O Crescimento da Receita da Figma Encontra-se a Acelerar: O que Está por Trás da Queda de 15% das Ações?

Principais Conclusões

• Espera-se que o crescimento da receita da Figma desacelere ao longo de 2025, causando preocupação entre os investidores.

• A volatilidade no preço das ações da Figma pode ser atribuída ao seu IPO recente e à disponibilidade limitada de ações.

No final de julho, a empresa de software de design Figma (NYSE: FIG) fez sua estreia pública em uma das ofertas públicas iniciais (IPOs) mais aguardadas nos últimos anos. No entanto, as ações da empresa sofreram uma queda significativa de aproximadamente 20% no dia 4 de setembro, após seu primeiro relatório financeiro trimestral como entidade negociada publicamente.

A principal razão para a saída apressada dos investidores parece ser uma desaceleração notável na taxa de crescimento da Figma.

No segundo trimestre de 2025, a Figma reportou uma receita de $250 milhões, representando um aumento de 41% em comparação com o mesmo período do ano passado. Embora esta taxa de crescimento ainda seja impressionante quando comparada a muitas outras empresas cotadas em bolsa, fica aquém das expectativas anteriores.

Em uma nota positiva, a Figma anunciou um lucro líquido de $28 milhões no segundo trimestre. Em um mercado saturado de empresas de software não lucrativas, a capacidade da Figma de gerar lucros reais é uma mudança refrescante.

Apesar destes resultados aparentemente positivos, o preço das ações da Figma caiu devido à rápida desaceleração do crescimento, que apanhou muitos investidores de surpresa.

Compreendendo o Impacto do Crescimento Lento

O software da Figma permite que os clientes projetem websites e aplicações, atraindo clientes de renome como a Netflix e a Duolingo. No entanto, surgiram preocupações sobre a competição potencial proveniente dos avanços na inteligência artificial generativa (AI), que poderia potencialmente oferecer serviços semelhantes a um custo mais baixo.

Anteriormente, o crescimento da Figma parecia resistente a potenciais ameaças competitivas. Em 2024, a receita da empresa aumentou 48% em comparação com 2023, seguido de um aumento de 46% no primeiro trimestre de 2025.

Embora o crescimento de 41% da Figma no segundo trimestre continue forte, representa um declínio mais preocupante na taxa de crescimento. Para aumentar as preocupações dos investidores, a gestão projetou uma receita do terceiro trimestre de aproximadamente $265 milhões, indicando apenas 33% de crescimento.

Na essência, a taxa de crescimento da Figma está a desacelerar rapidamente, caindo de 46% no Q1 para uma antecipada de 33% no próximo Q3. Além disso, com base na orientação para o ano inteiro, a gestão espera que o crescimento da receita no quarto trimestre desacelere ainda mais para apenas 30%.

As razões exatas por trás da desaceleração do crescimento rápido da Figma permanecem incertas. Embora as pressões competitivas possam ser um fator, outras influências também podem estar em jogo. Dada a atual nervosidade dos investidores, não foi preciso muito para desencadear uma venda após o relatório do Q2.

O Dilema do Stock do Figma

Neste momento, o preço das ações da Figma caiu mais de 50% em relação ao seu pico do mês passado. No entanto, as ações ainda são negociadas a uma avaliação superior a 30 vezes as vendas, como ilustrado no gráfico abaixo.

Mesmo ao valorizar a Figma com base nas suas projeções para 2025, a ação é negociada a cerca de 27 vezes as vendas. Enquanto as ações de software costumam ter avaliações entre 10 e 20 vezes as vendas (dada a forte crescimento e margens), um múltiplo de 27 é considerado alto. Com o crescimento da Figma a desacelerar, os investidores estão a questionar por quanto tempo esta desaceleração irá continuar e se a avaliação atual é justificada.

A avaliação inicial exorbitante da Figma pode ser explicada por um fator simples: Dos mais de 487 milhões de ações em circulação após o IPO, apenas cerca de 37 milhões ( aproximadamente 8%) foram oferecidas ao público.

Após um período de atividade limitada de IPO, os investidores estavam ansiosos para adquirir ações da Figma. No entanto, a oferta relativamente baixa de ações disponíveis fez com que o preço das ações disparasse. Vale a pena notar que o preço original do IPO era $33 por ação. Mesmo após a recente correção de 50%, a ação permanece mais de 60% acima do seu preço inicial de oferta.

Esta volatilidade sublinha porque muitos investidores experientes costumam optar por esperar antes de investir em ações de IPO, independentemente da sua aparente atratividade.

Avançando: O que os acionistas da Figma devem considerar

Os investidores de longo prazo na Figma devem ter uma tese de investimento bem definida - uma explicação clara de como a empresa irá criar valor nos próximos anos. É importante lembrar que mesmo as empresas mais bem-sucedidas passam por períodos de desaceleração do crescimento, e os preços das ações podem sofrer quedas significativas antes de atingirem novas máximas.

A administração da Figma declarou sua intenção de criar valor para os acionistas ao fazer “grandes apostas”, o que pode envolver aquisições, investimentos em tecnologias emergentes ou outras movimentações estratégicas. Investidores que compraram ações da Figma provavelmente levaram isso em consideração em seu processo de tomada de decisão. Dado que a empresa está pública há apenas um mês, não houve tempo suficiente para a administração executar esses planos, exigindo paciência dos acionistas.

Embora o relatório do Q2 da Figma e as orientações para o restante de 2025 possam ter desapontado alguns investidores, é prematuro que os acionistas abandonem a empresa nesta fase. Como em qualquer investimento, é crucial manter uma perspectiva de longo prazo e avaliar cuidadosamente o potencial da empresa para crescimento futuro e criação de valor.