As criptomoedas vão superar o dólar? Ray Dalio alerta sobre o fim do ciclo de dívida

As criptomoedas estão no centro da nova mensagem de Ray Dalio. No dia 3 de setembro de 2025, o fundador da Bridgewater Associates publicou uma refutação ponto a ponto do que chamou de “caracterizações errôneas” do Financial Times, revelando o questionário completo que forneceu ao jornal. O intercâmbio reafirma seu quadro de “Grande Ciclo de Dívida” e argumenta que o crescente endividamento americano, os riscos à independência da Reserva Federal e as fraturas geopolíticas estão erosionando o papel do dólar como reserva de valor—condições que, segundo ele, impulsionam o ouro e as criptomoedas.

Por que as criptomoedas são “uma alternativa atraente”

Dalio apresenta a posição fiscal dos EUA como um ciclo tardio perigosamente auto-sustentável. “Os grandes excessos projetados pelo novo orçamento provavelmente causarão um enfarte induzido pela dívida num futuro relativamente próximo—diria três anos, mais ou menos um ou dois”, escreveu. Quantificou a pressão a curto prazo em termos alarmantes, citando “aproximadamente $1 bilhões anuais em juros” e “cerca de $9 bilhões necessários para refinanciar a dívida”, junto com “uns $7 bilhões” em gastos frente a “$5 bilhões” em receitas, requerendo “aproximadamente $2 bilhões adicionais em dívida”. Segundo argumentou, esta oferta expansiva choca com uma demanda enfraquecida quando os investidores questionam se os títulos “são bons depósitos de riqueza”.

O ponto crítico, segundo Dalio, é agora a Reserva Federal. Se a pressão política minar a independência do banco central, ele advertiu, “veremos uma queda insalubre do valor do dinheiro”. Se uma “Fed politicamente enfraquecida” permitir que a inflação “dispare”, a consequência seria que “os títulos e o dólar diminuiriam de valor” e, se não for remediado, se tornariam “um depósito de riqueza ineficaz e o colapso da ordem monetária tal como a conhecemos”. Ele vinculou isso a um padrão mais amplo de fim de ciclo: detentores estrangeiros “reduzindo suas posições em títulos americanos e aumentando suas posses de ouro devido a preocupações geopolíticas”, o que ele qualificou como “clássicamente sintomático” do final.

Dalio conectou os fios macroeconômicos e políticos a um ambiente de políticas mais intervencionistas, referindo-se a ações “para controlar o que as empresas fazem” e comparando a fase atual com o período de 1928-1938. Ele não atribuiu essa dinâmica a uma única administração—“essa situação existe há muito tempo sob presidentes de ambos os partidos”—mas disse que as políticas posteriores a 2008 e especialmente após 2020 a aceleraram.

Dentro de esse esquema de fim de ciclo, Dalio colocou as criptomoedas firmemente na categoria de “moeda dura”. “As criptomoedas são agora uma moeda alternativa com oferta limitada”, escreveu. “Se a oferta de dinheiro em dólares aumenta e/ou a sua demanda cai, isso provavelmente tornaria as criptomoedas uma alternativa atraente”. Vinculou os recentes “aumentos nos preços do ouro e das criptomoedas” às “más situações de dívida dos governos com moedas de reserva”.

Sobre se as criptomoedas poderiam “substituir significativamente o dólar”, enfatizou a mecânica sobre as etiquetas, apontando que “a maioria das moedas fiduciárias, especialmente aquelas com grandes dívidas, terá problemas para ser depósitos efetivos de riqueza e perderá valor face às moedas duras”.

No momento da publicação, a capitalização total do mercado cripto situava-se em $3.79 billões.

Descargo: Apenas para fins informativos. O desempenho passado não indica resultados futuros.

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