Plains All American Pipelineは最近頻繁に動きを見せており、この石油パイプライン輸送を主な業務とする会社は、高収益分配の成長を目指して転換を加速しています。経験豊富な投資家が持続可能なリターンを求めるように、Plainsも資産配分を調整し、より安定した、より潜在的な投資に焦点を当てています。

会社が進めている重要な取引は、EPIC Crude Holdingsの55%の株式を取得することであり、これにより同社のパイプラインシステムに新たな動力を加えることになります。Plainsは北米最大の石油・ガスインフラ会社の一つであり、毎日800万バレル以上を輸送しており、その中には米国とカナダの18,000マイルに及ぶパイプラインネットワークが含まれています。Permian Basinという重要な産油地域では、Plainsは毎日600万バレル以上を輸送しており、この取引によって同地域でのカバレッジがさらに拡大することになります。

Diamondback EnergyとKinetik Holdingsの子会社からEPIC Crude Holdingsの株式を購入する取引額は160億ドルで、残りの45%の株式はAres Managementのポートフォリオ会社が保有しています。EPIC Crude自体は約800マイルの長距離パイプラインを所有しており、1日あたり60万バレル以上の原油を輸送する能力を持ち、さらに700万バレルを超える運用ストレージと1日あたり20万バレル以上の輸出能力を持っています。これらの資産は長期的な最低量契約によって支えられているため、キャッシュフローは比較的安定しています。

それだけではなく、この取引には成長の原動力が含まれており、将来的にパイプラインの容量を1日90万バレルに拡大する計画があります。この拡張計画が2027年末までに承認されれば、PlainsはDiamondbackとKinetikに追加で1億9300万ドルを支払うことになります。同時に、Plainsは将来的にさらなるシナジー効果を捉え、リターンと成長の可能性を高める可能性があると予想しています。

財務的な観点から見ると、Plainsの資産統合と売却は、会社にとってより柔軟性をもたらします。例えば、6月に会社はカナダの天然ガス液体事業を約380億ドルでKeyeraに売却し、石油・ガスインフラ事業に集中することにしました。この措置は、会社のより持続的なキャッシュフローのパフォーマンスを向上させると予想されており、取引完了後、調整後EBITDAの約85%がサービス契約から得られることになり、現在の80%から増加します。

会社の第2四半期末のレバレッジは3.3倍で、目標範囲の下限に位置しており、EPIC取引を完了した後もこの範囲内に留まると予想されており、追加の買収を行うための十分な財務的余裕があることを意味します。今年に入ってから、Plainsは第一四半期に4.75億ドルでIronwood Midstreamを買収するなど、いくつかの小規模な取引を完了しています。このような買収はキャッシュフローを増加させ、今年初めに配当が20％増加した決定を支えました。2021年から現在まで、会社の配当は21％の年平均成長率で増加しており、さらにEPIC Crudeが来年もたらすキャッシュフローの増加とカナダ取引による財務的柔軟性を加えると、Plainsは高い配当を引き続き増加させるための十分な動力を持っているはずです。

Plainsへの投資は年度連邦税表（Schedule K-1）を記入する必要があり、税務申告が複雑になるが、普通合伙人であるPlains GP HoldingsはMLPの25%の株式を保有しており、似たような収益フロー（現在の利回りは8%）と上昇の潜在能力を持ち、税務上のトラブルはない。そのため、投資家はリスクを考慮する際に、この代替オプションにも目を向ける価値がある。