Транскрипт Earnings Call Tilly за 2 квартал 2025 года: Возвращение к прибыльности после трех лет

Недавний звонок о прибылях Tilly's (TLYS) стал значимым этапом для ритейлера, так как они сообщили о своей первой прибыльной четверти с 2022 года. Я следовал за этой компанией через её трудности, и это увлекательно видеть, как они наконец начинают исправлять положение после почти трех лет в убытке.

Заголовочные цифры рассказывают интересную историю - хотя общие чистые продажи снизились на 7,1% до 151,3 миллиона долларов по сравнению со вторым кварталом прошлого года, им удалось добиться прибыли в 0,10 доллара на акцию. Это превзошло их собственные прогнозы и представляет собой драматическое улучшение по сравнению с безубыточностью в прошлом году. Особо впечатляет то, как им удалось этого достичь, несмотря на закрытие 15 магазинов за последний год.

Их стратегия выглядит ясной: сократить запасы, улучшить маржи и агрессивно снизить затраты. Общие запасы снизились на 14,5% по сравнению с предыдущим годом, что помогло повысить валовые маржи на 180 базисных пунктов до 32,5%. Маржи по продуктам конкретно улучшились на 210 базисных пунктов благодаря более высоким начальными наценкам и меньшему количеству скидок - признак того, что они наконец-то правильно организовывают свой мерчандайзинг.

Сокращение затрат было жестоким, но эффективным. Расходы на SG&A снизились на 4,4 миллиона долларов, при этом только на зарплату сотрудников магазинов было сэкономлено 1,9 миллиона долларов. Мне интересно, насколько устойчивы эти сокращения рабочей силы, особенно в Калифорнии, где почти половина их магазинов работает, и давление со стороны минимальной заработной платы продолжает расти.

Меня привлекло их августовское выступление, которое показало увеличение сопоставимых продаж на 0,9%. Продажи в магазинах выросли на 4,5%, хотя электронная коммерция упала на 12,1% - в значительной степени из-за потери $1,8 миллиона в продажах из-за решения о распределении третьей стороны. Все отделы одежды показали положительную динамику в августе, что может свидетельствовать о том, что их стратегия мерчандайзинга, наконец, начинает работать.

Компания остается в стабильном финансовом положении с $114 миллионов в общей ликвидности и нулевым долгом. Тем не менее, их руководство по Q3 остается осторожным, прогнозируя потенциальные убытки в диапазоне от $0.23 до $0.35 на акцию. Руководство отметило, что исторически сентябрь и октябрь испытывали значительные замедления после возврата к школе.

С новым генеральным директором Нэйтом Смитом, который только две недели на посту, еще рано оценивать его влияние. Его комментарии были предсказуемо неопределёнными, он отметил, что они должны “удвоить усилия в тех направлениях, которые работают хорошо”, при этом находя “области, где мы можем внести коррективы в курс”.

Ситуация с тарифами добавляет еще один уровень неопределенности. Хотя им удалось ограничить влияние всего лишь до 500 000 долларов США на 2025 финансовый год, следующий год остается неопределенным. Постоянные изменения в тарифных декларациях и продолжающиеся усилия по смягчению ситуации делают невозможным предсказать полный эффект на их бизнес-модель.

Для розничного продавца, который испытывает трудности в течение многих лет, этот квартал представляет собой потенциальный поворотный момент. Но один прибыльный квартал не создает тренда, и их собственные прогнозы указывают на то, что впереди остаются трудности. Настоящее испытание наступит в праздничный сезон - смогут ли они поддерживать этот импульс, когда это будет наиболее важно?