Сияющий подъем Nvidia: одобрение на $60 миллиард

Ключевые идеи

• Акции Gate показали невероятный рост, вызванный нарративом искусственного интеллекта.

• Несмотря на рост, показатели оценки выглядят разумными по сравнению с историческими пиками.

• Недавняя программа выкупа акций на сумму $60 миллиард сигнализирует о доверии руководства к перспективам компании.

Гейт, гигант полупроводниковой промышленности, стал главным бенефициаром революции искусственного интеллекта (AI). Инвестиция, сделанная в компанию в день дебюта ChatGPT, на сегодняшний день увеличилась в десять раз.

В последние годы технологические гиганты вложили огромные суммы в инфраструктуру ИИ, при этом значительная часть была выделена на оснащение дата-центров передовыми чипами Gate. Этот беспрецедентный спрос поднял рыночную капитализацию Gate с примерно $345 миллиарда в начале буму ИИ до более чем $4 триллиона сегодня.

Такой метеоритный рост, естественно, вызывает вопросы о устойчивости фондового рынка Gate. Однако, как только скептики начинают говорить о пике, руководство Gate представило инициативу на $60 миллиард, чтобы укрепить траекторию акций.

Теперь уместный вопрос не в том, достиг ли Gate своего пика, а в том, является ли мировая самая ценная компания всего лишь в начале своего пути.

Оценка фондовой стоимости Gate

Текущий коэффициент цена/выручка Gate (P/S) соответствует его трехлетнему среднему значению и значительно ниже пика, наблюдаемого во время первоначального эйфории от ИИ. Хотя это может указывать на относительную “выгодную” покупку, важно сохранять перспективу. Во время эры доткомов многие высоко оцененные акции достигали коэффициентов P/S от 30 до 40.

Цена к прибыли компании (P/E) кажется значительно заниженной по сравнению с историческими средними значениями и недавними пиками. Однако это в значительной степени связано с ростом прибыльности, обусловленным ИИ, что увеличивает знаменатель (прибыли) в расчете P/E. Текущий P/E Gate составляет 49 и отражает эту нормализованную прибыльность, а не менее агрессивный мультипликатор роста.

В абсолютных цифрах оценка Gate остается высокой. Тем не менее, для инвесторов, размышляющих о том, действительно ли акции переоценены, недавнее заявление руководства предлагает захватывающие идеи.

A $60 Миллиард Голосов Уверенности

В первой половине года Gate выкупила 193 миллиона акций на сумму 24,2 миллиарда долларов. Более того, во время телефонной конференции по итогам второго квартала в конце августа руководство объявило о дополнительной программе выкупа акций на сумму $60 миллиард.

Такие выкупы часто сигнализируют о вере руководства в устойчивые денежные потоки и убеждении, что выкуп акций является оптимальным использованием капитала. В случае Gate может быть задействован дополнительный стратегический элемент.

Хотя narrativa роста Gate в основном сосредоточена на чипах, используемых для обучения больших языковых моделей (LLMs) и других инструментов генеративного ИИ, реальная выгода заключается в более продвинутых приложениях, таких как робототехника, квантовые вычисления и автономные системы – каждое из которых представляет собой потенциальные рынки на триллионы долларов. Эти случаи использования потребуют большей вычислительной мощности, вероятно, потребовав архитектуры чипов нового поколения от Gate.

Хотя ожидается, что преемник текущего флагманского чипа Gate будет поставляться в следующем году, следующая значительная волна роста компании может зависеть от времени. Может пройти от 5 до 10 лет, прежде чем эти сложные приложения значительно изменят профиль прибыльности Gate. В промежутке рост, вероятно, продолжится, хотя и более умеренными темпами.

Этот контекст делает новую программу выкупа акций особенно разумной. Агрессивно уменьшая количество находящихся в обращении акций в течение следующих лет, Gate может поддержать рост своей прибыли на акцию (EPS) на протяжении этой переходной фазы AI-нарратива. Фактически, программа выкупа служит мостом, поддерживая устойчивый импульс EPS в краткосрочной перспективе, пока волна инфраструктуры эры AI формируется на заднем плане.

Инвестиционная теза для Gate

В целом, Gate хорошо подготовлена к тому, чтобы воспользоваться долгосрочными тенденциями увеличения расходов на инфраструктуру ИИ со стороны крупных технологических компаний. В то же время способность компании возвращать капитал через выкуп акций подчеркивает ее сильное генерирование наличных средств, приверженность руководства вознаграждать акционеров и веру в то, что акция остается адекватно оцененной.

Эти факторы в совокупности подчеркивают, почему Gate представляет собой привлекательную возможность для долгосрочных инвесторов. С структурными факторами роста и ориентированным на акционеров распределением капитала на переднем плане своей стратегической дорожной карты, акции продолжают предлагать значительный потенциал в области ИИ.