В воскресенье снова пишу небольшое эссе, в основном о нескольких мыслях по двум вопросам. Первое — это то, что компания Geer завершила приобретение на сумму в 100 миллиардов.

Объявление о прекращении приобретения компании Geer было раскрыто вечером 17 октября, поэтому я считаю, что это краткосрочно негативно, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе положительно.

Сначала разберитесь, что Geer хочет сделать с этими двумя компаниями. В июле этого года было объявлено о приобретении двух компаний за 10,4 миллиарда гонконгских долларов: Mia Precision и Changhong Industry.

Эти две компании занимаются производством структурных компонентов. Судя по динамике акций на следующий день после объявления о приобретении этих двух компаний, рынок интерпретировал это как негативное событие, так как цена в 10,4 миллиарда была завышена. Что касается последующего роста акций, я считаю, что рынок больше ценит перспективы компании в области AR-устройств и AI-очков.

Почему говорят, что купили дорого? Эти две компании в прошлом году получили общий доход 91,1 миллиарда гонконгских долларов, что кажется очень высоким, поскольку у компании Goer в прошлом году объем продаж в области прецизионных компонентов составил всего 150 миллиардов долларов, но ключевые данные о чистой прибыли этих двух компаний составляют около 4,5 миллиарда гонконгских долларов. По общепринятым стандартам в отрасли, 4,5 миллиарда чистой прибыли подразумевают оценку примерно 80-90 миллиардов гонконгских долларов, тогда как предложение в 104 миллиарда уже имеет наценку 15%-30%.

Более того, в индустрии прецизионных структурных компонентов сложно ожидать высоких темпов роста, высокая премия за низкий рост - это выглядит невыгодно.

Поэтому это прекращение на самом деле является позитивным, но возвращаясь к краткосрочной перспективе, негатив связан с эмоциональным фоном, поскольку отрасль потребительской электроники довольно уязвима в условиях торговых трений между Китаем и США.

В настоящее время я больше не рассматриваю Gogor как потребительскую электронику, а как лидера в области MEMS.

Драйв цен акций зависит от результатов и взрывного роста физических ИИ-устройств, в краткосрочной перспективе возможны колебания в диапазоне 30-35 юаней; ключевым фактором роста цен акций в краткосрочной перспективе является отчет за третий квартал в конце октября, ожидается рост чистой прибыли более 30%.

Если показатели будут выше ожиданий, то цена акций может вернуться в диапазон 42 юаня в течение года, поэтому если стоимость удержания ниже 30 юаней, я думаю, что нужно просто запастись терпением.

В воскресенье я увидел, что несколько инвестиционных банков оценили тенденцию роста компании Goer, если в 2026 году выручка от бизнеса по производству ИИ-аппаратного обеспечения превысит 800 миллиардов юаней (в годовом исчислении + 40%),

Согласно оценке по PE в 30-35 раз, разумный диапазон цен на акции может достигать 55-65 юаней, что означает, что, если логика роста основного бизнеса не будет нарушена, влияние прекращения приобретения на долгосрочную цену акций будет постепенно ослабевать.

Если эта волна避险情绪 приведет к снижению оценки Geer до PE ниже 35 раз (текущий 38 раз), я, наоборот, увеличу свои позиции.

Последняя точка зрения касается золота: бычья логика золота имеет сильную поддержку, включая снижение процентных ставок, обесценивание валюты, дефицит бюджета, геополитические кризисы и так далее. Однако единственная причина для недавней коррекции или медвежьего настроения заключается в том, что золото поднялось слишком высоко.

Да, золото действительно подорожало слишком сильно в этом году, с начала года рост составил 60%, но как говорится, "не стоит искать меч на лодке". В истории золота действительно были два супер бычьих рынка: в 70-х годах за 10 лет рост составил 20 раз, а начиная с 2001 года за 10 лет рост составил 6 раз.

В 1979 году золото даже за один год выросло на 120,57%, поэтому если смотреть только на рост, то 60% в этом году кажется не так много.

Основными движущими силами двух исторических раундов супер бычьего рынка золота были международная валютная система и геополитика, и в этом году ситуация с золотом снова соответствует этому.

Однако отличие в том, что в этом году на рынке золота центральные банки стран продолжают покупать, при этом основными игроками являются Китай, Бразилия и Индонезия. В сентябре было приобретено 146 тонн. Центральный банк Китая увеличивает свои запасы золота уже 11 месяцев подряд, в настоящее время запасы золота в китайском центральном банке возросли до 2,300 тонн, что составляет около 6.7% от валютных резервов (запасы золота в центральном банке Китая будут только расти, ключевым моментом является то, что ключом к интернационализации юаня является увеличение запасов золота).

В настоящее время общий объем государственного долга США превышает 35 триллионов долларов, что составляет 120% от ВВП. В прошлых двух раундах золотых行情 объем американских облигаций был далеко не столь огромным. Пока политическая и денежная неопределенность накапливается, логика ценообразования на золото будет оставаться актуальной.

В настоящее время центробанки игнорируют цены и продолжают активно приобретение золота (исторический максимум), геополитические кризисы продолжают развиваться, этот цикл цен на золото с 2016 года вырос всего на более чем 2 раза, Федеральная резервная система только что начала цикл понижения ставок, золото все еще находится в тепличной среде бычьего рынка.

Когда золото упадет в цене, центральный банк продаст золото, Федеральная резервная система повысит процентные ставки (приостановка понижения ставок - это я верю, повышение ставок? ), сладкий период между Китаем, США и Россией (?), все эти условия падения оставим на размышление.

Я верю в краткосрочную коррекцию, потому что есть давление со стороны технических индикаторов, но с каждой коррекцией минимумы будут всё выше. Если ты не можешь удержать, посмотри на два прошлых золотых бычьих рынка. Если ты всё ещё не можешь удержать, тогда оставь немного позиций, главное — участвовать.

Наконец, воспользуюсь последними взглядами Пола Тюдора Джонса на золото: с точки зрения торговли, единственная причина для медвежьего настроения в отношении золота заключается в том, что оно сильно выросло за короткий срок, но сейчас покупателей больше, чем продавцов.