O dilema da Nvidia na China espelha o problema da Tesla com a BYD

A Nvidia acaba de divulgar números impressionantes - $46,7 mil milhões de receita (, um aumento de 56% em relação ao ano anterior ) e $26,4 mil milhões em lucro líquido. Eles estão a prever $54 mil milhões para o próximo trimestre. Mas há uma lacuna evidente nestes números impressionantes: zero dólares da China através do seu chip H20.

Estou assistindo à história se repetir. Isso parece exatamente com a situação da Tesla antes da BYD os empurrar para o lado. É o clássico manual de Pequim: acolher empresas estrangeiras até que campeões locais estejam prontos, então excluí-los.

A Nvidia recusa-se a render-se, no entanto. Estão a lançar o chip B30A, especificamente engenheirado para contornar os controlos de exportação dos EUA. Supostamente é mais poderoso que o H20, mantendo-se tecnicamente legal. Isto não se trata de atender às necessidades do mercado - é uma tentativa desesperada de navegar por campos minados políticos enquanto já lutam contra as restrições dos EUA e alegações de portas dos fundos.

Dentro da China, a campanha de pressão está a intensificar-se. Os reguladores exigem que a Alibaba, ByteDance e DeepSeek justifiquem o seu uso contínuo de produtos da Nvidia. Comprar tecnologia americana tornou-se politicamente arriscado quando Xi Jinping fez da autossuficiência tecnológica uma política nacional.

Este vácuo lançou a Cambricon Technologies para os holofotes como a alternativa da Nvidia na China. As suas ações dispararam quase 10x em dois anos, tornaram-se lucrativas e o seu processador Siyuan 690 pode realmente superar o H20 restrito.

O que é fascinante é que a Cambricon já está na Lista de Entidades do Departamento de Comércio dos EUA. Cada chip que vendem se torna propaganda provando que a tecnologia chinesa pode prosperar sem a América. Empresas como a DeepSeek não estão à espera - já estão a construir modelos de IA para “chips nacionais” ainda em desenvolvimento.

Já vimos este script antes com a BYD vs Tesla, Huawei vs Apple, e DeepSeek vs ChatGPT. As empresas estrangeiras servem como marcadores tecnológicos até que as substituições nacionais amadureçam.

Os executivos da Nvidia reconheceram o óbvio na sua última chamada de resultados: nenhuma venda de H20 na China durante o segundo trimestre, e nenhuma esperada para o terceiro trimestre. Eles culparam “questões geopolíticas” sem elaborar.

A situação piorou quando Howard Lutnick, o Secretário de Comércio de Trump, afirmou que a estratégia da América era vender à China “não as melhores coisas, não as segundas melhores coisas, nem mesmo as terceiras melhores… apenas o suficiente para fazer a China se viciar.” Agências de segurança chinesas e empresas apoiadas pelo estado aproveitaram esse comentário para retratar as compras da Nvidia como perigosas e humilhantes.

A Nvidia está sendo esmagada de ambos os lados: Washington restringe o que podem vender, enquanto Pequim desencoraja o que os compradores podem adquirir. Enquanto isso, a China avança com sua iniciativa AI Plus, visando integrar a IA doméstica em toda a sua economia até 2030, com a Cambricon como seu exemplo.

O governo de Xi não precisa da tecnologia absolutamente melhor - apenas “suficientemente boa” e 100% de propriedade chinesa.