В финансовых рынках соотношение индекса S&P 500 к денежной массе M2 в США (SPX/M2) всегда было важным показателем для инвесторов. Это соотношение не только отражает уровень оценки фондового рынка, но и раскрывает сложные связи между политикой выпуска и рыночными показателями.

За последние 50 лет соотношение SPX/M2 демонстрировало явные циклические колебания, и его ключевые точки разворота часто совпадали с серьезными изменениями на рынке. В 2000 году, на пике технологического пузыря, это соотношение преодолело 0.21, после чего рынок резко упал. После финансового кризиса 2008 года соотношение упало ниже 0.07, что указывает на то, что рынок вошел в стадию серьезной недооценки. В начале пандемии COVID-19 в 2020 году соотношение на короткое время упало ниже 0.08, но быстро восстановилось, предвещая сильное восстановление рынка.

По последним данным, актуальным на октябрь 2025 года, соотношение SPX/M2 близко к историческому максимуму, приближаясь к уровню предупреждения. Этот феномен указывает на то, что общая оценка акций США находится на высоком уровне, а уязвимость рынка увеличивается.

Однако мы не можем просто считать, что история обязательно повторяется. Хотя текущий коэффициент близок к историческому максимуму, что может свидетельствовать о риске коррекции для американских акций или о том, что Федеральная резервная система может принять политику смягчения, нам также следует учитывать, что технологическая революция и изменения в политике могут изменить рыночную логику. Это означает, что исторический максимум отношения SPX/M2 может быть преодолен, образуя новую оценочную парадигму.

Инвесторы, следуя этому показателю, должны проводить комплексный анализ вместе с другими экономическими показателями и рыночными факторами. В то же время необходимо внимательно следить за такими факторами, как технологические инновации и модернизация отраслей, которые могут повлиять на долгосрочную структуру рынка, чтобы более полно оценить риски и возможности на рынке.

В общем, соотношение SPX/M2, как важный макроэкономический индикатор оценки, предоставляет нам уникальную перспективу для понимания динамики рынка. Но в быстро меняющемся финансовом мире гибкое мышление и комплексный анализ важнее, чем единичный индикатор.