Исследование: окончание арбитражной модели компаний с активами Биткойна. Розничные инвесторы понесли убытки в 17 миллиардов долларов.

【Блокчейн】18 октября, по данным Bloomberg, последнее исследование показывает, что розничные инвесторы пытаются косвенно инвестировать в Биткойн через компании, такие как Metaplanet и стратегия Майкла Сайлора, и, по оценкам, уже потеряли 17 миллиардов долларов. Эти убытки в основном связаны с чрезмерной премией на акции, что позволяет этим компаниям выпускать акции по ценам, значительно превышающим фактическую стоимость их цифровых активов.

Теперь акции этих компаний полностью обвалились, что привело к тому, что множество розничных инвесторов оказались в глубоком убытке. «Эра финансовой магии компаний, удерживающих Биткойн, подходит к концу», - написал аналитик 10X Research из Сингапура в отчете, опубликованном в пятницу.

Этот отчет под названием «После магии: как компании с Биткойном должны эволюционировать, чтобы преодолеть иллюзию чистой стоимости» указывает на то, что розничные инвесторы «на самом деле потеряли около 17 миллиардов долларов, а новые акционеры заплатили примерно 20 миллиардов долларов премии за получение риска Биткойна». Автор приводит в пример компанию Strategy, отмечая, что текущая цена акций этой компании составляет всего 1.4 от стоимости ее активов в Биткойне, что значительно ниже уровня премии в 3-4 раза, наблюдавшегося ранее.

Большинство стратегий компаний, владеющих Биткойном, довольно просты: выпускать акции с премией выше чистой стоимости активов и использовать разницу цен для покупки Биткойна, повторяя этот процесс. Исследователи отмечают, что Metaplanet благодаря инвестициям в Биткойн на сумму 1 миллиард долларов достигла рыночной капитализации в 8 миллиардов долларов, а затем упала до 3,1 миллиарда долларов, в то время как стоимость ее активов в Биткойне составила 3,3 миллиарда долларов.

«В этом процессе акционеры потеряли $4,9 миллиарда рыночной стоимости, в то время как компания успешно накопила $2,3 миллиарда Биткойн — это можно назвать достойным аплодисментов 'достижением',» говорится в отчете.

Доклад подчеркивает, что сжатие между рыночной капитализацией и ценой акций вызывает беспокойство. Эти компании теперь должны искать новые пути для выживания. Исследователи считают, что компании, владеющие Биткойном, должны избавиться от модели, основанной на покупке Биткойна за счет «завышенной» чистой стоимости активов, и перейти к более похожей на арбитражные модели работы инвестиционных компаний. Хотя это может снизить потенциал роста Биткойна, способность адаптироваться к новой модели будет определять прибыльные перспективы этих компаний.