Баффет сбрасывает акции Apple, принимает Domino's Pizza в стратегическом изменении портфеля

Уоррен Баффет кардинально изменил свой инвестиционный портфель, разрезая долю Apple в Berkshire Hathaway на 69% с третьего квартала 2023 года, одновременно тихо наращивая позицию в Domino's Pizza - акции, которые принесли невероятную доходность в 4 270% с 2005 года.

Несмотря на то, что Apple сообщила о самом сильном росте выручки за почти четыре года на 10% до $94 миллиарда, решение Баффета продать акции свидетельствует о беспокойствах относительно будущих перспектив технологического гиганта. Apple сталкивается с серьезными препятствиями, включая регуляторные вызовы со стороны Закона о цифровых рынках Европы и потенциальное снижение прибыли из-за продолжающегося антимонопольного иска против Alphabet, который может повлиять на ее прибыльное соглашение по поисковой системе Google.

Возможно, наиболее показательна проблема оценки Apple. Торгуясь по коэффициенту 35 к прибыли при прогнозируемом росте всего на 10% в год, коэффициент PEG Apple составляет 3,5, что значительно выше, чем у технологических конкурентов, таких как Amazon, Nvidia и Alphabet - у всех ниже 2. Эта премиумная цена кажется все более трудной для оправдания.

В то же время интерес Баффета к Domino's Pizza отражает признание доминирования компании на рынке и стратегического видения. Будучи крупнейшей в мире сетью пиццерий с более чем 21 500 магазинами в 90 странах, Domino's последовательно обгоняет конкурентов по росту продаж в сопоставимых магазинах. Стратегия компании “Hungry for More” нацелена на 7% годовой рост розничных продаж до 2028 года, что поддерживается амбициозными планами по открытию 5 500 новых магазинов.

Технологическое лидерство Domino's, включая внедрение ИИ для контроля качества и отслеживания клиентского мнения, соответствует предпочтениям Баффета в отношении компаний с устойчивыми конкурентными преимуществами. Недавние инновации в меню, такие как пицца с коркой, фаршированной пармезаном, оказались невероятно популярными, в то время как новые партнерства по доставке с крупными платформами обещают увеличить рыночный охват.

Тем не менее, Domino's тоже не является дешевым, торгуясь по коэффициенту 27 к прибыли с прогнозируемым ростом 10%. Примечательно, что позиция Berkshire остается небольшой - менее 1% от его портфеля - что говорит о том, что энтузиазм Баффета умеренный, а не безудержный.

Для инвесторов, соблазненных следовать примеру Баффета, его резкое отступление от Apple может служить предостережением относительно текущей оценки технологического гиганта, в то время как его скромная позиция в Domino's говорит о заинтересованности, но не о подавляющей уверенности в производителе пиццы.