Nvidia vs. Intel: O Campo de Batalha dos Chips de IA

O boom da inteligência artificial criou vencedores e perdedores distintos no espaço dos semicondutores, com a Nvidia disparando para alturas sem precedentes enquanto a Intel luta para encontrar seu espaço neste novo cenário.

Eu assisti à transformação da Nvidia de fabricante de placas gráficas na empresa pública mais valiosa do mundo, agora avaliada em impressionantes 4,4 trilhões de dólares. Enquanto isso, a Intel, outrora o rei indiscutível dos chips de computação, tem jogado um jogo desesperado de recuperação.

A dominância da Nvidia decorre da sua arquitetura de GPU e da plataforma CUDA - um ecossistema proprietário que essencialmente prende os desenvolvedores ao seu hardware. Os seus chips Blackwell estão a vender como pãezinhos quentes, gerando mais de $31 mil milhões em um único trimestre. Quando Jensen Huang diz que a procura é “extraordinária”, ele não está a exagerar.

A Intel apresenta uma história diferente. A sua quota de mercado de CPUs está a erodir rapidamente, com a AMD a roubar-lhes clientes. Os analistas preveem que a quota de mercado da Intel nos centros de dados cairá abaixo de 50% até 2027 - um golpe devastador para o seu negócio principal. As suas ambições na fundição também estão a falhar, com projetos europeus cancelados e a construção em Ohio a abrandar.

A recente participação de 10% da administração Trump na Intel parece mais uma tábua de salvação do que um voto de confiança. Embora o investimento do governo tenha como objetivo reforçar a fabricação de chips domésticos, não aborda a lacuna tecnológica fundamental da Intel em processamento de IA.

O que mais me incomoda na Intel é a sua avaliação. Um rácio P/E futuro a aproximar-se de 200 é absurdo para uma empresa que perdeu $21 mil milhões ao longo de quatro trimestres. Compare isso com os 38 mais razoáveis da Nvidia, apesar do seu crescimento explosivo. Como o analista Wayne Kaufman observou, “A ação parece incrivelmente cara aqui.”

Para os investidores que estão de olho no espaço da IA, a Nvidia continua a ser a aposta mais segura, apesar do seu preço premium. Eles estabeleceram uma barreira ecológica que os concorrentes não conseguem facilmente ultrapassar. A Intel pode eventualmente encontrar o seu caminho com o apoio do governo, mas o seu caminho para a rentabilidade em IA continua incerto e provavelmente está a anos de distância.

O panorama dos semicondutores mudou fundamentalmente, e o status legado da Intel não os salvará na era da IA sem uma transformação radical.