Morgan Stanley: A interrupção dos dados não impede o corte de taxas de juro, a Reserva Federal (FED) irá reduzir as taxas mais duas vezes este ano.

O governo dos EUA está em paralisação há três semanas, e o atraso na publicação de dados econômicos chave lança uma sombra sobre a avaliação das políticas da A Reserva Federal (FED), mas o último relatório do Morgan Stanley deixa claro que este episódio não impedirá o ritmo de cortes nas taxas de juros, o caminho para uma redução acumulada de 50 pontos base pela A Reserva Federal (FED) este ano já está basicamente claro.

Desde que entrou em paragem no início de outubro, a paralisação do governo federal dos EUA continua a evoluir. Às 10h00, hora do leste dos EUA, em 20 de outubro, a 11ª votação do Senado sobre o projeto de lei de financiamento do governo falhou novamente, o que significa que o estado de paralisação continuará. Enquanto o transporte aéreo, os serviços públicos e outras áreas estão a ser afetados, a publicação de dados económicos centrais como o emprego e a inflação também foi forçada a interromper-se, aumentando a dificuldade objetiva para a Reserva Federal (FED) avaliar a situação económica.

Mas os economistas do Morgan Stanley enfatizaram no relatório que a falta de dados não mudará a direção acomodatícia da política monetária. Eles apontaram que fatores desfavoráveis no mercado de trabalho durante a reunião de setembro já levaram a Reserva Federal (FED) a ajustar sua posição política, e como a situação fundamental não sofreu mudanças substanciais, a tendência acomodatícia naturalmente se mantém, "a expectativa de uma nova redução da taxa de política neste mês permanece inalterada". Esse julgamento ecoa as declarações públicas dos oficiais da Reserva Federal (FED) — o presidente Powell deixou claro na semana passada que "desde a reunião de setembro, as perspectivas de emprego e inflação não mudaram muito", e o diretor Christopher Waller e outros oficiais também mantêm confiança na avaliação econômica, sugerindo que o processo de redução de taxas não será interrompido devido ao atraso nos dados.

Sinais de fraqueza no mercado de trabalho tornaram-se uma das principais razões para sustentar as expectativas de cortes nas taxas de juros. A análise do Morgan Stanley acredita que o desempenho fraco deste indicador chave já é suficiente para justificar a continuidade da flexibilização da A Reserva Federal (FED). Mesmo na ausência de dados recentes que comprovem, a A Reserva Federal (FED) já havia observado, durante o verão, sinais claros de que a "posição política está demasiado restritiva", e a decisão de cortar taxas já estava sendo preparada.

As expectativas do mercado e das instituições estão altamente alinhadas. A ferramenta "FedWatch" do CME indica que, na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de 28 a 29 de outubro, a probabilidade de o FED reduzir a taxa de juros em 25 pontos base é de 99,4%, enquanto a probabilidade de uma redução acumulada de 50 pontos base até dezembro já atinge 98,6%. O Morgan Stanley também prevê uma redução inicial de 25 pontos base neste mês, seguida por outra redução de 25 pontos base em dezembro, com o ciclo de afrouxamento se estendendo até 2026, prevendo que a taxa de juros dos fundos federais cairá para uma faixa de 2,75% a 3,0%.

Apesar de os funcionários, como Waller, terem mencionado que a redução das taxas de juros precisa ser "mais cautelosa", a declaração de que nove membros apoiam uma nova redução de 50 pontos base este ano, conforme o gráfico de pontos de setembro, indica que o consenso atual sobre o afrouxamento já é bastante sólido. Na balança entre a resiliência econômica e o afrouxamento da política, a Reserva Federal (FED) claramente optou pelo caminho de consolidar os resultados do pouso suave da economia através de cortes graduais nas taxas, e a falta de dados a curto prazo dificilmente abalará essa lógica central de decisão.

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