Atualmente, os mercados financeiros dos Estados Unidos enfrentam um desafio grave. Vários sinais indicam que a Reserva Federal (FED) pode ter que tomar medidas para relaxar a política monetária novamente. Isso não é apenas um boato, mas baseia-se nas pressões reais do mercado atual.

Primeiro, a liquidez do sistema bancário está rapidamente se esgotando. Esta situação é semelhante a uma grande empresa enfrentando dificuldades de fluxo de caixa. Não podemos deixar de lembrar do cenário de 2019: na época, devido à A Reserva Federal (FED) apertar a política monetária, a taxa de empréstimos overnight entre bancos disparou 5 vezes em uma única noite, forçando finalmente a A Reserva Federal (FED) a reintroduzir liquidez para estabilizar o mercado.

Hoje, parece que estamos repetindo um enredo semelhante, mas a situação pode ser mais grave. Existem vários sinais óbvios que merecem a nossa atenção:

1. O nível de reservas dos bancos caiu para uma margem perigosa. A linha de segurança definida anteriormente pela A Reserva Federal (FED) é que as reservas dos bancos não devem ser inferiores a 10% do PIB. No entanto, atualmente o PIB dos EUA é de cerca de 30,5 trilhões de dólares, enquanto as reservas dos bancos são apenas de 2,96 trilhões de dólares, o que representa uma proporção inferior a 9,7%, abaixo da linha de segurança.

2. Os fundos de reserva dos bancos estão quase esgotados. Durante períodos de liquidez abundante, os bancos depositam fundos ociosos em instrumentos de recompra reversa (RRP), atingindo um pico de 2,4 trilhões de dólares. No entanto, agora esse número caiu para apenas algumas dezenas de bilhões de dólares, equivalente a um estado de zero. Isso significa que o sistema bancário perdeu um importante mecanismo de amortecimento, e se surgirem problemas, pode levar a consequências graves.

3. A disposição para emprestar entre bancos está a diminuir. Atualmente, a taxa de empréstimo interbancário (SOFR) está acima da taxa oficial, refletindo que os bancos enfrentam uma escassez de liquidez e carecem de confiança mútua, preferindo abdicar da receita de juros a emprestar fundos.

Mais preocupante é que a situação atual é mais complicada do que as anteriores. Embora a economia dos Estados Unidos tenha crescido em comparação com o passado, a situação financeira dos bancos está ainda mais tensa. Ao mesmo tempo, o governo continua a emitir uma grande quantidade de dívida, com déficits anuais superiores a 2 trilhões de dólares, e essas dívidas precisam ser compradas e mantidas por alguém.

Diante desses desafios, a Reserva Federal (FED) pode ter que reconsiderar sua posição sobre a política monetária. No entanto, no contexto da pressão inflacionária atual, os tomadores de decisão enfrentarão difíceis trade-offs. A direção futura dos mercados financeiros dos Estados Unidos, sem dúvida, afetará os nervos da economia global.