Стоит ли покупать акции Figma прямо сейчас?

Question

## Ключевые моменты- Около 1560 компаний из списка Fortune 2000 используют инструменты Figma для дизайна.- Однако в текущую цену акций уже заложены очень высокие ожидания.- Бизнес выглядит многообещающе, но для этого недавнего IPO ещё слишком рано делать окончательные выводы.Компания Figma (NYSE: FIG), разрабатывающая программное обеспечение для дизайна с использованием искусственного интеллекта, пожалуй, самое горячее IPO этого года. Акции компании сумели воспользоваться продолжающимся бумом ИИ, подскочив на 250% в день дебюта, но с тех пор пережили резкое падение.Недавние проблемы с ценой акций Figma не обязательно отражают результаты её деятельности, но это заставляет задуматься, стоит ли их покупать прямо сейчас. С Уолл-стрит поступают противоречивые сигналы, но у меня есть определённое мнение на этот счёт.## Чем вообще занимается Figma?Figma — компания, ориентированная на ИИ, которая создаёт инструменты для цифрового дизайна продуктов. Представьте себе: с помощью простого (или не очень простого) запроса её инструменты могут создавать пользовательские интерфейсы, каркасы страниц и рабочие прототипы.Многие аналитики с Уолл-стрит высоко оценили программное обеспечение компании. Аналитик JPMorgan Марк Мерфи назвал компанию "новаторским технологическим первопроходцем", а по мнению Арджуна Бхатиа из William Blair, у Figma "нет конкурента, занимающего второе место, который был бы даже близок к её повсеместному распространению, доле рынка или функциональности".Когда смотришь на список клиентов Figma, кажется, что эта похвала заслужена. В списке — Microsoft, Netflix, Dropbox, Airbnb и Zoom Communications. Figma отмечает, что 1560 компаний из списка Fortune 2000 используют её инструменты, а 76% клиентов пользуются как минимум двумя продуктами.## Положительные моменты в результатах бизнеса FigmaКогда Figma объявит о результатах второго квартала 3 сентября, это будет первый отчёт о доходах компании в качестве публичной. Однако мы можем изучить её заявку S1 — которую компании подают перед выходом на биржу для раскрытия финансовых показателей, рисков и возможностей роста — чтобы получить представление о том, как бизнес работал до сих пор.В 2024 финансовом году выручка Figma выросла на 48% до 749 миллионов долларов по сравнению с предыдущим годом, а в первом квартале этого года выручка выросла на 46% в годовом исчислении до 228,2 миллиона долларов. Удержание чистой выручки в первом квартале составило 132%, что означает, что клиенты потратили на 32% больше, чем в первом квартале 2024 года. Если так продолжится, её выручка должна расти впечатляющими темпами.Если Figma сможет сохранить валовую маржу в районе 90% (в прошлом квартале она составила 91%), это должно оставить ей большую финансовую гибкость для реинвестирования доходов в рост.## Почему Figma не является очевидной покупкойКогда вы решаете, стоит ли покупать акции, хорошего бизнеса самого по себе недостаточно. Нужно также учитывать оценку, потому что слишком высокая цена может ограничить потенциал роста. В случае с Figma оценка работает против неё.Поскольку Figma ещё не стабильно прибыльна, а приоритетом является рост, полезно взглянуть на соотношение цены к продажам (P/S), которое показывает, сколько вы платите за доллар её выручки. Даже после падения на 42% с 1 августа текущий коэффициент P/S Figma близок к 42, что очень дорого даже для быстрорастущей технологической компании.Чтобы оправдать текущую оценку Figma, ей нужно будет поддерживать рост выручки около 40% в год в течение следующих нескольких лет. Это сложная задача, хотя и не невозможная. Проблема в том, что в стоимость акций уже заложены очень высокие ожидания, поэтому любое несоответствие этим ожиданиям может привести к резким падениям. Недавним примером может служить почти 9-процентное снижение 25 августа.Figma по-прежнему является перспективной компанией, но я бы не считал её очевидной покупкой, пока у инвесторов не будет результатов ещё нескольких кварталов для анализа и оценки.