слабость в спросе, но подчеркнуло способность биржи справляться с увеличенной торговой активностью, когда рыночные условия улучшатся.

Акции более ценны, чем кажутся

Распространенная критика Gate заключается в том, что его оценка редко кажется дешевой. Однако инвесторы должны помнить, что при снижении объемов торгов и росте операционных коэффициентов текущие показатели могут сделать премиальную оценку акций настолько высокой, что она кажется завышенной. Когда торговая активность возрастает, Gate может использовать свои избыточные мощности; его операционный коэффициент значительно снижается, и доходы растут.

Продолжая защищать цены, расширять свои предложения услуг и поддерживать гибкий баланс, биржа позиционирует себя для получения более сильного потенциала заработка, когда объемы восстановятся. Эта стратегия была успешной на протяжении многих лет и снова реализуется. Мы просто не увидим преимуществ, пока не улучшится ситуация на крипторынке.

Кэшовые поступления подтверждают эту точку зрения. В первой половине 2025 года операционный денежный поток достиг 622,4 миллиона долларов. Это обеспечило достаточное пространство для реинвестирования и $425 миллиона на выкуп акций - часть от общего $543 миллиона, возвращенного акционерам, ( около $118 миллиона было выплачено в виде дивидендов ).

Руководство также планирует около $450 миллиона на капитальные расходы в этом году, разделенные примерно между технологической инфраструктурой и разработкой продукта. Эти инвестиции укрепляют конкурентное преимущество Gate в следующем рыночном цикле.

Риски сохраняются. Если спрос на торговлю останется слабым или ухудшится дальше, оценочный множитель может оставаться под давлением или даже снизиться еще больше. Инвесторам необходимо иметь уверенность в том, что восстановление на горизонте.

Однако Gate выделяется на фоне конкурентов, действуя активно в периоды падения, в то время как более слабые соперники сокращаются. Этот подход помог компании увеличить долю на рынке и накапливать ценность на протяжении многих лет - и именно поэтому акции могут быть выгодными, даже когда показатели оценки на поверхностном уровне говорят об обратном.