После события массовых распродаж Биткойн уже начал восстанавливаться, но в последние дни продолжает падение, особенно из-за напряжённости в кредитовании региональных банков США, что вновь привело Биткойн к "чёрной пятнице", когда его цена на время упала до 104000 долларов. В начале октября, под влиянием приостановки работы правительства США, цена токена достигла рекорда благодаря капиталу, который искал хеджирование в фиатной валюте, синхронизировавшись с золотом. Однако на этой неделе, когда золото продолжает устанавливать новые рекорды, динамика Биткойна отклоняется от него. Учитывая, что цены на основные криптоактивы продолжают падать, в рынке всё больше звучит мнений о том, закончился ли бычий рынок криптовалют и не приближается ли медвежий рынок.

Поддержка мнения о продолжении бычьего рынка:
1. Рыночная структура все еще бычья, ключевая поддержка не сломана, Биткойн находится ниже 10-дневной скользящей средней, которая пересекла 20-дневную. Однако наиболее часто используемые для определения золотого и мертвого крестов 50-дневная и 200-дневная скользящие средние не пересеклись. В краткосрочной перспективе цена Биткойна под давлением, но нет четкого сигнала о начале продолжительного падения. Структура долей по-прежнему очень стабильна, не видно признаков краха, на уровне около 104,000 долларов она стабилизировалась, что является уровнем поддержки, еще раз подтвердившим его эффективность. Карта ликвидаций также показывает, что на уровне от 104,000 до 107,000 ликвидационное давление максимальное; если уровень 104,000 не будет пробит вниз, это указывает на стабилизацию рынка.
2、Цена падает, но объем позиций на бирже находится в состоянии чистого оттока. Когда чистый приток средств на кошелек биржи увеличивается, это может указывать на то, что инвесторы переводят значительное количество Биткойн на биржу. Это обычно интерпретируется как сигнал к тому, что инвесторы могут готовиться продать Биткойн, что является потенциальным медвежьим сигналом. А когда чистый отток средств из кошелька биржи увеличивается, это может указывать на то, что инвесторы выводят Биткойн из биржи на свои холодные кошельки. Это обычно интерпретируется как тенденция инвесторов к долгосрочному удержанию, что является потенциальным бычьим сигналом. В настоящее время, хотя цена снизилась, объем позиций, выходящих с биржи, наивысший за последний год. Это указывает на то, что, когда цена падает, значительное количество инвесторов продолжает покупать BTC, а не массово панически распродаживает, что является типичным сигналом сильного накопления, означающим, что долгосрочные держатели используют падение для дальнейшего увеличения своих позиций.
3. Киты скупают
С точки зрения распределения токенов, киты, обладающие 1k-10k Биткойн, и гигантские киты, обладающие более 10k Биткойн, с начала года продолжают распродажу, тогда как акулы, имеющие 100-1k Биткойн, продолжают наращивать свои позиции в Биткойн. Однако за последнюю неделю как киты, так и акулы значительно распродали, в то время как гигантские киты практически полностью выкупили эти Биткойн, действуя вопреки тренду и увеличивая свои позиции в Биткойн.
4. Рынок находится в зоне страха, что может быть подходящим местом для покупки. Текущий индекс страха и жадности снизился до низкого уровня, на 19 октября он упал до около 22, но не вошел в зеленую зону крайнего страха. Последние несколько крупных событий, которые продолжали находиться в зоне крайнего страха, это пандемия COVID-19 в 2020 году, крах Luna и FTX в 2022 году, а также действия по хеджированию, вызванные тарифной политикой Трампа в 2025 году.
5. Макроэкономическая среда по-прежнему благоприятна.
В настоящее время Федеральная резервная система снова начала снижать процентные ставки, и рынок в настоящее время оценивает, что в 2025 году будут сделаны еще два снижения ставок. Кроме того, недавние выступления Пауэлла указывают на то, что в ближайшие несколько месяцев будет завершена программа количественного смягчения (QT), что является положительным макроэкономическим сигналом. Кроме того, в настоящее время правительство США находится в состоянии частичной приостановки работы, большая часть средств на счетах TGA, накопленных в результате прежних заимствований, заморожена, что затрудняет освобождение ликвидности на рынок. Если приостановка работы правительства будет снята, эта ликвидность поступит на рынок и поддержит активы. Золото недавно снова достигло рекорда на фоне панических событий; с улучшением ликвидности в будущем эти средства могут быть конвертированы в криптоактивы. С учетом того, что после большого очищения настроение на крипторынке становится более спокойным, Биткойн, вероятно, снова восстановится. Однако при условии, что в США не возникнет системного риска.
Считают, что медвежий рынок скоро начнется:
1. Криптоактивы могут войти в процесс дедолларизации.
После этого события ликвидации многие учреждения и игроки с высокими рисками серьезно пострадали, в целом на рынке будет происходить процесс декредитования, можно заметить, что объем контрактных позиций явно снизился, а маркет-мейкеры после серьезного ранения в краткосрочной перспективе также уменьшат объем своих операций. В целом рынок находится в процессе декредитования. 2. Этап Бычьего рынка после халвинга завершен.
Рынок Биткойна исторически следует примерно четырехлетнему циклическому паттерну, который обычно делится на четыре стадии: накопление (дно Медвежьего рынка), рост (Бычий рынок), распределение (вершина колебаний) и падение (Медвежий рынок). Исторические данные показывают, что 12-18 месяцев после халвинга обычно являются высоким уровнем Бычьего рынка, после чего начинается Медвежий рынок. Октябрь 2025 года (примерно 18 месяцев после халвинга) находится в этом временном окне. Эта большая ликвидация также рассматривается как признак вершины цикла, и считается, что последующая динамика роста Биткойна может быть недостаточной.
3、Текущая макроэкономическая среда не так хороша, как в 2020-2021 годах. Бычи рынок 2020-2021 годов выиграл от масштабного QE Федеральной резервной системы (4 триллиона долларов) и низких процентных ставок, что способствовало росту рискованных активов (таких как BTC). В 2025 году, несмотря на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, общая монетарная политика остается относительно осторожной, отсутствует аналогичное масштабное стимулирование.
4, вероятность появления системных рисков в США увеличивается. В четверг во время торгов на американском фондовом рынке две региональные банки США: Zions Bancorp (Zions) и Western Alliance Bancorp (Western Alliance) последовательно раскрыли проблемы с плохими кредитами, связанными с подозрением в мошенничестве, что привело к массовому падению акций региональных банков и вызвало беспокойство на рынке. В сочетании с двумя крупными банкротствами, произошедшими в сентябре: субстандартный автомобильный кредитный институт Tricolor и крупный поставщик автомобильных запчастей First Brands. Инвесторы опасаются ухудшения кредитного состояния коммерческих клиентов. Джейми Даймон заявил: "Когда такие события происходят, моя бдительность возрастает. Я не должен был этого говорить, но когда вы видите одного таракана, вероятно, скрываются и другие. Все должны быть к этому бдительны." Что касается ликвидности, то в конце сентября объем резервов коммерческих банков Федеральной резервной системы уже упал ниже 3 трлн долларов, и этот уровень был воспринят несколькими чиновниками ФРС как граница между "избыточными резервами" и "напряженными резервами", что привело к росту ликвидного давления. При увеличении ликвидного давления, рисковые способности мелких региональных банков, как правило, оказываются под угрозой. В настоящее время баланс счета TGA в Министерстве финансов близок к 850 млрд долларов, средства на счету переполнены (восстановление завершено в середине сентября), однако из-за приостановки работы правительства США, начавшейся 1 октября, средства в бюджете TGA не могут быть потрачены. Хотя приостановка работы правительства в конечном итоге закончится и ФРС все равно начнет снижать ставки, в настоящее время рынок уже учел множество ожиданий снижения ставок, и дальнейший положительный эффект может быть ограничен. Если последующее снижение ставок окажется ниже ожиданий, на рынке может произойти коррекция цен, что создаст дополнительное давление на Криптоактивы.
5. Американский рынок акций сталкивается с риском коррекции. Доля наличности у американских фондовых управляющих в октябре снизилась до 3,8%, что является самым низким показателем за почти 12 лет. Обычно, уровень выше 5% указывает на низкую склонность к риску и близость рынка к дну, в то время как уровень ниже 4% означает, что позиции уже заполнены и деньги напряжены, что часто является сигналом краткосрочного пика или коррекции. Текущий уровень в 3,8% указывает на то, что у фондовых управляющих осталось немного наличности, и краткосрочный рынок акций США может войти в стадию фиксации прибыли. Коррекция на американском рынке акций может также повлиять на криптоактивы.
Добро пожаловать в комментарии, поделитесь своим мнением!