Nvidia против Intel: Поле битвы за ИИ-чипы

Бум искусственного интеллекта создал четких победителей и проигравших в сфере полупроводников, при этом Nvidia взлетела до беспрецедентных высот, в то время как Intel испытывает трудности с нахождением своей позиции в этой новой реальности.

Я наблюдал, как Nvidia преобразовалась из производителя графических карт в самую ценную публичную компанию в мире, теперь стоимость которой составляет ошеломляющие 4,4 триллиона долларов. Тем временем Intel, когда-то неоспоримый король вычислительных чипов, ведет отчаянную игру в догонялки.

Доминирование Nvidia объясняется её архитектурой GPU и платформой CUDA - проприетарной экосистемой, которая фактически привязывает разработчиков к её аппаратному обеспечению. Их чипы Blackwell раскупаются на ура, генерируя более $31 миллиардов за один квартал. Когда Дженсен Хуанг говорит, что спрос “необычайный”, он не преувеличивает.

Intel представляет собой другую историю. Их доля на рынке процессоров быстро снижается, и AMD отнимает у них клиентов. Аналитики прогнозируют, что доля Intel на рынке центров обработки данных упадет ниже 50% к 2027 году - это будет разрушительный удар для их основного бизнеса. Их амбиции в области полупроводников также терпят неудачу, с отмененными проектами в Европе и замедлением строительства в Огайо.

Недавняя доля в 10% в Intel со стороны администрации Трампа скорее ощущается как спасательный круг, чем как голос доверия. Хотя инвестиции правительства нацелены на укрепление отечественного производства чипов, они не решают основного технологического разрыва Intel в области обработки ИИ.

Больше всего меня беспокоит оценка Intel. Прогнозируемый коэффициент P/E, приближающийся к 200, абсурден для компании, которая потеряла $21 миллиард за четыре квартала. Сравните это с более разумными 38 у Nvidia, несмотря на их взрывной рост. Как отметил аналитик Уэйн Кауфман, “Акции здесь выглядят невероятно дорогими.”

Для инвесторов, рассматривающих область ИИ, Nvidia остается более безопасным вариантом, несмотря на свою высокую цену. Они создали экосистемный барьер, который конкуренты не могут легко преодолеть. Intel, возможно, в конечном итоге найдет свою нишу с поддержкой правительства, но их путь к прибыльности в ИИ остается неясным и, вероятно, займет годы.

Ландшафт полупроводников fundamentally изменился, и наследственный статус Intel не спасет их в эпоху ИИ без радикальной трансформации.