TSMC: 2030年までにNvidiaを超える可能性のある隠れたAIの巨人

重要なポイント

• Nvidiaの素晴らしい成長は、AIブームにおけるGPUの支配から生じています。
• ほとんどの投資家は、Nvidiaやその他の企業のためにチップを製造するTSMCの重要な役割を見過ごしています。
• TSMCの業界製造のバックボーンとしての地位は、独自の利点をもたらします
• 大手ファウンドリは、今後5年間でAI市場の新星たちをも上回る可能性がある。

皆がNvidiaの急成長に夢中になっている中（ChatGPTのデビュー以来、ほぼ1000%上昇）、私はAIレースで別の馬に賭けています。台湾半導体製造(TSMC)は同じ見出しをつかむことはないかもしれませんが、このパワーハウスはAI革命を支えるほぼすべてのチップの実際の生産を管理しています。

私はNvidiaがそのGPUと開発者を引きつけるCUDAソフトウェアエコシステムで注目を浴びているのを見てきました。しかし、ほとんどの投資家が見落としていることがあります。それは、Nvidiaが実際には自社でチップを製造していないということです。ここでTSMCが登場します。

AIの王座の背後にある真の力

TSMCは単なる半導体メーカーではなく、世界のファウンドリ市場の約68％を支配する製造の巨人です。最も近い競争相手であるSamsungはわずか8％を管理しています。この支配力は、TSMCに業界での並外れた影響力を与えています。

TSMCが特に魅力的なのは、どのチップ設計者が勝っても利益を得る点です。彼らはNvidiaのGPU、AMDのCPU、そしてますます多くの主要テクノロジー企業が自社のAIアクセラレーターを構築するためのカスタムシリコンを生産しています。

なぜTSMCが現在のAIの人気企業を上回る可能性があるのか

NvidiaとAMDに対するベアケースは、四半期ごとに明確になっています。主要なテクノロジー企業は、これらの供給者への依存を減らし、特定のAIワークロードに最適化するために、自社のアプリケーション特化型チップを開発しています。GoogleはTPUを、AmazonはTrainiumチップを、Microsoftは独自のAIアクセラレーターをテストしています。

Nvidiaにとって、これは潜在的な成長の上限を示しています。しかし、TSMCにとっては？すべてが上向きです。これらのカスタムチップはまだ製造が必要であり、TSMCの高度な製造能力は明らかにパートナーとしての地位を確立しています。私は、どの特定のチップアーキテクチャが支配的であっても、TSMCが勝つとますます確信しています。

評価の乖離が機会を生む

その重要な地位にもかかわらず、TSMCはNvidiaに対して大幅な割引で取引されています。Nvidiaは先行P/Eが38で、50(近くのピークから減少していますが、TSMCは同じようなバリュエーションの拡大をほとんど経験していません。

この断絶は、市場がTSMCの重要な役割を完全には評価していないことを示唆しています。今後数年間でAIインフラの開発に数兆ドルが流れ込む中、TSMCはどのチップデザイナーが現在流行しているかに関係なく、実質的に支出されるすべてのドルから利益を得ることができます。

2030年までに、私はTSMCがAIの物語の一部であるだけでなく、全体のエコシステムを可能にした基盤的なエネーブラーとして認識されることを期待しています。ハイプを超えて見ることに忍耐強い投資家にとって、TSMCはAIの長期的な成長軌道を捉えるためのよりスマートな方法を表しています。

私たちのAIの未来を支えるチップを実際に製造している会社は、現在注目を集めているデザイナーよりも良いリターンをもたらすかもしれません。時には、最も価値のある選手は全てのポイントを獲得している選手ではなく、コート自体を支配している選手です。