Метеоритный рост золота: опережая прирост фондового рынка почти в четыре раза

В неожиданном повороте событий золото стало выдающимся исполнителем на финансовых рынках, оставив позади даже крепкий рост фондового рынка. Несмотря на впечатляющий скачок индекса S&P 500 на 1 650 пунктов менее чем за пять месяцев, золото сумело затмить этот замечательный успех.

Недавние данные от Apollo показывают, что золото испытало ошеломляющий скачок на 37% с начала года, почти в четыре раза превысив доходность фондового рынка. Эта исключительная производительность не является изолированным инцидентом. С начала 2023 года золото взлетело почти на 100%, в то время как S&P 500 смог продемонстрировать достойный рост на 67% за тот же период.

Этот золотой бум происходит на фоне оглушительного шума вокруг искусственного интеллекта, который считается самым значительным технологическим скачком со времени появления интернета. Тем не менее, даже этот технологический энтузиазм не смог подтолкнуть акции выше уровня золота. Важный вопрос не в том, почему золото растет, а в том, почему другие активы продолжают отставать.

Ломая традиционные шаблоны: Новая танцевальная связь золота с акциями

Исторически золото рассматривалось как безопасная гавань в бурные времена, выступая в роли финансовой кнопки паники. Инвесторы, как правило, убегали к золоту, покидая акции, так же как они когда-то делали с облигациями. Однако эта давняя связь претерпела значительные изменения.

С 2020 года динамика традиционного рынка изменилась кардинально. Золото и S&P 500 теперь движутся в тандеме, что редко наблюдалось в прошлом. В 2024 году корреляция между этими двумя активами достигла беспрецедентного уровня 0,91, что указывает на их одновременный рост - отклонение от исторических норм.

Этот сдвиг можно объяснить изменяющейся интерпретацией инфляции и долга на рынке. Долгосрочные инфляционные ожидания учитываются в ценах на активы, в то время как правительственные расходы продолжают наполнять рынок казначейских облигаций новым долгом.

Золотая лихорадка центральных банков и дилемма долга

Поскольку дефицит США приближается к отметке в $2 триллион долларов, Вашингтон выпускает все больше облигаций для поддержания операций. Этот приток облигаций создает вниз давление на цены, дестабилизируя некогда надежное безопасное убежище облигаций. В результате инвесторы покидают облигации в пользу золота.

Рост спроса побудил центральные банки ускорить свои закупки золота. Впервые с 1996 года центральные банки теперь хранят больше золота, чем казначейских облигаций США. Этот сдвиг не случайен, а скорее явный признак того, что даже самые консервативные финансовые учреждения отходят от долгов и переходят к драгоценным металлам.

Долговая нагрузка также объясняет рост премий по срокам - дополнительной компенсации, которую инвесторы требуют за держание долгосрочного долга. Премия по срокам увеличилась до 0,75%, что является самым высоким уровнем с 2013 года.

Опасения по поводу инфляции и глобальные экономические проблемы

Ожидания рынка по инфляции на следующие 5–10 лет находятся на восходящей траектории. Увеличивается скептицизм относительно способности Федеральной резервной системы достичь своей цели по инфляции в 2%. Этот сдвиг в восприятии трансформировал золото из простого хеджирования в основную инвестиционную позицию.

Поскольку процентные ставки снижаются по всему миру для борьбы с безработицей и экономической слабостью, инфляция продолжает расти. Центральные банки пытаются стимулировать экономику, выходя из экономических трудностей, что приводит к увеличению дефицитов, росту выпуска облигаций и повышенному спросу на золото.

В технологическом секторе акции получили умеренный прирост. Индекс Nasdaq Composite вырос на 0,6% после смешанного решения суда США по делу о противодействии монополии, в котором фигурировала крупная технологическая компания. Хотя решение позволило компании сохранять свои операции с браузером, оно наложило ограничения на эксклюзивные поисковые сделки и предписало увеличить доступ к данным поиска.

Несмотря на эти события в мире технологий и постоянный поток заголовков, связанных с ИИ, акции не смогли сопоставить себя с выдающимися результатами золота.

В условиях продолжающейся эволюции финансового ландшафта, устойчивость и превосходство золота служат доказательством его неизменной привлекательности в условиях экономической неопределенности и изменяющейся динамики рынка.