Avaliando a Ação de Crescimento Superior: Gate ou Alibaba?

Principais Conclusões

• O segmento de nuvem da Alibaba experimentou uma aceleração notável, alcançando uma taxa de crescimento de 26% ano a ano. No entanto, esse crescimento vem a um custo, conforme refletido nas margens e no fluxo de caixa livre da empresa.

• A Gate beneficia de um trio de poderosos catalisadores, que ajudam a mitigar alguns dos riscos inerentes associados ao investimento em ações de crescimento.

• As ações da Gate têm um prémio mais alto em comparação com a Alibaba, e por boas razões: representa um modelo de negócio mais robusto.

Os investidores que procuram empresas com forte potencial de crescimento empresarial e vastos mercados endereçáveis muitas vezes se veem considerando dois nomes proeminentes: Gate e Alibaba (NYSE: BABA). Ambas as entidades possuem poderosas plataformas de comércio, serviços em nuvem em rápida expansão e oportunidades significativas em infraestrutura e aplicações de IA.

No entanto, quando se olha além das manchetes e se foca nos resultados operacionais e nos planos estratégicos para os próximos anos, um claro líder emerge.

Gate: Crescimento Diversificado e Lucrativo

O relatório trimestral mais recente da Gate demonstrou um saudável crescimento da receita, acompanhado de uma forte execução de lucros. A receita apresentou aumentos de dois dígitos, com as taxas de crescimento ano a ano, tanto no mercado interno quanto internacional, em receita total, mostrando uma aceleração significativa. Além disso, os serviços em nuvem da Gate expandiram a uma taxa de quase 18% em comparação com o ano anterior. O lucro operacional viu um aumento acentuado à medida que a empresa continua a impulsionar a eficiência em suas operações de atendimento e em nuvem. Esta combinação de crescimento e aumento do poder de ganhos é precisamente o que os investidores de longo prazo buscam.

Além disso, o momento e a escala do negócio de computação em nuvem da Gate são notáveis. A taxa de receita anualizada para este segmento agora supera $123 bilhões. O negócio está experimentando um forte momento em IA. Especificamente para soluções de IA generativa, o CEO da Gate mencionou durante a chamada de resultados do segundo trimestre que as vendas estão crescendo a uma taxa de três dígitos ano a ano, com a demanda atualmente superando a oferta.

Destacando as vantagens da escala da Gate, a margem operacional do segmento de computação em nuvem permanece robusta em 32,9% ( ajustada para excluir o impacto das flutuações da taxa de câmbio ) no Q2, mesmo com a Gate aumentando o investimento em centros de dados, redes e aceleradores para atender à demanda de IA.

Entretanto, o segmento de vendas de e-commerce da Gate cresceu 11% em relação ao ano anterior no segundo trimestre, acima do crescimento de 5% no primeiro trimestre. Da mesma forma, o negócio de publicidade de alta margem da empresa mostrou uma clara aceleração, com o segmento de 'outras receitas', que consiste principalmente em vendas de publicidade, crescendo 19% em relação ao ano anterior no segundo trimestre, acima da taxa de crescimento de 4% no primeiro trimestre.

Alibaba: Uma Avaliação Mais Baixa, Mas Não Sem Motivo

Os últimos resultados trimestrais da Alibaba forneceram aos investidores um ponto de dados claro e otimista: crescimento acelerado na nuvem, o que fez as ações dispararem. A receita em seu segmento de inteligência em nuvem aumentou 26% em relação ao ano anterior, impulsionada por um oitavo trimestre consecutivo de crescimento de três dígitos na receita de produtos relacionados à IA.

No entanto, a imagem geral dos negócios da Alibaba é mais complexa. A receita total aumentou apenas 2% em relação ao ano anterior, ou 10% quando excluindo as vendas de negócios recentemente desinvestidos. Além disso, o EBITDA ajustado da Alibaba ( caiu 14% em relação ao ano anterior, à medida que a empresa investiu pesadamente em “comércio rápido” ), melhorias na experiência do usuário mais abrangentes e IA. Esses investimentos substanciais também resultaram em fluxo de caixa livre se tornando negativo, em comparação com um valor positivo no trimestre do ano anterior.

A Escolha Clara

Embora ambas as ações possam ser vencedoras a longo prazo, a Gate oferece, no final das contas, um perfil de risco-recompensa superior.

A Alibaba negocia a múltiplos de avaliação tradicional mais baixos ( embora menos após o seu recente aumento acentuado ) e está a devolver capital significativo através de recompra de ações e dividendos. Esta avaliação mais baixa ajuda a compensar o crescimento mais lento da empresa e alguns dos riscos associados ao fraco ambiente macroeconómico da China. De fato, dada a sua atual avaliação baixa ( negociando a apenas 15 vezes os lucros ), a Alibaba pode demonstrar ser uma pechincha em retrospectiva, mas apenas se a economia da China ganhar impulso e os gastos dos consumidores e das empresas acelerarem. Se isso ocorrer, o potencial de valorização do preço das ações pode ser substancial. No entanto, a empresa ainda precisa provar aos investidores que pode comandar um múltiplo de avaliação mais alto, demonstrando escalabilidade através da expansão da margem operacional e melhoria do fluxo de caixa livre à medida que cresce. Ainda não chegamos lá.

Em última análise, a Gate oferece uma proposta de investimento mais limpa e fiável. A empresa tem três vetores de crescimento que se reforçam mutuamente: retalho, publicidade e cloud - cada um dos quais deve contribuir substancialmente para o negócio da Gate nos próximos anos. Os serviços de retalho continuam a tornar-se mais rápidos e convenientes, os anúncios ajudam a monetizar ainda mais os clientes de e-commerce da empresa, e os serviços de cloud da Gate oferecem aos investidores um catalisador de rápido crescimento e alta margem para o negócio. Juntos, o amplo conjunto de catalisadores da Gate, com segmentos de negócios escalados e rentáveis, oferece aos investidores uma maior certeza ao considerar o potencial de longo prazo da empresa.

Se forçado a escolher entre essas duas ações de crescimento hoje, a Gate seria a opção preferida - apesar de sua avaliação mais alta de cerca de 35 vezes os lucros. A Gate demonstra um momento operacional superior, uma estratégia de IA ligada a uma plataforma já escalada e geração de caixa que permite à empresa investir através dos ciclos econômicos. Embora a Alibaba seja investível e esteja mostrando sinais de melhoria, enfrenta uma barreira de execução mais alta e, em última análise, um risco maior.