Explorando o P/E: Do conceito básico à aplicação prática

Como um dos indicadores-chave ao investir em ações, o índice preço-lucro (também conhecido como P/E) é frequentemente mencionado por consultores de investimento. Eles utilizam os dados históricos do índice preço-lucro da empresa, juntamente com o preço atual das ações, para estimar o preço justo das ações. Este artigo irá aprofundar o conceito de índice preço-lucro, os métodos de cálculo e sua aplicação nas decisões de investimento.

Definição e Cálculo do Rácio Preço/Lucro

O rácio preço-lucro, também conhecido como rácio PE (Price-to-Earnings Ratio), é um indicador importante para medir a avaliação das ações. Reflete quantos anos os investidores precisam para recuperar o custo do investimento, sendo frequentemente utilizado para determinar se uma ação está sobrevalorizada ou subvalorizada.

Tomando como exemplo uma determinada empresa de tecnologia, se o seu índice preço/lucro atual for de aproximadamente 15, isso significa que a empresa levará 15 anos para ganhar um lucro equivalente ao seu valor de mercado atual, ou que os investidores levarão 15 anos para recuperar o investimento.

Existem duas principais formas de calcular o índice Preço-Lucro:

1. Preço das ações dividido pelo lucro por ação (EPS)
2. O valor de mercado da empresa dividido pelo lucro líquido atribuído aos acionistas ordinários.

Normalmente, utilizamos o primeiro método para calcular. Por exemplo, suponha que o preço das ações de uma empresa seja 100 euros, e o lucro por ação no ano passado foi de 6,7 euros, então o seu rácio preço-lucro é 100/6,7≈14,9.

Classificação do P/E Ratio

De acordo com os diferentes dados de lucro por ação (EPS) utilizados, o índice preço/lucro pode ser dividido nas seguintes categorias:

1. Rácio preço/lucro estático: calculado usando o EPS do ano anterior.
2. Rácio preço/lucro: calculado utilizando a soma do EPS dos últimos quatro trimestres.
3. Rácio preço/earnings dinâmico: calculado usando o EPS estimado para o próximo ano.

Por exemplo: Suponha que uma empresa acabou de divulgar o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2023, com um EPS de 3 yuans, enquanto o EPS do segundo ao quarto trimestre de 2022 foi de 4 yuans, 4,5 yuans e 5 yuans, respetivamente.

• P/E estático = Preço atual das ações / EPS total de 2022
• Preço/Lucro em movimento = Preço atual da ação / (3 + 4 + 4.5 + 5)
• P/E dinâmico = Preço atual da ação / EPS estimado para o ano fiscal de 2023

É importante notar que o preço sobre o lucro dinâmico, devido ao uso de dados estimados, muitas vezes não é tão preciso quanto os outros dois métodos.

Como avaliar a razoabilidade do índice preço-lucro

Para avaliar se o rácio preço/ganhos de uma empresa é razoável, geralmente há dois métodos:

1. Comparação entre empresas do mesmo setor: Comparar o índice preço/lucro da empresa alvo com outras empresas do mesmo setor.
2. Comparação de dados históricos: comparar o atual índice preço/lucro da empresa-alvo com seus níveis históricos.

Por exemplo, ao comparar o índice preço/lucro de uma empresa de tecnologia, podemos compará-lo com outras empresas do mesmo setor. Suponha que o índice preço/lucro da empresa seja 15, enquanto o da empresa A do mesmo setor seja 12 e o da empresa B seja 20, então a avaliação da empresa está em um nível médio.

Além disso, podemos observar a evolução histórica do índice preço-lucro da empresa. Se o índice preço-lucro atual estiver abaixo do nível de 90% dos últimos 5 anos, isso pode significar que o preço das ações atuais está relativamente barato.

Utilizando o rácio preço/ganhos para decisões de investimento

gráfico de fluxo do P/E

O gráfico de fluxo do P/E é uma ferramenta que exibe de forma intuitiva a situação de avaliação das ações. Ele traça várias linhas no gráfico de preços das ações, cada linha representando diferentes níveis de P/E.

Fórmula de cálculo: Preço da ação = EPS x Índice P/E

Normalmente, a linha superior representa o maior índice preço/lucro histórico, enquanto a linha inferior representa o menor índice preço/lucro histórico. Se o preço atual das ações estiver em uma região mais baixa, pode significar que as ações estão subvalorizadas, o que pode ser um bom momento para comprar. Mas lembre-se, isso não garante que o preço das ações subirá, pois há muitos fatores que influenciam o preço das ações.

relação entre o preço/lucro e o preço das ações

É importante notar que não existe uma relação necessária entre a alta ou baixa do preço das ações e o seu índice preço/lucro. Ações com baixo índice preço/lucro não necessariamente vão subir, e ações com alto índice preço/lucro não necessariamente vão cair. Os investidores estão dispostos a pagar avaliações altas por certas ações, muitas vezes porque acreditam nas perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa.

Limitações do índice preço-lucro

Embora o índice preço-lucro seja amplamente utilizado, também apresenta algumas limitações:

1. Ignorou o impacto da dívida: o cálculo do preço sobre o lucro apenas considerou o valor do capital próprio, sem levar em conta a situação da dívida da empresa.
2. Difícil de definir com precisão: O nível do rácio preço/lucro pode ser influenciado por vários fatores, como as características do setor, o crescimento da empresa, entre outros.
3. Incapacidade de avaliar empresas não lucrativas: Para empresas que ainda não são lucrativas, não é possível utilizar o preço sobre o lucro para avaliação.

Comparação entre o preço sobre lucro e outros indicadores de avaliação

Além do índice preço-lucro, existem outros indicadores de avaliação comumente utilizados, como o índice preço-valor contábil (PB) e o índice preço-vendas (PS). Abaixo está uma breve comparação entre eles:

• Rácio Preço/Lucro (PE): aplicável a empresas com lucros estáveis
• Preço sobre o valor contábil (PB): aplicável a empresas de setores cíclicos
• Preço sobre vendas (PS): aplicável a empresas que ainda não são lucrativas

Compreender as características e a aplicabilidade destes indicadores de avaliação ajuda os investidores a avaliar de forma mais abrangente o valor das empresas.

Após dominar o conceito e o método de cálculo do índice preço-lucro, os investidores podem aplicá-lo em investimentos reais, em busca de ações que se alinhem com a sua estratégia de investimento. Vale a pena notar que o comércio de contratos por diferença (CFD) oferece aos investidores a oportunidade de negociar em ambas as direções, apresentando certas vantagens em relação aos métodos de investimento tradicionais, permitindo a negociação a qualquer hora e em qualquer lugar.

Em suma, o índice preço-lucro, como um importante indicador de avaliação, desempenha um papel significativo nas decisões de investimento. No entanto, os investidores também devem considerar outros fatores, como os fundamentos da empresa, as perspetivas do setor e a economia macroeconómica, para tomar decisões de investimento mais completas e racionais.