A China faz o fix mais forte do Yuan desde janeiro após a queda do Dólar

O Banco Popular da China fixou a sua taxa de referência do yuan em 7,1161 por Dólar na segunda-feira - o nível mais forte desde janeiro - respondendo rapidamente à queda do Dólar após o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole. A medida do PBOC marca a fixação mais firme desde novembro, uma vez que os comentários de Powell sobre a pressão no mercado de trabalho deixaram a porta aberta para cortes nas taxas, fazendo com que o Índice de Ponto do Dólar caísse 0,8%.

Enquanto o yuan onshore subiu para 7.1605 ( o seu mais alto desde o final de julho), na verdade perdeu terreno contra uma cesta mais ampla de moedas. Isso sugere que as autoridades podem estar a responder agressivamente à retirada do dólar para manter a estabilidade do yuan em meio a pressões globais.

Estou a ver Pequim a injetar liquidez nos mercados como se não houvesse amanhã. Eles despejaram 600 bilhões de yuan ($84 bilhões) através de várias facilidades de empréstimo - a maior injeção de dinheiro mensal desde janeiro. Claramente, eles estão nervosos com algo.

A taxa de recompra overnight caiu para 1,35% como resultado, enquanto os futuros de obrigações do governo a 30 anos subiram 0,7% - o maior aumento em um único dia desde abril. É um ato de equilíbrio delicado: manter o financiamento fácil enquanto se previnem vendas de fundos de obrigações à medida que o dinheiro de retalho persegue ações.

Falando em ações, os fundos de tecnologia chineses estão absolutamente fervendo. Os ETFs relacionados a chips viram os prêmios disparar para níveis ridículos - o ETF CPIC SSE STAR Chip Design atingiu um prêmio de 6,2% na sexta-feira, em comparação com a sua média histórica de 0,1%. Isso cheira a febre especulativa, provocada pelo lançamento do modelo de IA da DeepSeek e pelo impulso da autossuficiência tecnológica de Pequim.

O Índice Star 50 subiu 5,8% na segunda-feira, aumentando seu ganho mensal para cerca de 20%. As ações de propriedade também dispararam com esperanças de mais apoio do governo, com a China Vanke alcançando uma máxima de seis meses.

Mas não posso deixar de me perguntar se estamos a assistir à formação de outra bolha em tempo real. A diferença entre os preços e os fundamentos está a alargar-se perigosamente rápido, e já vimos como estas histórias acabam antes.