Como o Hype do Bitcoin Deixou Compradores de Retalho $17 Bilhões Mais Pobres

Um relatório de pesquisa recente estimou que os investidores de retalho perderam cerca de $17 bilhões devido à sua exposição a empresas de tesouraria Bitcoin.

As perdas refletem uma queda mais ampla no entusiasmo dos investidores por Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATCOs). Empresas como Strategy e Metaplanet viram suas ações despencar em conjunto com a recente queda do preço do Bitcoin.

Empresas do Tesouro do Bitcoin eliminaram $17 bilhões em riqueza de varejo

De acordo com o relatório, muitos investidores recorreram a estes DATCOs para obter exposição indireta ao Bitcoin. Estas empresas normalmente emitem ações a um prémio em relação às suas participações subjacentes em Bitcoin, utilizando o capital levantado para comprar mais BTC.

A pesquisa observou que a estratégia funcionou bem quando o preço do Bitcoin subiu, já que as avaliações das ações muitas vezes superaram os ganhos à vista do ativo. No entanto, à medida que o sentimento do mercado esfriou e o momento do Bitcoin diminuiu, esses prêmios desabaram.

Como resultado, os investidores que compraram durante a febre de avaliações inflacionadas perderam coletivamente cerca de $17 bilhões. A empresa também estimou que os novos acionistas pagaram a mais pela exposição ao Bitcoin em cerca de $20 bilhões através desses prémios de ações.

Estes números não são surpreendentes, considerando que foi reportado anteriormente que empresas globais levantaram mais de $86 bilhões em 2025 para comprar criptomoedas.

Notavelmente, este número supera o total de ofertas públicas iniciais nos EUA este ano.

No entanto, apesar deste enorme afluxo, o desempenho das ações ligadas ao Bitcoin tem ficado recentemente atrás do mercado em geral.

Para contexto, a estratégia ( anteriormente MicroStrategy) as ações MSTR caíram mais de 20% desde agosto. A Metaplanet, com sede em Tóquio, segundo dados, também perdeu mais de 60% do seu valor durante o mesmo período. Bitcoin vs Estratégia e Desempenho de Preços do Metaplanet.

Declínio dos mNAVs dos DATCOs de Bitcoin

Ao mesmo tempo, as suas ratios de mercado para valor líquido de ativos (mNAV), uma vez uma medida da confiança dos investidores, também deterioraram.

A Strategy agora negocia em torno de 1,4x suas reservas de Bitcoin, enquanto a Metaplanet caiu abaixo de 1,0x pela primeira vez desde que adotou seu modelo de tesouraria em Bitcoin em 2024. “Os prémios NAV uma vez celebrados colapsaram, deixando os investidores a segurar a taça vazia enquanto os executivos se afastaram com o ouro,” afirmou a pesquisa. O Valor Líquido de Ativos da Metaplanet (NAV).

Em todo o mercado, cerca de um quinto de todas as empresas de tesouraria de Bitcoin listadas supostamente negociam abaixo do seu valor patrimonial líquido.

O contraste é notável, dado que o Bitcoin recentemente atingiu um recorde acima de $126,000 este mês antes de recuar após as ameaças de tarifas do Presidente Donald Trump contra a China.

Ainda assim, Brian Brookshire, chefe da estratégia de Bitcoin numa grande empresa detentora de Bitcoin na região nórdica, argumentou que as razões mNAV são cíclicas e não refletem o valor a longo prazo.

“A maioria dos BTCTCs negociados perto de 1x mNAV chegou lá apenas nas últimas semanas. Por definição, não é uma norma… mesmo para a MSTR, não existe tal coisa como um mNAV normal. É um fenômeno volátil e cíclico,” disse ele.

No entanto, os analistas disseram que o episódio atual marca “o fim da alquimia financeira” para os tesouros do Bitcoin, onde a emissão inflacionada de ações uma vez criou a ilusão de um potencial ilimitado.

Considerando isso, foi declarado que esses DATCOs agora serão julgados pela disciplina de ganhos em vez da euforia do mercado.

“Com a volatilidade a cair e os ganhos fáceis a desaparecer, estas empresas enfrentam uma difícil mudança de um impulso orientado para o marketing para uma verdadeira disciplina de mercado. O próximo ato não será sobre magia—será sobre quem ainda consegue gerar alpha quando o público deixa de acreditar,” concluiu a pesquisa.