Право MicroStrategy на индекс S&P 500: Спорная возможность

MicroStrategy в последнее время достигла больших успехов. С $10 миллиардом долларов выручки и ошеломляющей $14 миллиардом долларов нереализованной прибыли во втором квартале 2025 года они технически преодолели порог прибыльности, необходимый для включения в индекс S&P 500. Я с равным удивлением и скептицизмом наблюдаю за их стремительным ростом - то, что начиналось как высмеиваемая стратегия приобретения биткоинов Майкла Сэйлора, превратилось в одну из самых успешных корпоративных казначейских стратегий в истории.

Но давайте не будем обманывать себя. Комитет S&P смотрит не только на цифры. Они делают субъективные оценки, какие компании заслуживают попасть в их элитный клуб. Хотя они уже приветствовали Coinbase и Block Inc, включение MicroStrategy будет представлять собой гораздо более глубокую приверженность к бизнесу, связанному с криптовалютами.

Если это произойдет, последствия будут огромными. Пассивные индексные фонды автоматически купят около $16 миллиардов акций MicroStrategy. Это даст долгожданное облегчение от размывания доли акционеров, которое беспокоит инвесторов в последнее время. Акции взлетят, и традиционные финансы будут вынуждены признать стойкость биткойна.

Тем не менее, сегодняшнее внимание Nasdaq к фирмам, занимающимся цифровыми активами, посылает тревожный сигнал. Акции MicroStrategy упали, когда эта новость разлетелась, хотя затем они восстановились. Этот вид институционального подозрения заставляет меня сомневаться, готовы ли хранители S&P 500 действительно принять компанию, так тесно связанную с биткойном.

Финансовое учреждение все еще кажется неудобным с компаниями, чья ценностная пропозиция в основном заключается в “мы покупаем и держим биткойн”. Несмотря на впечатляющие цифры MicroStrategy, я подозреваю, что все еще существует значительное сопротивление к включению их в S&P 500.

Но время на стороне Сэйлора. Если MicroStrategy продолжит демонстрировать такие финансовые результаты, комитет S&P в конечном итоге исчерпает все оправдания, чтобы исключить их. Вопрос не в том, присоединятся ли они, а в том, когда — и сколько институционального сопротивления им придется преодолеть на этом пути.