A empresa Strategy obteve um lucro não realizado de 14 mil milhões de dólares no último trimestre, o que a fez satisfazer todos os requisitos técnicos para entrar no índice S&P 500. A empresa liderada por Michael Saylor não só cumpriu esses padrões, como também trouxe cerca de 70 mil milhões de dólares em Bitcoin para a possível atualização do índice. A Bloomberg relatou que isso fez com que a Strategy estivesse completamente dentro da área de lucro exigida pelo índice. Durante o processo de transição, esta empresa de software empresarial transformou-se num cofre de Bitcoin em nível corporativo.

Se incluído, os fundos de índice passivos que seguem o S&P 500 serão obrigados a comprar quase 50 milhões de ações, atualmente estimadas em cerca de 16 bilhões de dólares. Isso significa que investidores institucionais, incluindo fundos de pensões, podem se tornar detentores indiretos de Bitcoin ao seguir o índice. Para Saylor, isso valida seu modelo de negócios de financiar através de dívida e capital e depois investir em criptomoedas. Embora inicialmente considerado uma manobra ousada por Wall Street, agora trouxe apoio matemático, volume de negociação e atenção. Ao mesmo tempo, ele também enfrenta uma forte reação do mercado ao seu mais recente impulso de financiamento.

Na recente reestruturação do índice, a Strategy teve um desempenho superior ao de todas as outras empresas candidatas, incluindo Robinhood Markets, AppLovin e Carvana. Entre 24 empresas candidatas, a Strategy destacou-se pelo seu rácio de liquidez ajustado por ações em circulação, que é um indicador importante para a inclusão no índice. Melissa Roberts, principal pesquisadora de reestruturação de índices da Stephens, afirmou que o S&P 500 se concentra na representação de empresas líderes, e se uma empresa ocupa uma posição importante no setor, o comitê terá dificuldade em ignorar a sua presença.

Apesar de cumprir todas as regras publicadas, o comitê do S&P 500 ainda considerará o equilíbrio da indústria ao tomar decisões finais, especialmente porque as empresas de tecnologia já ocupam uma parte significativa do índice. Este é o problema: mesmo que a estratégia cumpra todas as condições, o comitê pode ainda assim recusá-la, evitando adicionar mais uma marca de alta volatilidade ao índice.

Embora a estratégia seja lucrativa, está cheia de variáveis; a volatilidade do preço da empresa nos últimos 30 dias atingiu 96%, superior aos 77% da Nvidia e 74% da Tesla. Essa volatilidade levantou preocupações no comitê sobre a manutenção da estabilidade do índice. Alguns investidores tentaram antecipar as decisões do índice, mas frequentemente se prejudicaram. Por exemplo, as ações da Robinhood subiram em junho devido a rumores de que entrariam no S&P, mas, como o convite não ocorreu, o preço das ações desabou.

A entrada da estratégia no índice Nasdaq 100 é algo que aconteceu no ano passado, enquanto o S&P 500 é mais importante tanto em prestígio quanto em tamanho de ativos. Quase 10 trilhões de dólares em fundos passivos acompanham o S&P, quase o dobro do Nasdaq. Saylor já afirmou que 2025 pode ser o ano em que sua empresa entrará no índice, e os dados atuais apoiam essa previsão.

O efeito de índice continua a melhorar. A pesquisa do Brooklyn Investment Group mostra que as empresas que entram no S&P 500 normalmente veem seus preços das ações subirem após a inclusão. No entanto, à medida que mais e mais traders tentam prever as ações do comitê, esse aumento torna-se mais lento. Independentemente de serem finalmente incluídas ou não, os dados financeiros da Strategy são impecáveis: líquidos, lucrativos, enormes.

É importante notar que atender aos requisitos de elegibilidade não significa automaticamente inclusão, o comitê da S&P tem a palavra final, e prever suas decisões tornou-se cada vez mais difícil. Independentemente do resultado, todos os dados da Strategy permanecem consistentes.