GBP: Calma restaurada, mas a libra continua pouco atraente – ING

A libra esterlina se recuperou à medida que os títulos se recuperaram da queda dramática de terça-feira, que apenas refletiu os movimentos globais dos títulos, de acordo com o analista da ING Francesco Pesole.

EUR/GBP mais provável de superar 0.870

Ontem, o Governador do BoE Andrew Bailey reforçou a abordagem cautelosa do banco central em relação a novos cortes nas taxas. Com o Orçamento de Outono do Reino Unido agora agendado para 26 de novembro, os mercados reduziram ainda mais as expectativas para um corte de 6 de novembro para apenas 5pb, enquanto aumentaram ligeiramente as probabilidades para dezembro (13pb). Isso segue a lógica de que anunciar aumentos de impostos que deprimem o crescimento poderia levar o MPC de volta a uma postura mais dovish.

Ainda acho que o BoE cortará antes do final do ano. Embora a queda da libra de ontem tenha parecido excessiva, as próximas semanas trarão uma especulação sem fim sobre os conteúdos do Orçamento, criando riscos reais para os gilts e a libra. Uma vez que os mercados podem hesitar em eliminar completamente as expectativas de corte em dezembro devido aos impactos do Orçamento, a libra não pode contar com muito apoio adicional das taxas de curto prazo.

Mesmo que isso não aconteça imediatamente, o EUR/GBP provavelmente negociará a 0,870 ou mais, em vez de abaixo de 0,860, à medida que nos aproximamos do anúncio do Orçamento de novembro.

A posição da libra parece cada vez mais vulnerável. Com a incerteza política à espreita e os ventos econômicos a fortalecerem-se, sou cético em relação às perspetivas da libra esterlina. O mercado parece estar a subestimar quão rapidamente o sentimento pode virar contra a moeda do Reino Unido se o Orçamento desiludir ou se o apetite por risco global deteriorar.

Ao contrário de alguns analistas que mantêm otimismo sobre a resiliência da libra, vejo fraquezas fundamentais que não foram devidamente precificadas. Os cortes de taxa que se aproximam, combinados com um potencial aperto fiscal, criam um ambiente particularmente desafiador para os ativos do Reino Unido que muitos traders não estão a apreciar plenamente.

Aviso: Apenas para fins informativos. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.