O membro do Banco Central Europeu Schnabel: a taxa de juros já está ligeiramente mais flexível.

A membro do conselho do Banco Central Europeu, Isabel Schnabel, deixou claro na terça-feira a sua posição: a taxa de juros está em um estado de acomodação moderada e ela não vê a necessidade de um novo corte nas taxas. Essas declarações firmes foram uma surpresa para mim, uma vez que a recuperação da economia da zona do euro ainda parece fraca.

O que é que ela disse?

Ouça estas declarações firmes:

• “Não vi razões para uma nova redução da taxa de juros”
• “Taxa de juros já está em um estado moderado de afrouxamento”
• “O risco de inflação tende a subir”
• “As tarifas aduaneiras são, em geral, inflacionárias”
• “Preocupações com a taxa de câmbio são menores”
• “A alta das taxas de juros em todo o mundo pode chegar mais cedo do que as pessoas imaginam”
• “A possibilidade de desancoragem das expectativas de inflação é extremamente baixa”

Essas palavras soam como um aviso ao mercado: não esperem que nós afrouxemos ainda mais a política monetária. Eu acho que ela está sendo excessivamente confiante aqui, especialmente considerando as muitas incertezas que a economia global enfrenta.

Reação do mercado

O par euro/dólar reagiu de forma morna às suas declarações, caindo 0,15% para 1,1695 no momento da redação. Isso indica que o mercado pode já ter digerido esta informação ou não acredita que o Banco Central Europeu consiga manter uma posição firme nas condições atuais.

Eu notei que o Bitcoin tem apresentado volatilidade recentemente, atualmente rondando os 106.000 dólares, enquanto o ouro caiu dos seus máximos históricos. O comportamento destes ativos está intimamente ligado às políticas dos Bancos Centrais globais, e as declarações hawkish de Schnabel podem trazer pressão adicional a estes mercados.

O Banco Central Europeu está a andar numa corda bamba perigosa. Por um lado, estão preocupados com um ressurgimento da inflação; por outro, um aperto prematuro da política pode sufocar a recuperação económica. Schnabel parece estar mais preocupada com o primeiro, mas eu duvido que ela realmente represente o consenso de todo o Banco Central Europeu.

Diante da incerteza econômica global e da postura oscilante de Trump em relação à China, tenho dúvidas sobre a durabilidade da posição rígida do Banco Central Europeu. Afinal, quando os dados econômicos se deterioram, a postura dos oficiais do banco central tende a suavizar.