A tempestade antes da calma? A "máquina de imprimir dinheiro" da Reserva Federal (FED) pode ser forçada a reiniciar.

Neste momento, todos os sinais do mercado parecem sugerir uma coisa: A Reserva Federal (FED) pode estar prestes a não aguentar mais. Uma nova rodada de injeção maciça de liquidez pode já estar se preparando nas sombras. Isso não é alarmismo, mas uma projeção real apontada pelos dados financeiros atuais.

A história não se repetirá de forma simples, mas sempre terá rimas semelhantes.

Ao rever 2019, a A Reserva Federal (FED) tentou "reduzir o balanço", resultando numa súbita disparada das taxas de juros overnight, levando o mercado interbancário a uma "escassez de dinheiro". No final, a A Reserva Federal (FED) teve que reverter a política, reabrindo o afrouxamento quantitativo (QE) para estabilizar a situação.

Hoje, parece que um enredo semelhante está a desenrolar-se, mas o contexto desta vez é mais severo.

Três sinais de alerta que não podem ser ignorados

1. A liquidez do sistema bancário está próxima da linha de alerta
A Reserva Federal (FED) conta com reservas bancárias que caíram para 2,96 trilhões de dólares, e a sua relação com o PIB caiu abaixo do nível crítico de 10%. Este é o "sangue" do sistema financeiro, e uma vez que comece a escassear, o funcionamento sistêmico enfrentará desafios.
2. O importante "pool de amortecimento" está quase seco
O mecanismo de recompra reversa (RRP) que já acomodou mais de 2 trilhões de dólares em fundos, viu seu saldo atual cair drasticamente para quase zero. O esgotamento desse importante "colchão" de liquidez significa que o mercado tem pouco espaço seguro.
3. A confiança entre os bancos começou a rachar
A taxa de financiamento overnight continua a estar acima da taxa de política da A Reserva Federal (FED), com um alargamento evidente do spread. Por trás disso está a diminuição do nível de confiança entre os bancos - todos preferem manter liquidez para se proteger, em vez de emprestar, o que é um sinal típico de pressão sobre a liquidez.

Por que a situação atual é mais complicada do que em 2019?

· Tamanho maior: A economia dos Estados Unidos já ultrapassou em muito os níveis de antigamente, necessitando de um volume de fundos muito maior para se manter em funcionamento.
· Déficit elevado: o governo dos Estados Unidos apresenta déficits enormes ano após ano, necessitando emitir uma quantidade colossal de dívida pública, enquanto a liquidez do sistema bancário já está bastante apertada.
· A Reserva Federal (FED) em uma encruzilhada: o balanço patrimonial já está extremamente inchado, continuar a contrair pode desencadear uma crise diretamente, parar a contração dificultará o controle da inflação — esse impasse, no final, pode ainda depender de "liberação de recursos" para ser resolvido.

Possível desfecho: QE retorna com um novo nome

A Reserva Federal (FED) talvez não tenha outra escolha. Eles não vão admitir publicamente o fracasso da política, sendo mais provável que reiniciem a compra de ativos sob a justificativa de "operações técnicas para garantir o funcionamento suave do mercado".

Mas a substância é a mesma: uma nova rodada de impressão de dinheiro está se aproximando. O volume inicial pode alcançar entre 600 a 1000 milhões de dólares por mês e pode ser ampliado dependendo das circunstâncias, assim como aconteceu em 2020.

O que isso significa para cada um de nós?

Durante o possível ciclo de afrouxamento monetário que se aproxima, continuar a manter apenas dinheiro significa que o poder de compra será continuamente diluído. Considerar alocar parte dos ativos em ferramentas tradicionais de proteção e em ativos não soberanos emergentes pode ser uma escolha mais inteligente:

· Ouro: A sua tendência de preços já reflete parcialmente as expectativas antecipadas do mercado. Em períodos em que a confiança nas moedas fiduciárias é testada, as propriedades constantes do ouro continuam a ter um valor de alocação único.
· Bitcoin: quantidade fixa, código aberto, regras de produção imutáveis. Quando o sistema financeiro tradicional enfrenta volatilidade, esse ativo escasso que não depende de nenhuma instituição central tende a atrair mais atenção.

Quando os portões da liquidez se abrirem novamente, os ativos verdadeiramente escassos se tornarão a "Arca de Noé" na torrente. Pensar e planejar antes que a tendência ocorra é muito mais crucial do que seguir passivamente após a tendência se estabelecer.