OpenAI inicia um plano de expansão de hardware de 300 bilhões de dólares! 54% dos gestores de fundos alertam sobre a bolha da IA.

A OpenAI iniciou um plano de expansão de hardware no valor de 300 mil milhões de dólares, envolvendo fornecedores de chips, banqueiros e fornecedores de energia no ciclo de feedback. No entanto, uma pesquisa do Bank of America em outubro revelou que 54% dos gestores de fundos acreditam que a IA é uma bolha, e que se a implementação ficar atrás do plano de entrega, isso poderá amplificar a flutuação do mercado.

OpenAI 16 Gigawatt Império de Cálculo Layout da Cadeia de Suprimentos

O acordo de vários anos entre a OpenAI, a AMD e a Broadcom constitui o núcleo deste plano de 300 mil milhões de dólares. A AMD fornecerá 6 gigawatts de GPUs Instinct e concederá à OpenAI opções de ações ligadas a marcos de desempenho, enquanto a Broadcom co-desenhará e implantará 10 gigawatts de chips personalizados e sistemas de rack durante o mesmo período. Estas transações serão entregues entre 2026 e 2029, totalizando cerca de 16 gigawatts de nova capacidade computacional.

Dados-chave do plano de expansão de hardware da OpenAI:

Parceria AMD: 6 GW de GPU Instinct, implantação inicial no segundo semestre de 2026, com uma opção de compra de até 160 milhões de ações da AMD baseada em marcos.

Cooperação da Broadcom: 10 gigawatts de aceleradores e racks personalizados, projetados em conjunto com a OpenAI, a serem concluídos até o final de 2029.

Projeto Stargate: 4.5-5.5 gigawatts, em colaboração com Oracle e SoftBank, construção em fases em cinco locais nos EUA, mais de 300 bilhões de dólares em cinco anos.

Capacidade de Cálculo Total: cerca de 16 gigawatts, equivalente ao consumo total de eletricidade de alguns pequenos países

Esses acordos são a base do projeto de construção do Portão Estelar, desenvolvido em colaboração com a Oracle e a SoftBank, que é uma expansão de cinco locais nos Estados Unidos, possivelmente o maior projeto de infraestrutura financiado de forma privada na história da tecnologia. A OpenAI afirmou que a implementação da Broadcom será concluída até o final de 2029, o que significa que a duração total do plano de expansão será de 4 anos.

Modelo de economia circular: vinculação de ações de fornecedores e demanda

A estrutura destes acordos aponta para um modelo de economia circular na infraestrutura de IA, onde capital, incentivos de ações e obrigações de compra estão interligados entre fornecedores, prestadores de infraestrutura e operadores de modelos. O arranjo da AMD vincula a entrega futura de GPU a warrants baseados em marcos, permitindo que a OpenAI obtenha exposição ascendente a partir do desempenho acionário da AMD, criando assim um ciclo de feedback entre a avaliação do fornecedor e o caminho de expansão da capacidade do cliente.

Ao mesmo tempo, a Nvidia revelou mais cedo este ano que possui cerca de 7% das ações da CoreWeave, enquanto a CoreWeave expandiu seu acordo com a OpenAI para 6,5 bilhões de dólares, elevando o valor total do contrato para cerca de 22,4 bilhões de dólares até 2025, conectando a participação do fornecedor de chips, a receita do locador de infraestrutura e o consumo computacional da OpenAI na mesma cadeia.

A Bloomberg também relatou um ciclo de financiamento de fornecedores, no qual a Nvidia se comprometeu a fornecer até 100 bilhões de dólares para a aquisição de chips pela OpenAI, o que constitui parte da demanda por financiamento proveniente dos próprios fornecedores. Essa estrutura cria um ciclo auto-reforçado: os fornecedores oferecem financiamento e incentivos acionários, a OpenAI amplia suas aquisições, as ações dos fornecedores sobem, a OpenAI lucra com os warrants e, assim, tem mais recursos para continuar as aquisições.

Este padrão cíclico gerou intensos debates em Wall Street. Os apoiantes acreditam que é um modelo de eficiência de capital inovador, enquanto os opositores alertam que isso pode evoluir para uma máquina de bolhas. Quando os interesses de fornecedores, clientes e financeiros estão tão intimamente ligados, uma vez que qualquer elo apresente problemas, toda a cadeia pode colapsar.

Desafio épico da demanda de energia de IA para a rede elétrica

Na área de energia, a disponibilidade da rede elétrica e o custo de entrega por megawatt-hora determinam a viabilidade da velocidade de expansão do modelo. O Goldman Sachs prevê que, até 2030, a demanda por eletricidade dos centros de dados globais crescerá cerca de 165% em relação a 2023. Com a entrada em operação de novos clusters entre 2026 e 2029, essa tendência impulsionará os operadores de centros de dados a adotarem contratos de compra de eletricidade de longo prazo, geração no local e mudanças na localização.

A mídia do setor cita um relatório da McKinsey que considera que, até 2030, os centros de dados dos EUA podem consumir mais de 14% da eletricidade do país, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 25%. Se o tempo de espera para interconexão e o cronograma de licenciamento se prolongarem em relação à entrega de hardware, o risco de planejamento aumentará. A capacidade computacional de 16 GW da OpenAI significa que são necessários cerca de 140 terawatts-hora (TWh) de eletricidade por ano, equivalente ao consumo de eletricidade de Nova Iorque durante todo o ano.

Esta demanda por energia gera múltiplos desafios. Primeiro, a infraestrutura da rede elétrica pode suportar um crescimento tão rápido? Em muitas regiões dos Estados Unidos, a rede elétrica está envelhecida, e o aumento de 14% na carga requer um investimento em grande escala para atualização. Em segundo lugar, como resolver a contradição entre a pressão pela transição para energia limpa e a demanda por energia da IA? Se os centros de dados dependerem de geração de energia a partir de combustíveis fósseis, isso entrará em conflito com as metas globais de redução de carbono. Por último, o aumento dos preços da eletricidade pode fazer com que os custos de treinamento e raciocínio da IA disparem, corroendo a viabilidade do modelo de negócios.

54% Gestores de fundos alertam sobre a flutuação e riscos de execução

A perspectiva proativa depende de três limiares de execução: taxa de utilização, consumo de energia e curva de custos. Em termos de utilização, a capacidade anunciada pela AMD, Broadcom e Stargate aumentará significativamente para dois dígitos em gigawatts até 2029, enquanto a receita de IA empresarial deve escalar para manter a taxa de ocupação do cluster acima do nível limiar que pode proporcionar retornos significativos.

A pesquisa de outubro do Bank of America revelou que 54% dos gestores de fundos acreditam que a IA é uma bolha, com um saldo de caixa próximo a 3,8%. Se a implementação ficar aquém do cronograma de entrega, essa situação pode amplificar a flutuação de todo o mercado. A concentração de índices aumentou outro canal macroeconômico, pois, até meados de 2025, os “Magnificent Seven” devem rondar cerca de um terço da capitalização de mercado do índice S&P 500, o que reforça a sensibilidade das carteiras passivas às mudanças nas notícias sobre IA e na orientação de gastos de capital.

O caminho regulatório ainda é incerto, embora a Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido tenha concluído em março de 2025 que a parceria entre a Microsoft e a OpenAI não atende aos critérios para investigação de fusões, mas se novos acordos de fornecimento vinculados a ações intensificarem as preocupações sobre o poder de mercado em relação ao acesso e preços, esse critério poderá ser reavaliado.

O risco de execução reside na cadeia de ferramentas, embalagem e largura de banda de memória, com um cronograma que começa no segundo semestre de 2026 e se desenvolve ao longo de vários anos até 2029. Assim, os resultados financeiros dos fornecedores e operadores seguirão a velocidade com que esses ganhos aparecem nas taxas de lucro auditadas e nos preços de contratos. A questão da carteira de investimentos e planejamento financeiro é como a capacidade de gigawatts anunciada se alinha com o crescimento da carga de trabalho realizada, a capacidade de transmissão de energia regional e a trajetória de custos até 2028.