O bilionário Chase Coleman vendeu 44% da participação da Tiger Global na CrowdStrike e investiu massivamente em um membro historicamente barato dos "Sete Magníficos"

Pontos-chave

• Os formulários 13F apresentados trimestralmente destacam as ações que os gestores de ativos mais experientes de Wall Street compram e vendem.

• O bilionário Chase Coleman reduziu significativamente sua participação em uma das principais empresas de cibersegurança no trimestre encerrado em junho, e a realização de lucros pode não explicar toda a história.

• Entretanto, o investidor principal da Tiger Global comprou ações de uma das empresas mais influentes de Wall Street durante seis dos últimos oito trimestres.

Você pode não perceber, mas uma das publicações de dados mais importantes de todo o trimestre ocorreu há quatro semanas - e não tem nada a ver com a temporada de resultados ou o relatório mensal sobre a inflação.

O dia 14 de agosto marcou o prazo para os investidores institucionais que gerem pelo menos 100 milhões de dólares em ativos apresentarem o formulário 13F às autoridades americanas. Um 13F permite que os investidores observem por cima do ombro dos gestores de fundos mais experientes de Wall Street para ver quais ações, fundos negociados em bolsa (ETF) e opções selecionadas eles compraram e venderam no último trimestre.

Embora os 13F estejam longe de ser perfeitos - podem apresentar informações desatualizadas para fundos especulativos muito ativos - são inestimáveis na medida em que podem informar os investidores sobre as tendências e as empresas que atraem a atenção dos gestores de dinheiro mais bem-sucedidos.

Por exemplo, o bilionário Chase Coleman da Tiger Global Management, que encerrou junho com mais de 34 bilhões de dólares em ativos sob gestão, é conhecido por causar alvoroço em Wall Street e não hesita em investir seu capital em ações de alto crescimento focadas na inovação.

De acordo com o último 13F da Tiger Global, seu patrão bilionário tem sido um vendedor determinado da CrowdStrike Holdings, mas continuou a comprar um membro historicamente barato dos “Sete Magníficos”.

O chefe bilionário da Tiger Global reduziu a participação do seu fundo na CrowdStrike

Até o trimestre que terminou em junho de 2022, o gigante da cibersegurança CrowdStrike Holdings era a terceira maior participação de Coleman em termos de valor de mercado. A Tiger Global Management detinha mais de 6,55 milhões de ações, e era fácil entender por que seu investidor bilionário estava tão entusiasmado com suas perspectivas.

A plataforma de segurança Falcon da CrowdStrike é uma potência de software como serviço (SaaS) baseada em inteligência artificial (IA) e aprendizado de máquina (ML). Apoiar-se na IA e no ML significa que o Falcon se torna mais inteligente e mais eficiente para responder e reconhecer ameaças potenciais para os usuários finais ao longo do tempo. Embora a CrowdStrike tenha sofrido uma falha generalizada causada por uma atualização de software de seu produto de segurança Falcon baseado em Windows em julho de 2024, ainda não houve uma violação significativa de sua plataforma SaaS por hackers.

Embora os produtos da CrowdStrike sejam geralmente oferecidos a um preço elevado, a eficácia do Falcon manteve a fidelidade dos clientes à marca. Além disso, à medida que seus clientes se desenvolveram, suas necessidades em produtos de cibersegurança também aumentaram. Quase metade de seus clientes adotou seis módulos em nuvem ou mais, no final de julho.

Apesar da vantagem competitiva da CrowdStrike, Coleman reduziu a participação da Tiger Global para apenas 900 000 ações no terceiro trimestre de 2022, um nível que permaneceu inalterado por quase três anos. No segundo trimestre de 2025, Coleman enviou 400 000 (44 %) das ações restantes para venda.

A ação da CrowdStrike passou grande parte do segundo trimestre acima de 400 dólares por ação e até mesmo superou brevemente os 500 dólares. Dado que a maior parte da posição da Tiger Global Management foi formada entre 70 e 100 dólares por ação durante o segundo trimestre de 2020, faz sentido garantir ganhos de três dígitos.

No entanto, a valorização pode também ter desempenhado um papel na decisão de Chase Coleman de reduzir drasticamente a posição do seu fundo na CrowdStrike. Embora as empresas com uma vantagem duradoura ou um produto superior mereçam valorizações premium em Wall Street, pode-se questionar até onde este prémio pode ser razoavelmente estendido.

No fechamento de 5 de setembro, as ações da empresa estavam avaliadas em quase 24 vezes as vendas dos últimos 12 meses e 87 vezes os lucros previstos para o próximo ano. Mesmo que ela devesse manter uma taxa de crescimento das vendas superior a 20%, não há margem de erro.

Para adicionar a este ponto, o mercado de ações recentemente atingiu sua terceira avaliação mais alta durante testes retrospectivos de mais de 150 anos, com base na relação preço/lucro de Shiller do S&P 500. Com um precedente histórico que sugere fortemente uma queda significativa por vir, as empresas com avaliações altas, como a CrowdStrike, são frequentemente as mais duramente atingidas durante correções de mercado.

O bilionário Chase Coleman compra esta ação dos Sete Magníficos há dois anos

Por outro lado, cinco das seis principais participações da Tiger Global são membros dos Sete Magníficos. Mas aquela que Chase Coleman não para de comprar há dois anos, de acordo com os depósitos 13F, é o gigante do comércio eletrónico Amazon.

A meio de 2023, a Amazon era a sétima participação mais importante da Tiger Global Management, com 3 695 280 ações detidas. Durante os oito trimestres seguintes, Coleman pressionaria o botão de compra em seis deles. Isso inclui a compra de 4 097 053 ações da Amazon durante o trimestre que terminou em junho de 2025, o que aumentou a participação do seu fundo em 62%. Isso também fez da Amazon uma das quatro principais participações da Tiger Global.

A maioria dos investidores conhece a Amazon devido à sua plataforma de mercado online líder mundial. Mas, mesmo que este segmento atraia bilhões de visitantes mensais e seja responsável por uma parte significativa das vendas líquidas da Amazon, ele desempenha um papel secundário, em termos de geração de fluxo de caixa operacional, em comparação com seu trio de segmentos adjacentes de alta margem.

A fascinação de Chase Coleman pela Amazon está provavelmente relacionada à plataforma de serviços de infraestrutura em nuvem Amazon Web Services (AWS), que, segundo estimativas da Canalys, representava 32% da participação de mercado global no primeiro trimestre. A Amazon está investindo massivamente para integrar soluções de IA na AWS para seus clientes, o que tem o potencial de acelerar o crescimento de um segmento que manteve um crescimento anual de dois dígitos elevados.

Mais importante ainda, as margens associadas à AWS são significativamente superiores ao que a Amazon obtém com as vendas a retalho online. Embora representando menos de 19% das vendas líquidas durante o primeiro semestre de 2025, a AWS é responsável por quase 58% do resultado operacional da empresa. A receita anual da AWS de 123 bilhões de dólares só crescerá a partir daí.

As outras divisões anexas de alta margem incluem os serviços publicitários e os serviços de assinatura. O primeiro beneficia-se dos bilhões de pessoas que visitam o marketplace online da Amazon e transmitem conteúdo todos os meses, enquanto o segundo tem visto um crescimento graças às assinaturas Prime.

Para concluir, o gestor de dinheiro bilionário da Tiger Global está provavelmente também atraído pela avaliação historicamente baixa da Amazon. Embora a Amazon não seja barata de acordo com o rácio preço/lucro tradicional, parece ser um bom negócio em relação aos seus fluxos de caixa futuros. Ao longo da década de 2010, a Amazon foi sistematicamente negociada a um múltiplo de fluxo de caixa de final de ano de 23 a 37. Coleman conseguiu aumentar a posição do seu fundo na Amazon durante o segundo trimestre por cerca de 10 a 12 vezes o fluxo de caixa consensual para 2026.