Думаете, акции Nvidia слишком дорогие? Вот 60 миллиардов причин, чтобы reconsider изменить свое мнение.

Ни одна компания не извлекла большую выгоду из бума AI, чем полупроводниковый гигант Nvidia. Если бы вы инвестировали, когда ChatGPT был запущен в ноябре 2022 года, ваш за steak был бы сегодня стоил около 10x.

За последние несколько лет технологические гиганты вложили сотни миллиардов в инфраструктуру ИИ, значительная часть из которых пошла на чипы, лидирующие в индустрии, от Nvidia. Этот беспрецедентный спрос катапультировал рыночную стоимость Nvidia с примерно $345 миллиарда на заре революции ИИ до более чем $4 триллиона сегодня.

После таких масштабных приростов вполне разумно задаться вопросом, позади ли лучшие дни Nvidia. Насколько выше может подняться этот ракетный корабль? Однако, как только скептики заявляют о том, что достигнут пик, руководство Nvidia совершило шаг на $60 миллиард, который предполагает, что они видят много свободного пространства впереди.

Настоящий вопрос не в том, достигла ли Nvidia пика, а в том, начинает ли самая ценная компания в мире только сейчас.

Проверка реальности оценки

На данный момент акции Nvidia торгуются в соответствии со своим трехлетним средним коэффициентом цена-выручка и значительно ниже пика, достигнутого в период раннего восторга по поводу ИИ. Таким образом, акции могут казаться “дешевыми” по сравнению с предыдущими периодами ажиотажа вокруг ИИ.

Сказав это, данный “скидка” является относительным. Во время пузыря доткомов многие высоко оцененные компании достигли P/S множителей между 30-40.

P/E коэффициент Nvidia в 49 выглядит сильно недооцененным по сравнению с его историческим средним значением, но это отражает взрывной рост прибыльности компании, а не внезапное снижение оптимизма инвесторов. Тренд в области ИИ драматически увеличил доходы, расширив знаменатель в расчете P/E.

В абсолютных значениях оценка Nvidia остается высокой. Но последнее заявление руководства предлагает увлекательный взгляд на то, верят ли они, что акции на самом деле переоценены.

Голосование доверия управления $60 миллиард

В первой половине 2025 года Nvidia выкупила 193 миллиона акций на сумму 24,2 миллиарда долларов. Более того, в конце августа руководство объявило о дополнительной программе выкупа акций на сумму $60 миллиард.

Такие массовые выкупы обычно свидетельствуют о доверии руководства к устойчивым денежным потокам. Но шаг Nvidia может иметь более стратегическое измерение.

Хотя рост Nvidia сосредоточен на чипах для обучения крупных языковых моделей и инструментов генеративного ИИ, настоящий потенциал будущего заключается в более продвинутых приложениях - робототехнике, квантовых вычислениях и автономных системах. Каждое из них представляет собой потенциальный рынок в триллионы долларов, требующий большей вычислительной мощности и архитектур чипов следующего поколения.

Завет? Тайминг. Пройдет 5-10 лет, прежде чем эти сложные приложения существенно изменят прибыльность Nvidia. В промежутке рост, вероятно, будет продолжаться, но замедлится.

Вот что делает эту программу выкупа акций такой хитрой. Агрессивно сокращая количество находящихся в обращении акций в течение следующих нескольких лет, Nvidia может поддерживать устойчивый рост EPS в этот переходный период. Выкуп фактически заполняет пробел, поддерживая динамику до полного появления следующей волны ИИ.

Мой вердикт: Всё еще покупка

Nvidia остается в идеальном положении, чтобы извлечь выгоду из расходов на инфраструктуру ИИ со стороны гиперскейлеров. Огромная программа выкупа акций демонстрирует как исключительную способность генерировать наличные средства, так и уверенность руководства в том, что акции остаются привлекательно оцененными.

Эти факторы делают Nvidia привлекательной возможностью для покупки и удержания. С структурными факторами роста и ориентированной на акционеров капитализацией в ее основе, акции остаются выдающейся возможностью в области ИИ - даже после своего исторического роста.

Возврат акций советника по состоянию на 25 августа 2025 года

Адам Спатакко имеет позиции в Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft и Nvidia. Motley Fool имеет позиции в Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia и Oracle и рекомендует их.